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| 西藏礦業(yè)：政策推動(dòng) 理想接近現(xiàn)實(shí) |
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| 2010-02-26 作者:華泰聯(lián)合證券 葉洮 王茜 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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有望直接受益西藏振興規(guī)劃。時(shí)隔8年后第五次西藏工作座談會(huì)的召開，以及在此框架下的具體政策手段的實(shí)施，有望推進(jìn)西藏實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展和長治久安。我們認(rèn)為，“特色產(chǎn)業(yè)的振興”或?qū)⒊蔀槲磥碚叩闹鲗?dǎo)方向，西藏有色金屬產(chǎn)業(yè)有望迎來新的發(fā)展機(jī)遇。
融資問題有望得到加速解決。考慮西藏地區(qū)特殊性以及以往經(jīng)驗(yàn)，政府有望以貸款貼息和投資補(bǔ)助等形式進(jìn)行扶持，從而為公司打開又一條融資渠道，相信困擾公司多年的資金匱乏頑疾有望解決。而公司層面的準(zhǔn)備工作也在有條不紊地推進(jìn)，總公司接收日喀則礦業(yè)所持扎布耶鋰業(yè)15%股份，以及扎布耶鋰業(yè)債轉(zhuǎn)股的實(shí)施，我們認(rèn)為均為實(shí)質(zhì)性步驟。
鉻鐵礦業(yè)務(wù)出現(xiàn)回暖跡象。自2009年6月開始的補(bǔ)庫存引發(fā)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率回升，拉動(dòng)鉻鐵需求逐步恢復(fù)，鉻鐵價(jià)格緩慢回升12.5%，至0.9美元/磅(折合RMB約8200元/噸)；印度等地鉻礦價(jià)格上調(diào)有望從成本方推動(dòng)鉻鐵價(jià)格走強(qiáng)，公司鉻鐵業(yè)務(wù)出現(xiàn)回暖跡象。長期來看，隨著鋼鐵消費(fèi)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級(jí)，不銹鋼需求占比可望提升，從而拉動(dòng)鉻鐵的需求。
緩解產(chǎn)能瓶頸，碳酸鋰產(chǎn)能有所提升。公司的扎布耶鹽湖二期(20000噸/年)工程一直因資金問題受阻，產(chǎn)能釋放的進(jìn)程需待項(xiàng)目上馬后才能進(jìn)行測算。但我們也了解到，2009年下半年公司對曬池和結(jié)晶池進(jìn)行了擴(kuò)建，有望緩解其產(chǎn)能瓶頸，逐步達(dá)到一期設(shè)計(jì)產(chǎn)能5000噸/年，進(jìn)而降低生產(chǎn)成本，提升盈利能力。
碳酸鋰銷量提升預(yù)期明確。因梳理銷售網(wǎng)絡(luò)，致2009年銷量明顯小于產(chǎn)量。然而換一個(gè)角度來看，2009年生產(chǎn)而未銷售的粗碳酸鋰卻可成為2010年的銷量增量，在其產(chǎn)能有效提升前，首先達(dá)成銷量上臺(tái)階。我們預(yù)計(jì)公司2010年有望實(shí)現(xiàn)碳酸鋰銷售4000-5000噸。 |
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