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        摩根大通:融資融券、股指期貨將使A、H股溢價(jià)縮小
            2010-02-12    作者:記者 有之炘 李廣/上海報(bào)道    來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
          摩根大通董事總經(jīng)理、中國(guó)證券和大宗商品主席李晶發(fā)布最新報(bào)告指出,融資融券、股指期貨的推出將推動(dòng)金融類A股估值的回歸,并拉動(dòng)藍(lán)籌H股的上揚(yáng),使得A、H股溢價(jià)縮小。
          李晶表示,金融板塊A股,特別是銀行股,估值偏低,成為估值洼地。其中銀行業(yè)目前市盈率僅為12倍,從2008年年底的10倍,上升僅為20%。再?gòu)氖袃袈史矫鎭?lái)看,金融業(yè)目前的市凈率為3.14倍,2008年年底時(shí)為2.13倍,年上升為47%;其中銀行業(yè)目前的市凈率為2.59倍,2008年年底時(shí)為1.8倍,上漲了43%,這些數(shù)據(jù)都明顯低于A股的整體升幅水平。融資融券、股指期貨的推出將推動(dòng)金融類A股估值的回歸。
          與此同時(shí),股指期貨推出試點(diǎn)將對(duì)內(nèi)地大盤(pán)藍(lán)籌股形成實(shí)質(zhì)性利好,從而港市也將因此受益。李晶指出,現(xiàn)時(shí)A股股價(jià)普遍較H股有20%-30%的溢價(jià),A股估值本身較高,在未來(lái)內(nèi)地推出融資融券及股指期貨、允許沽空等市場(chǎng)行為之后,H股的吸引力明顯較大。業(yè)內(nèi)人士指出,由于缺乏做空機(jī)制,A股股市的整體估值一直高于國(guó)際市場(chǎng),融資融券、股指期貨的推出就中短期而言,對(duì)A股市場(chǎng)造成一定的下行壓力。李晶認(rèn)為,從長(zhǎng)期來(lái)看,A、H股溢價(jià)將慢慢縮小,A、H股股價(jià)將最終反映公司真正價(jià)值。
          李晶預(yù)計(jì),2010年恒生A、H股溢價(jià)指數(shù)整體會(huì)圍繞120點(diǎn)波動(dòng),主體波動(dòng)區(qū)間在105至140間,總體溢價(jià)指數(shù)走勢(shì)慢慢減小。不過(guò),單方面做空A股、做多H股所能獲得的跨市套利空間仍相當(dāng)可觀,直至兩市股價(jià)基本獲得市場(chǎng)同步認(rèn)可,相關(guān)A股估值偏高將出現(xiàn)回落。
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