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每年年底，傳統(tǒng)佳節(jié)接連而至，是中國人習(xí)慣性的團聚、歡慶的社交季節(jié)，隨之帶動的消費使得相關(guān)行業(yè)的業(yè)績在年底非常引人注目。
釀酒板塊再度“酒香四溢”
最近以來，消費概念板塊熱點重新點燃，自酒店旅游走強后，釀酒板塊也重拾升勢，包括古井貢酒、洋河股份、瀘州老窖、水井坊、五糧液等在內(nèi)的個股均有不俗表現(xiàn)。
多數(shù)權(quán)威機構(gòu)認(rèn)為，隨著元旦、春節(jié)的臨近，包括提價等因素的影響，以及通貨膨脹預(yù)期的加強，酒類消費市場將會出現(xiàn)季節(jié)性的好轉(zhuǎn)，這或為酒類股票新一輪估值的重新定位帶來機會。
釀酒板塊迎來加速上漲
隨著我國釀酒業(yè)傳統(tǒng)需求旺季的來臨，近日釀酒板塊再次出現(xiàn)了集體飆升的強勁走勢。
針對酒類股近期出現(xiàn)的集體大漲，民族證券分析師劉曉峰表示，推動酒類股上漲的原因有兩個：一方面，每年第四季度都是酒類消費的旺季，再加上去年受經(jīng)濟危機影響，消費增速減緩，因而酒類股去年的業(yè)績基數(shù)都很低。另一方面，自今年8月1日起，白酒消費稅調(diào)整方案明確提高消費稅稅基，而高端白酒由于自身具有很強的議價能力，所以存在提價預(yù)期。
根據(jù)國家稅務(wù)總局制定的《白酒消費稅最低計稅價格核定管理辦法(試行)》，今年8月1日起將對規(guī)模較大和利潤較高的企業(yè)提高稅基至60%至70%。分析師普遍認(rèn)為，這使得市場對白酒企業(yè)短期提價的預(yù)期大幅增強，為整個板塊的活躍提供政策面的支持。
近日國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，社會消費品零售總額正在快速增長，擴大內(nèi)需、促進消費等一系列政策措施已收到不小成果，內(nèi)需消費已經(jīng)成為投資者關(guān)注的投資新主題。平安證券分析師表示，在釀酒、家電、商業(yè)、酒店、旅游五個板塊中，更看好釀酒、家電、商業(yè)等板塊，其中五糧液、瀘州老窖、古越龍山、山西汾酒都是不錯的中線品種。
上海證券行業(yè)分析師滕文飛也認(rèn)為，三季度亮麗的行業(yè)產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)企業(yè)盈利狀況，皆說明了釀酒行業(yè)整體運行態(tài)勢良好，景氣回升趨勢明確。而四季度是酒類產(chǎn)品的傳統(tǒng)銷售旺季，高端白酒、葡萄酒銷售有望迎來快速增長。加之目前釀酒板塊相對大盤估值處于歷史低位，具有較強的投資吸引力。
而從最近公布的2009年三季度的報表情況看，基金等機構(gòu)對酒類股有一定程度的減持，對于這個減持，市場的解釋主要是因為“禁酒令”等因素的負(fù)面沖擊。
有分析人士對此表示，這波減持是有針對性的，根據(jù)對各基金持股比例分析，本次減持對象基本以高價白酒股為主，這些股票因為市場價格高，導(dǎo)致流動性不強，其次是部分上市公司的市場占有率開始下降，大資金憂慮持續(xù)贏利能力。但與此同時，一些二、三線行列的中檔白酒，基金等機構(gòu)卻開始有計劃、有層次地增持：比如橫向聯(lián)合，做大做精地區(qū)品牌的；比如不良資產(chǎn)剝離重組的；以及加大高端酒開發(fā)，向上游酒類文化挺進的中盤白酒股出現(xiàn)了積極變化。
酒類股重現(xiàn)估值優(yōu)勢
根據(jù)業(yè)內(nèi)人士的分析，近期大盤小幅震蕩上行，在大盤股表現(xiàn)相對滯后的背景下，場內(nèi)資金對此前漲幅偏小、業(yè)績向好的板塊個股追捧明顯。而釀酒板塊便是其中一個估值洼地。
