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專家稱，這些銀行融資目的是用于可盈利的增長，而非充實資產負債表，因此不應對此持負面態(tài)度
9萬多億的信貸增長以及監(jiān)管標準的提高，讓國內銀行業(yè)承擔了較大的再融資壓力。
統(tǒng)計顯示，截至目前，今年共有19家銀行發(fā)行33只次級債，募集附屬資本2825億元。同期，另有民生銀行發(fā)行H股募集300億元，浦發(fā)銀行定向增發(fā)150億元。
今年的信貸高速增長已經使得整個銀行的靜態(tài)放貸潛力接近極限，商業(yè)銀行的資本充足率普遍下降了1到3個百分點，其中又以中小商業(yè)銀行面臨的資本金壓力尤其明顯。在不補充資本的情況下，很難繼續(xù)支持信貸合理增長。
同時，滿足不斷提高的監(jiān)管要求也是銀行再融資的主要驅動因素之一。監(jiān)管部門已經提高對國內銀行原來的8%最低資本充足比率要求，中小銀行提高至10%，大型銀行則提高至11%。
市場普遍預期，明年的信貸投放仍將超過7萬億，銀行的資本充足壓力依然不小。不過，中金公司的研究報告表示，A股市場銀行再融資壓力小于市場預期。
中金估計，銀行股明年再融資總量在2300億至2800億元之間，其中1000億左右可以通過H股市場進行，A股市場二級市場再融資額應該會在1000億左右，這將好于市場預期。
“集資影響有限，原因是和市值相比集資的規(guī)模不大。”瑞銀證券的研究報告表示，這些銀行的集資目的是用于可盈利的增長，而非充實資產負債表。因此，不應對它們的集資活動持負面態(tài)度。而且，中國銀行業(yè)的股權融資給投資者帶來了可觀的回報，瑞銀證券估算，2005年至2009年中國銀行業(yè)將發(fā)放現(xiàn)金股息5780億元，接近6030億元的凈集資額。
聚焦 1 銀行融資影響到底有多大？
事實上，最近一段時間，一些中小上市銀行已經開始運作再融資計劃。日前，南京銀行公告將配股融資50億元；興業(yè)銀行臨時股東大會也通過了其180億元的融資方案；招商銀行A+H股配股融資預計籌集資金220億元；深發(fā)展向中國平安定向增發(fā)的計劃也進展順利，預計籌集67億元至106億元。
“中國銀行業(yè)的發(fā)展的確需要資金。按照20%的凈資產平均收益率和45%的股息支付率計算，中國銀行業(yè)每年能保持11.5%的風險加權資產增長率和12.8%的貸款增速。目前瑞銀證券預計上市銀行2010年的貸款數(shù)量將增長20%，顯然需要籌資以保證一級資本充足率。”瑞銀證券的報告表示。
不過，中金公司分析師毛軍華認為，銀行再融資壓力將小于市場預期，2010年融資總額估計在2300億至2800億。中金公司的報告表示，已披露融資計劃的深發(fā)展、招行和興業(yè)將融資460億至500億元，預計浦發(fā)、深發(fā)展和華夏還需要融資320億元左右令核心資本在2010年末保持在8%，合計股份制銀行需要融資800億元。銀監(jiān)會對大銀行資本充足率的最低監(jiān)管要求是11%，若2010年大銀行將資本充足率保持在12%至13%，需要融資1000億元至3000億元，預計實際融資規(guī)模在1500億至2000億元之間。因此，明年上市銀行再融資總額介于2300億元至2800億元。
中金公司認為，A股市場二級市場再融資額應該會在1000億左右。主要由于，監(jiān)管層將控制融資節(jié)奏，保持市場穩(wěn)定，充分利用A股和H股兩個市場完成融資。從工行、建行、中行的A、H股比例來看，工行和中行H股占比分別為25%和30%，而建行H股占比高達96%；另外，目前14家A股上市銀行中只有一半在H股上市，未來中小銀行尋求H股市場IPO融資將成為潮流。因此，H股市場也將成為未來銀行融資的重要渠道之一，估計約1000億左右的融資將通過H股市場進行。
其次，大股東在融資中會發(fā)揮重要作用。從工行、建行、中行來看，匯金和財政部的合計持股比例均在50%以上，其中匯金分別持有工行、建行、中行35%，57%和68%的股份，即使最終參與融資的比例尚無法確定，但從國家保持對大銀行控制力的角度來講，匯金對國有銀行的持股比例不會明顯下降。
聚焦 2 銀行資本充足壓力為何如此之大？
滿足監(jiān)管要求一直是銀行再融資的主要驅動因素之一。銀監(jiān)會的最新數(shù)據顯示，至2009年三季度末，中國商業(yè)銀行加權平均資本充足率達到11.4%，加權平均核心資本充足率達到9%。但近期，關于監(jiān)管機構提高銀行資本要求的傳言一直不斷。
市場一度傳聞，稱監(jiān)管層將把對各家銀行的核心資本充足率要求提升到13%，11月末銀監(jiān)會正式否認“將資本充足率提至13%”的傳言，但同時指出，商業(yè)銀行必須“建立和完善資本后續(xù)補充機制、中長期資本補充規(guī)劃和商業(yè)發(fā)展規(guī)劃”。
中國銀監(jiān)會副主席王兆星日前撰文回應指出，銀監(jiān)會已提高對內地銀行原來的8%最低資本充足比率要求，中小銀行提高至10%，大型銀行則提高至11%。
