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        [機(jī)構(gòu)看市]經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期商品行情現(xiàn)分化
            2010-01-22    作者:銀河期貨研究中心    來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

            本周四早間公布了2009年的中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示,2009年12月CPI同比增長1.9%,物價(jià)上漲的速度超出預(yù)期,而投資仍然維持在高位。2009年全年GDP的增速也超過預(yù)期,達(dá)到8.7%,此前市場普遍擔(dān)心出口對于宏觀經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響,預(yù)期為8.2%-8.5%。我們認(rèn)為,目前央行已經(jīng)開始采取數(shù)量型的收緊措施,今年第一季度央行開始加息的可能性進(jìn)一步加大。如果兩種方式同時(shí)采用,對市場將會(huì)造成較大的沖擊。
          本周商品市場表現(xiàn)平靜,豆類與油脂由于前期已經(jīng)累積了過大跌幅,后市有望企穩(wěn);白糖在外盤以及資金面的雙重支撐下,連續(xù)反彈,多單可考慮布局;有色金屬本周高位震蕩,無力向上,在貨幣政策收緊的憂慮下,下跌動(dòng)能需要釋放;工業(yè)品以震蕩行情為主,各品種表現(xiàn)分化,我們相對看好塑料與PTA。

          連豆下跌空間有限,白糖多單可入

          豆類基本面并沒有新的利空消息出現(xiàn),美元的大漲令CBOT豆類弱勢得以延續(xù)。連粕現(xiàn)貨市場成交清淡,預(yù)計(jì)1月份油廠開工率較高,繼續(xù)打壓著豆粕價(jià)格。由于目前國內(nèi)現(xiàn)貨市場表現(xiàn)堅(jiān)挺,且有國儲(chǔ)托市政策,國產(chǎn)大豆價(jià)格很難下破3740元/噸的國儲(chǔ)價(jià)。按此測算,連豆價(jià)格下跌幅度已過大,下方回落空間預(yù)計(jì)有限,建議空單逢低減持或離場,等待企穩(wěn)后買入機(jī)會(huì)。
          白糖外盤維系強(qiáng)勢,國內(nèi)糖市在貨幣政策收緊的預(yù)期下仍然得以止跌企穩(wěn),廣西現(xiàn)貨在5000一線也止跌,主產(chǎn)區(qū)仍就偏于利好。糖市前一波的下跌并不是轉(zhuǎn)勢,老牌席位長城偉業(yè)、萬達(dá)期貨也在此波下跌中空翻多,有望主導(dǎo)一波中期上漲行情。操作上可布局多單。

          金屬高位震蕩,等待買入機(jī)會(huì)

          由于前期金屬市場主要?jiǎng)恿χ皇琴Y金,因此信貸以及資金面的緊縮預(yù)期給金屬市場形成較大壓力。同時(shí),由于歐洲地區(qū)希臘主權(quán)債擔(dān)憂仍在升溫,市場正將重估歐元區(qū)信貸情況,此舉導(dǎo)致歐元承壓;美元在避險(xiǎn)以及歐元下挫推動(dòng)下突破前期盤整區(qū)間上沿上行,金屬市場進(jìn)一步承受壓力。
          總的來看,近期市場面臨著美元走強(qiáng)以及中國貨幣政策風(fēng)險(xiǎn),金屬下試支持,底部盤整。倫銅關(guān)注7400美元/7200美元支持,倫鋅關(guān)注2400美元支持。操作上,等待下跌動(dòng)能釋放后的買入機(jī)會(huì)。

          工業(yè)品繼續(xù)震蕩,關(guān)注塑料、PTA

          近期受市場擔(dān)心中國短期內(nèi)收縮流動(dòng)性,商品和股市開始出現(xiàn)弱勢調(diào)整,國際油價(jià)也結(jié)束連續(xù)上漲的局面,再次回落到80美元/桶下方,國內(nèi)能源化工品種出現(xiàn)寬幅震蕩的格局。
          橡膠維持震蕩走勢,在25000元/噸受到支撐。目前橡膠受強(qiáng)勁基本面支撐,下探空間有限,但由于價(jià)格目前已達(dá)到緊繃狀態(tài),上漲風(fēng)險(xiǎn)較大。本階段橡膠走勢將更多跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及消息面信息,因此不宜進(jìn)行長線投資,宜日內(nèi)操作,逢低介入。
          燃料油方面,紐約原油短期出現(xiàn)震蕩,但CFTC對能源市場提出限倉建議,這將打壓市場的投機(jī)氣氛;另外美國東北部寒冷的天氣出現(xiàn)轉(zhuǎn)好,市場對第一季度美國的油品需求仍不看好,因此紐約原油中線仍處弱勢之中,滬油近期以震蕩勢操作為主。
          PVC弱勢盤整。現(xiàn)貨市場延續(xù)疲軟態(tài)勢,成交僵持,部分略高價(jià)格繼續(xù)小幅下調(diào),商家心態(tài)不佳;空方力量繼續(xù)占據(jù)優(yōu)勢,多方支撐因素淡化,下跌趨勢未改。短期內(nèi)市場疲軟局面仍難改觀。塑料下游買家在低位買盤較為積極,現(xiàn)貨成交價(jià)穩(wěn)定走高,塑料包裝膜2010年的需求依然樂觀。操作上,短線操作,中線依然看漲。
          PTA上游PX價(jià)格自1月7日以來震蕩下跌,而下游聚酯滌綸開工率與價(jià)格同時(shí)上漲,庫存較前期也呈現(xiàn)下降態(tài)勢。PTA現(xiàn)貨總體上受下游需求的支撐,價(jià)格漸進(jìn)上升。實(shí)體經(jīng)濟(jì)決定了PTA上漲趨勢,而虛擬經(jīng)濟(jì)影響著PTA波動(dòng)范圍,趨勢上仍然逐漸上漲。

          黃金短線有望反彈,中線調(diào)整繼續(xù)

          周四滬金期貨跳空低開,資金離場觀望,國際金價(jià)在美元大幅反彈的打壓下跟隨其他商品大幅回落,測試去年12月的低點(diǎn)1110美元。
          倫敦金日線上價(jià)格跌破8月以來的上升趨勢線,不過小時(shí)圖上強(qiáng)弱指標(biāo)已經(jīng)接近超賣,短期有溫和反彈的可能。不過從資金方面看,周三晚間金價(jià)大跌時(shí)ETF基金并未出現(xiàn)相應(yīng)的減倉,對于金價(jià)的跌勢有暫緩作用。操作上,中線繼續(xù)維持調(diào)整思路,短線可以適量多單參與反彈,但空間不宜看得過高。

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