數(shù)據(jù)顯示，10月9日至11月23日期間，滬深300指數(shù)的漲幅為21.994%，機械制造指數(shù)上漲24.34%，地產(chǎn)指數(shù)的漲幅為27.96%，汽車行業(yè)指數(shù)的漲幅為36.97%，醫(yī)藥直屬漲幅為30.85%，而龍頭海王生物的漲幅更高達66.97%，但白酒龍頭貴州茅臺卻在此期間漲幅僅4.20%，葡萄酒龍頭張裕A的漲幅也為17.30%，整體表現(xiàn)遠(yuǎn)落后于市場主流板塊。
隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟持續(xù)向好，酒類市場的消費情況也較去年出現(xiàn)較大的改觀。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，國內(nèi)白酒產(chǎn)量同比增長23.5%，增速較今年1-8月上升1.9個百分點。而產(chǎn)量增長的同時，白酒銷售的毛利率也大幅增至70%，較去年同期上升3個百分點。正因如此，A股上市的12家白酒企業(yè)銷售收入同比增長18%，凈利潤同比增長26%。
葡萄酒方面，行業(yè)產(chǎn)量也隨著經(jīng)濟轉(zhuǎn)好而呈現(xiàn)良性增長態(tài)勢。有數(shù)據(jù)表明，今年7-9月，葡萄酒產(chǎn)量同比增速分別為26%、44%和51%，回升態(tài)勢良好。而啤酒方面，今年前三季度，A股上市的7家啤酒企業(yè)實現(xiàn)銷售收入同比增長13%，凈利潤同比增長47%。
同時，目前市場對于通脹預(yù)期越來越強烈，白酒公司由于自主提價能力，也被看成是能抵御通脹的一類公司。在預(yù)計明年全年CPI為正的背景下，海通證券等機構(gòu)認(rèn)為高檔白酒消費的總體環(huán)境趨好。
而從時間因素來看，我國傳統(tǒng)的春節(jié)以及元宵佳節(jié)的來臨，必將刺激食品飲料行業(yè)中的上市公司出現(xiàn)周期性的銷售增長，這為食品飲料行業(yè)中的個股階段內(nèi)表現(xiàn)奠定了時間性基礎(chǔ)。從A股歷年行情來看，大的節(jié)日對都會對食品飲料的銷售形成一定的帶動。
高端白酒仍是關(guān)注重點
對釀酒食品的良好表現(xiàn)以及近期走勢，渤海證券分析師閆亞磊指出，高端白酒類仍是關(guān)注焦點。“食品飲料當(dāng)下正處在升級過程中，高端類酒業(yè)也拉動了對中低端酒類的消費，整個板塊增長的空間和市場氛圍都對其利好。”
閆亞磊談到，具體關(guān)注子行業(yè)中的白酒類。白酒相對于啤酒、肉制品以及乳制品等行業(yè)，上漲空間更明確，表現(xiàn)在股價波動幅度較大，以及增長速度較快這兩方面。白酒整體上由于其彈性強，上漲的可能性突出，且最近一直處于上升通道中，預(yù)測近期高端白酒類公司盈利仍舊會保持同比增長或持平的水準(zhǔn)。
對于啤酒行業(yè)，閆亞磊分析，2008、2009年由于原材料價格走低，進而產(chǎn)生了利潤增加，但基本處在10%以下，明年原材料價格將會逐漸上升，因此啤酒行業(yè)利潤上漲空間有限。肉制品行業(yè)本身投資標(biāo)的少，比如雙匯發(fā)展產(chǎn)能擴張有限，僅靠資產(chǎn)注入是不確定其未來前景的。因此綜合來看，看漲白酒類股票，但是否能持續(xù)到明年，還要結(jié)合投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)變。
<第一頁：零售行業(yè)：盈利和估值雙重提升>
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