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| 2009-12-25 作者:民族證券 徐一釘 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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受利好消息和技術(shù)面的影響，并且多只股票型基金處于建倉期，滬深股市昨日出現(xiàn)大幅反彈，并收復(fù)重要的技術(shù)位3080點(diǎn)。但兩市成交量依然低迷，A股當(dāng)日換手率只有1.47%。我們認(rèn)為，經(jīng)過12月24日個(gè)股普漲后，個(gè)股的走勢將出現(xiàn)分化，資源股、漲價(jià)概念股的反彈能否延續(xù)，將決定A股最近反彈的強(qiáng)弱。
上證綜指逼近3000點(diǎn)大關(guān)時(shí)，A股市場傳來不少利好消息。1、4只股票型新基金獲批。同時(shí)，2009年最后兩周，新基金成立數(shù)量“井噴”，本周就有8只基金結(jié)束募集，年底成立的多只基金有望帶來300億元左右的資金；2、財(cái)政部副部長張少春12月24日表示，中央政府計(jì)劃2010年動用5885億元經(jīng)濟(jì)刺激資金；3、監(jiān)管層調(diào)研新股發(fā)行，將在發(fā)行、定價(jià)、審批、承銷和配售等環(huán)節(jié)作出進(jìn)一步的改進(jìn)和完善；4、稅務(wù)部門有望在幾大領(lǐng)域?qū)嵤┬碌拇龠M(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的減稅政策；5、一行三會23日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好金融服務(wù)支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興和抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩的指導(dǎo)意見》，765億元再融資計(jì)劃受到限制；6、中國建筑大股東增持公司500萬股，未來一年增持不超2%。
央行貨幣政策委員會四季度例會提出：把握好貨幣信貸增長速度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)均衡放款，避免過大波動。會議表示要嚴(yán)格控制對“兩高”行業(yè)、產(chǎn)能過剩行業(yè)以及新開工項(xiàng)目的貸款。
我們注意到，2009年前3個(gè)月，新增信貸分別為1.65萬億、1.07萬億、1.89萬億。目前大家預(yù)期2010年新增信貸7.5萬億左右，如果金融機(jī)構(gòu)按月均衡放款的話，考慮到一季度占比略高，預(yù)計(jì)一季度各月新增信貸在8000億元左右，最高很難超過1萬億元，這與2009年一季度前3個(gè)月同比新增信貸大幅下降。由于信貸在悄悄地收緊，A股市場的資金偏緊的狀況并不會因加快新基金的發(fā)行而改變。
11月3日至12月21日的35個(gè)交易日，A股市場累計(jì)成交10億元，累計(jì)換手率為70%。上證綜指一旦有效跌破3080點(diǎn)，意味著3080點(diǎn)至3350點(diǎn)將成為極強(qiáng)的阻力區(qū)，3080點(diǎn)的得失對A股今后走勢影響很大。12月24日，上證綜指重新回到3100點(diǎn)之上，暫時(shí)修復(fù)了已經(jīng)走壞的形態(tài)。
歷史經(jīng)驗(yàn)顯示：如果兩市單日換手不能保持在2%以上，A股市場很難出現(xiàn)持續(xù)的反彈。另一方面，還有5個(gè)交易日就將告別2009年，隨著多只新成立的股票型基金，特別是指數(shù)型基金處于建倉期，以及追求相對收益的機(jī)構(gòu)將圍繞排名展開一年最后的博弈。在年底前，大盤將圍繞3150點(diǎn)震蕩尋求方向。
我們認(rèn)為，股票合理估值水平是相對的，是由當(dāng)時(shí)市場的流動性多少決定。截止到12月24日，全部A股、滬深300的動態(tài)市盈率為26倍、22倍。從目前A股市場的資金面來看，滬深股市已經(jīng)處于合理估值的上限。其實(shí)，前期資金熱捧“兩低”題材股，而暫時(shí)冷落權(quán)重藍(lán)籌股，一方面，因資金面不支持高舉藍(lán)籌股；另一方面，藍(lán)籌股(特別是銀行股)沒有超預(yù)期業(yè)績的支撐。目前能喚起人氣的板塊，除了低碳經(jīng)濟(jì)等政策傾斜的行業(yè)之外，就是其產(chǎn)品價(jià)格有上漲預(yù)期或其產(chǎn)品有國內(nèi)、外期貨價(jià)格漲跌標(biāo)的的公司，比如：酒類股、有色金屬股、煤炭股等。 |
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