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新華社發(fā)(傅勇濤 攝) |
1月28日，雖然滬指一度突破3000點(diǎn)，但最終上行乏力，收于2994點(diǎn)。機(jī)構(gòu)分析表示，市場目前對后續(xù)政策面仍然心存擔(dān)憂，觀望氣氛濃厚，未來一段時(shí)間內(nèi)整個(gè)大盤仍然存在較大不確定性，而真正底部的形成則需要三方面條件的配備。
3000點(diǎn)成心理關(guān)口
28日收盤后，多家機(jī)構(gòu)在接受記者采訪時(shí)表示，從最近的市場表現(xiàn)來看，盡管股指期貨和融資融券等政策的推出，理應(yīng)令市場風(fēng)格向大盤股轉(zhuǎn)換，從而推動股指上行，但新股持續(xù)批量發(fā)行、加息、信貸或?qū)⒕o縮等政策預(yù)期卻令市場資金面承壓，游資更傾向于把握題材股的短線機(jī)會，缺乏足夠資金支持大盤股，滬指終在3000點(diǎn)左右躑躅難前。
“3000點(diǎn)附近在監(jiān)管層眼中應(yīng)是一個(gè)較為敏感的關(guān)口，這是政府的一個(gè)心理價(jià)位。但當(dāng)通脹來臨需要收縮流動性，開始加息時(shí)，投資者的夢就會破滅。”國際投行資深分析師謝國忠表示。
謝國忠說，中國的股市和信貸投放是水漲船高的關(guān)系。如果沒有充足地放貸，股市便無法大漲。從去年開始銀行已經(jīng)在貨幣政策上進(jìn)行微調(diào)，但是還沒有真正開始收緊流動性。從監(jiān)管角度分析，政府有一個(gè)矛盾心態(tài)，即當(dāng)股指漲起來時(shí)不希望繼續(xù)大漲，但又不敢任其大幅下跌，造成負(fù)面后果。
國元證券康洪濤表示，從政策面看，3000點(diǎn)是一重要的心理界點(diǎn)——若是大盤長期在3000點(diǎn)之下運(yùn)行，巨大的融資任務(wù)將無法實(shí)現(xiàn)，去年新股開閘的點(diǎn)位就在2800點(diǎn)一線。而且市場也不可能長期徘徊在3000點(diǎn)，畢竟今年需要從市場中融資的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于去年。
另有分析人士認(rèn)為，3000點(diǎn)對應(yīng)的整個(gè)靜態(tài)市盈率只有26倍，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大前提下，該點(diǎn)位動態(tài)估值不過18倍左右，具有很強(qiáng)的投資價(jià)值。但目前市場信心受制約，所以投資者可能在3000點(diǎn)上下要繼續(xù)猶豫一番。
底部出現(xiàn)的三個(gè)條件
對于跌破3000點(diǎn)后的股指走向，國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，目前宏觀經(jīng)濟(jì)政策存在一定的不確定性，加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等預(yù)期，對市場造成了負(fù)面影響。“不過也不必太悲觀。”李迅雷認(rèn)為，今年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)依然會保持一個(gè)較好的增速，預(yù)計(jì)今年增速會保持在9%的水平。