事實上，今年下半年以來，我國監(jiān)管部門不斷提高對國內銀行的資本充足率監(jiān)管要求。雖然最低資本充足率和核心資本充足率的要求仍然為8%和4%，但對于資本觸發(fā)率的要求已在提高至9.0%后，進一步對大型銀行和中小型銀行的資本充足率分別提高至11%和10%；同時，資本質量即普通股在核心資本中的比例也越來越受重視。比如，銀監(jiān)會在《關于完善商業(yè)銀行資本補充機制的通知》中強調：商業(yè)銀行在補充資本時，應優(yōu)先考慮補充核心資本；如果銀行想發(fā)行長期次級債補充附屬資本，前提是全國性商業(yè)銀行核心資本充足率不低于7%，其他商業(yè)銀行核心資本充足率不低于5%。
“自今年下半年以來，監(jiān)管政策對商業(yè)銀行的經營影響越來越大，在某種程度上甚至已超過貨幣政策的影響。作為最先對銀行構成重大影響的因素，監(jiān)管機構資本充足率政策的變化態(tài)勢值得關注。”興業(yè)銀行資深經濟學家魯政委說。
“本次危機，令西方金融機構處于水深火熱之中；反觀國內金融機構，則盈利持續(xù)保持高速增長。但與這種境況完全迥異的，卻是國外銀行資本充足率持續(xù)提高，而國內銀行資本充足率持續(xù)下降。與一級資本絕對額規(guī)模排名名列前茅的風光相比，我國國有銀行按一級資本充足率排名的名次則要低得多。良好的宏觀經濟背景和經營狀況，未能有效體現(xiàn)在銀行資信狀況標志性指標的明顯改善上。如果按照新加坡最低資本充足率12%的要求來看，眾多國內銀行甚至還無法達標。”魯政委說。
根據國內銀行三季報數(shù)據，工行、中行、建行的資本充足率分別為12.6%、11.63%、12.11%，均超過11%的最低要求。在股份制銀行方面，浦發(fā)銀行為10.16%；華夏銀行雖然沒有披露該數(shù)字，但行業(yè)普遍估計應該達到了10%左右；民生銀行三季報并沒有披露其資本充足率，根據半年報顯示為8.48%。
分析師認為，由于今年信貸超高速增長，各行風險資產大量增加，資本充足率水平有明顯下降趨勢，同時明年信貸增長7萬億元至8萬億元已成市場共識，各銀行面臨的資金缺口依然不小。
聚焦 3 銀行傾向于何種補充資本金方式？
一般而言，商業(yè)銀行提高資本充足率的方式有發(fā)行新股、股息政策(大股東以股息注資)以及發(fā)行次級中長期債券等三種方式。
但目前，國內的銀行一方面要面對銀監(jiān)會提高最低資本充足比率并優(yōu)先考慮補充核心資本的要求，另一方面面臨證券市場對再融資壓力的恐懼，再加上大股東無心以股息注資的表態(tài)，補充資本金對于目前還正在考慮再融資方案的商業(yè)銀行來說似乎是個“三難選擇”。
在這三種方式中，銀監(jiān)會似乎更加傾向于前兩種。但是，發(fā)行新股勢必會對股市產生不小的震動。而股息政策目前看來也不可期待了。此前，有媒體報道，匯金公司或允許四大行用上繳利潤補充資本金。但匯金公司副董事長李劍閣回應，資本充足率不足的問題應該采用市場化辦法解決，匯金無意讓國有銀行減發(fā)股息來補充資本金。業(yè)內人士表示，中投本身也有較大的付息壓力，此種表態(tài)屬意料之中。
三種方式中，發(fā)行長期次級債比起前兩者成本略高，但是，大多數(shù)銀行正在選擇這種方式，建行今年已發(fā)行了800億人民幣的次級債。統(tǒng)計顯示，截至12月，今年共有19家銀行發(fā)行33只次級債，募集附屬資本2825億元。但是，自10月份銀監(jiān)會有關商業(yè)銀行資本補充新規(guī)出臺后，銀行通過發(fā)行次級債補充附屬資本的做法受到了限制。銀監(jiān)會通知采取了“新老劃斷”的原則，即商業(yè)銀行自2009年7月1日起開始持有的其他銀行發(fā)行的次級債，要全部從附屬資本中扣除。受相關扣減規(guī)定影響，原先次級債的主要購買方銀行購買意愿大大下降。
聚焦 4 國內銀行資本充足率普遍下降
興業(yè)銀行的研究顯示，從14家上市銀行今年前三個季度季末數(shù)據來看，2009年我國主要銀行的資本充足率較2008年明顯下降。
統(tǒng)計顯示，2009年第三季度末資本充足率較2008年末上升的僅有兩家，分別為浦發(fā)銀行和深圳發(fā)展銀行，分別上升1.1和0.02個百分點。而根據公開信息，這兩家的上升，主要是在監(jiān)管壓力下，通過壓縮風險資產和增速雙管齊下所取得的。在資本充足率下降的銀行中，降幅最大的是南京銀行，9月末資本充足率為13.21%，而2008年末為24.12%。降幅最小的是建設銀行，9月末資本充足率較2008年末低0.05個百分點。
從核心資本充足率變化來看，2009年第三季度末核心資本充足率相對去年末上升的僅有兩家，分別為招商銀行和浦發(fā)銀行，分別上升0.05和1.73個百分點。在核心資本充足率下降的銀行中，變動最大的仍是南京銀行，2009年9月末核心資本充足率較2008年末下降了9.05個百分點；變動最小的是深圳發(fā)展銀行，下降了0.07個百分點。
興業(yè)銀行資深經濟學家魯政委指出，對于仍處在資產規(guī)模高速擴張中的國內銀行業(yè)來說，資本充足率問題將構成其未來發(fā)展不得不長期面對的最重大挑戰(zhàn)。未來國內銀行特別需要探索能夠持續(xù)補充核心資本的有效機制。 |