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        酒店行業(yè):整體有望復(fù)蘇 投資價值漸顯
            2010-01-15    作者:記者 韋夏怡/北京報道    來源:經(jīng)濟(jì)參考報

            在旅游行業(yè)的三個子行業(yè)中,酒店板塊受金融危機(jī)影響最大,恢復(fù)也最慢。隨著世界經(jīng)濟(jì)的逐漸回暖,招商證券分析師預(yù)計明年酒店景氣度將明顯恢復(fù)。

          經(jīng)濟(jì)型酒店“好日子”來臨

          自去年以來,經(jīng)濟(jì)型酒店的風(fēng)頭顯然超過了星級酒店。該行業(yè)在中國的發(fā)展頗為引人矚目,以錦江之星和如家客棧為代表的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)型飯店品牌已經(jīng)見到了市場成效。有關(guān)分析師認(rèn)為今年仍將是該行業(yè)的“好年份”。
          據(jù)了解,投資一家經(jīng)濟(jì)型酒店的回報率一般在20%-30%左右。如此誘人的回報率自然就吸引了很多投資者。有人說,中國經(jīng)濟(jì)型酒店業(yè)當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入“群魔亂舞”的時代。市場上,桔子酒店、格林豪泰、莫泰、速8、宜必思、維也納以及如中州快捷等各地區(qū)域性經(jīng)濟(jì)酒店遍地開花,經(jīng)濟(jì)型酒店行業(yè)日益陷入一片競爭的火海。而在資本市場上,經(jīng)濟(jì)型酒店行業(yè)的活躍度也是值得一提的。2009年11月下旬,7天連鎖酒店集團(tuán)正式登陸美國紐交所,募資達(dá)1.11億美元,這給正處于經(jīng)濟(jì)危機(jī)陰影下的中國經(jīng)濟(jì)型酒店業(yè)帶來不小的亢奮。除了已經(jīng)登陸美國資本市場的兩家外,已在國內(nèi)上市的錦江之星,正在資本沖刺的漢庭連鎖等在資本市場上都十分活躍。
          不過,經(jīng)濟(jì)型酒店業(yè)并不是一盤散沙。興業(yè)證券分析師劉璐丹認(rèn)為,金融危機(jī)加速了經(jīng)濟(jì)性酒店子行業(yè)的洗牌過程,截止到2009年3季度,該行業(yè)前五大品牌占據(jù)了行業(yè)約43%的市場份額。在金融危機(jī)肆虐的兩年時間里,五個品牌的市占率均有不同程度的提升。目前,如家、錦江之星、7天這三家行業(yè)龍頭都已實現(xiàn)上市。興業(yè)證券認(rèn)為,當(dāng)前大品牌規(guī)模擴(kuò)張的資金壁壘進(jìn)一步提高,融資渠道更為通暢的上市經(jīng)濟(jì)型酒店在行業(yè)整合方面,具有更大的資金、管理優(yōu)勢,行業(yè)長期發(fā)展趨勢仍是“強(qiáng)者愈強(qiáng)”。