李迅雷說，從技術(shù)層面上看，目前可以加息但短期內(nèi)不可能加，至少在兩會前不會加息。同時(shí)他認(rèn)為下一步也有可能不加息。他分析說，目前國家在收緊信貸，但按以往的慣例，今年1月信貸投放可能突破2萬億元，今年國家定的整體信貸規(guī)模是7.5萬億元，但極可能會突破這個(gè)規(guī)模。在控制房價(jià)方面，分軟著陸和硬著陸兩種方法，如果政策來得猛，讓房市硬著陸，對經(jīng)濟(jì)負(fù)面作用太大，經(jīng)濟(jì)有可能因此進(jìn)入一個(gè)下降的周期，而這種可能性較小。他認(rèn)為，目前的政策調(diào)整，管理層也在看這些政策對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際效果，如果對經(jīng)濟(jì)增長造成較大不利影響，下一步可能不加息。他同時(shí)認(rèn)為，目前的不確定可能對股市形成更多負(fù)面影響，大盤有進(jìn)一步下跌的可能。
知名財(cái)經(jīng)評論員皮海洲目前對股市走勢也顯得較為悲觀。他在接受記者采訪時(shí)表示，目前消息面和技術(shù)面都不理想，大盤跌破3000點(diǎn)，下一步下跌的點(diǎn)位直接看齊2009年11月2日的2923點(diǎn)。他認(rèn)為，今年銀行方面政策調(diào)整來得比預(yù)期的更早也更猛，此前市場普遍認(rèn)為下一步大調(diào)整至少在一季度之后，目前看來提前來臨。他認(rèn)為，在本次大跌之后，存在小幅反彈的機(jī)會，這應(yīng)是減倉的機(jī)會。他認(rèn)為，下一步市場整體走勢還要看加息在什么時(shí)候確定，在消息確定前，整個(gè)大盤都存在較大的不確定性，難有大的反彈機(jī)會。
對于投資者頗為關(guān)注的市場底部，機(jī)構(gòu)認(rèn)為需要出現(xiàn)三個(gè)條件，才是這輪下跌的末梢。第一，通脹擔(dān)憂逐步強(qiáng)化，但調(diào)控政策仍若隱若現(xiàn)，市場很可能是通過大幅下跌來消化，底部區(qū)域落在2800至3000點(diǎn)；第二，加息預(yù)期兌現(xiàn)，未來兩到三個(gè)月內(nèi)貨幣政策進(jìn)入穩(wěn)定期，加息之日便是底部之時(shí)；第三，通脹沒有市場預(yù)期高，貨幣政策收縮擔(dān)憂減弱，市場在振蕩中企穩(wěn)。
短期操作上需謹(jǐn)慎
對于后市操作，機(jī)構(gòu)總體認(rèn)為，股指經(jīng)歷過調(diào)整后，具備一定的反彈動能，后市股指有逐步走高的條件，不過市場信心的恢復(fù)并非能一蹴而就，因此短期操作上仍需以謹(jǐn)慎為主，適當(dāng)控制好倉位，靜待大盤的企穩(wěn)。
廣發(fā)證券認(rèn)為，股指近一周多時(shí)間來呈單邊下跌的走勢，預(yù)期中的反彈化為烏有，股指的下挫看似流動性收緊造成的，實(shí)質(zhì)是對2009年主題投資泛濫，透支了復(fù)蘇預(yù)期的必然表現(xiàn)，新股超高市盈率發(fā)行、新基金扎堆發(fā)售、基金長期高倉位、題材概念滿天飛，無一不是市場見頂?shù)臉?biāo)志。
渤海證券等機(jī)構(gòu)表示，在震蕩市場中，投資者除了有效控制倉位以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)外，由確定性入手選擇標(biāo)的是投資的關(guān)鍵所在。2010年政策的指向性作用不可忽視，因此投資者應(yīng)基于政策扶持和通脹走向的確定性選擇相應(yīng)的投資品種。
機(jī)構(gòu)分析表示，目前政策題材主要包括以下三個(gè)方面：其一，一號文件出臺預(yù)期下，受益于良種補(bǔ)貼、農(nóng)機(jī)具購置補(bǔ)貼和農(nóng)資綜合補(bǔ)貼等的育種類、農(nóng)機(jī)具及化肥農(nóng)藥類上市公司；其二，考慮到“重慶兩江新區(qū)”批復(fù)在即，該區(qū)域內(nèi)的上市公司有望成為短期內(nèi)的投資熱點(diǎn)；其三，考慮到融資融券及股指期貨業(yè)務(wù)推進(jìn)的加速及藍(lán)籌股較低的估值水平，建議投資者繼續(xù)關(guān)注銀行等藍(lán)籌板塊的投資機(jī)會。而考慮到1月份PPI增速將上穿CPI，受益于此的有色金屬和化工等中上游行業(yè)將值得關(guān)注。 |