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“2010年的貨幣政策將‘名松實緊’，‘不許過多、不能太少’的精準調(diào)控，將是明年信貸的基本導(dǎo)向。很可能從年初起，央行和銀監(jiān)會就會讓各家銀行上報信貸計劃，然后按季度控制信貸投放節(jié)奏。”興業(yè)銀行的研究報告認為，無論是把握好信貸增速還是管理通脹預(yù)期，目前的抓手都是在貨幣信貸增速上，這自然意味著數(shù)量工具將是明年主力。
國泰君安認為，考慮到2010年財政政策在調(diào)結(jié)構(gòu)和促消費方面要加大力度，這就會抑制財政政策對固定資產(chǎn)投資的支持力度，因此2010年的M2增長速度更可能會略高于17%，控制在17%至20%左右。2010年的新增貸款量將可能保持在7萬億元至8萬億元之間。
興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學家魯政委表示，考慮到國際協(xié)調(diào)的需要以及利率政策對人民幣匯率的影響，如果明年美國不加息，則我國勢必很難加息。由此預(yù)期：我國明年如果加息，最可能的時間點將在6至9月份；也可能全年完全不加息。
對于明年的流動性和貨幣供應(yīng)量，中國人民大學經(jīng)濟研究所的展望報告預(yù)計，2010年，在銀行體系資本充足率、信貸慣性以及政策調(diào)整等多元因素的約束下，信貸總量將收縮至7.2萬億元至7.8萬億元，但由于全球熱錢的大量流入、前期中長期貸款的延續(xù)以及大量中長期項目第二階段的啟動、貨幣流通速度的提升等原因，2010年的流動性依然充裕，狹義貨幣供應(yīng)M1將增長17.2%左右，M2增長18.3%左右。人大經(jīng)濟研究所認為，這種流動性的寬裕將直接成為中國各類價格攀升的核心原因，物價水平和資產(chǎn)價格水平將出現(xiàn)雙雙提升的局面，但物價水平上漲幅度將明顯低于資產(chǎn)價格上漲的幅度，資產(chǎn)價格的高漲可能成為關(guān)注的重心。
交通銀行金融研究中心預(yù)計，2010年，在在建項目規(guī)模較大、出口恢復(fù)以及房市、車市持續(xù)向好的共同作用下，預(yù)計新增貸款在8萬億元左右，絕對增量依然可觀。在貨幣政策方面，隨著經(jīng)濟增長持續(xù)加快、物價漲幅擴大、境外資金流入增多以及資產(chǎn)價格加快上漲，擴張性的貨幣政策將逐步退出。具體來講，法定存款準備金率在明年中期前后有小幅調(diào)高一次、50個基點的可能，存貸款基準利率在下半年有可能小幅調(diào)1次、27個基點。
國泰君安的2010年宏觀經(jīng)濟展望也表示，2010年貨幣政策將回歸正常位置，即不寬松也不緊縮，將保持一個可供經(jīng)濟可持續(xù)增長的水平。
中國人民大學經(jīng)濟研究所建議，明年，對積極財政政策和適度寬松的貨幣政策進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，在保證其總體方向基本不變的前提下，改變刺激的著眼點。其中財政政策應(yīng)當以“促民生、建社保、改工資、穩(wěn)投資”為目標，貨幣政策應(yīng)當以“促進流動性的滲透性、抑制資產(chǎn)價格高漲”為目標。因此，財政赤字在2010年財政收入上揚的前提下不宜減少，貨幣政策在維持M2和M1正常增長的同時，新增信貸總量不少于7.2萬億元。同時，應(yīng)當以“投資杠桿率”控制為主、利率調(diào)控為輔，對2010年可能出現(xiàn)的資產(chǎn)價格暴漲進行制約，其中核心的工具包括銀行資本充足率的適度提高、股票保證金交易限制、非保障性住房抵押貸款條件的提高、嚴格熱錢流入以及差別化利率調(diào)整等。 |