          星級酒店或現(xiàn)拐點

          星級酒店在2009年可謂是慘淡經(jīng)營。我國星級酒店行業(yè)自2005年逐步進(jìn)入量價齊升的良性發(fā)展軌道,在一、二線城市供給量大增、經(jīng)濟(jì)型酒店異軍突起、蠶食中檔市場的背景下,競爭的加劇令2008年RevPAR同比小幅下滑。2008-2009年的金融危機(jī)打斷了競爭格局變動引發(fā)的市場正常調(diào)整,重點城市入住率等快速滑入歷史最低附近。
          但是自去年年末開始,慘淡的狀況逐漸開始轉(zhuǎn)變,今年星級酒店業(yè)可能會借助于世博會等主題性投資機(jī)會出現(xiàn)拐點。
          從不同區(qū)域來看,一線城市的星級酒店受前幾年供給增量較大、金融危機(jī)、甲流疫情等多因素影響降幅較大,恢復(fù)過程也較漫長。數(shù)據(jù)顯示,去年北京市10月份星級飯店Revpar降幅環(huán)比9月份有所擴(kuò)大;上海降幅收窄的趨勢也在9月份被打斷。但是,興業(yè)證券的分析師認(rèn)為,隨著商務(wù)旅游出行的加速回暖,2010年星級酒店子行業(yè)在世博會、經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇的帶動下,景氣度快速提升更值得期待,尤其是一線城市的高星級酒店,經(jīng)營杠桿高、業(yè)績彈性大,是投資者值得關(guān)注的。
          而在二線城市的星級酒店中,依據(jù)興業(yè)證券的調(diào)查顯示,其景氣度差距較大。但數(shù)據(jù)顯示,四川省、三亞市高星級酒店回暖明顯。興業(yè)證券分析師認(rèn)為,整體而言,盡管全年RevPAR多為負(fù)增長,但降幅小于北京、上海等地。值得注意的是,四川省去年7到10月的高星級酒店RevPAR同比增速約70%左右,反彈幅度遠(yuǎn)大于省內(nèi)住宿業(yè)平均數(shù)。三亞市五星級酒店10月份實現(xiàn)營業(yè)收入2.04億元,增長15.9%,增幅比9月大幅提升了21.0個百分點。
          興業(yè)證券分析師認(rèn)為,星級酒店是三個子行業(yè)中復(fù)蘇時點最晚的,目前仍在低位徘徊,未見明顯反彈的跡象。而業(yè)績最低谷恰好對應(yīng)著估值低谷,星級酒店子行業(yè)目前整體上處于低溢價率水平。分析師表示,經(jīng)歷2009年的業(yè)績低點后,2010年隨商務(wù)旅游、度假消費的逐漸恢復(fù),星級酒店的整體業(yè)績有望快速反彈。業(yè)績和估值的雙升,將令子行業(yè)迎來較好的投資時點。
          招商證券分析師也表示,在酒店景氣逐步回升的同時,高星級酒店由于經(jīng)營杠桿高,業(yè)績彈性也比較大。如果明年全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇,高星級酒店業(yè)績可能出現(xiàn)超預(yù)期增長。

          主題性機(jī)遇或促行業(yè)復(fù)蘇

          2010年的酒店業(yè)將會和其他行業(yè)一樣分享旅游行業(yè)的主題性投資機(jī)會。
          今年即將在上海舉辦的世博會,將首先給旅店業(yè)帶來獲利機(jī)遇。據(jù)上海世博局的測算,上海世博會預(yù)計將吸引7000萬人次的游客前來參觀,這將為上海及周邊城市的酒店提供大量的潛在客源。
          分析人士認(rèn)為,上海世博會期間,平均每天將接待38萬人次,高峰期每天將接待70萬人次,酒店床位數(shù)需求量約為60萬張,而截至2007年底上海擁有酒店床位31.8萬張,上海市旅委規(guī)劃到世博會舉辦時,上海星級酒店和經(jīng)濟(jì)型酒店的床位將達(dá)到40萬張,但仍有20萬張床位數(shù)的缺口。
          盡管上海市政府宣告將與長三角地區(qū)緊密合作,將住宿供給擴(kuò)大到長三角,但有關(guān)專家認(rèn)為在世博會期間,上海的房價和入住率仍不可避免地會達(dá)到高峰。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,上海世博會將拉動796億-1096億元的消費總量,預(yù)期旅游酒店收入增長41%。分析師認(rèn)為,依托世博旅游的輻射效應(yīng),今年酒店業(yè)的行情將迎來一個小高潮。在公司基本面逐漸改善之后,世博酒店子行業(yè)的投資價值會很快體現(xiàn)出來。
          此外,據(jù)了解,海南國際旅游島相關(guān)具體綱要有望盡快出臺。目前據(jù)民間估計,涌入海南的各方有意向的投資已近4000億元,其中酒店業(yè)將要分享的資金也將是十分可觀的。

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