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近期，美元的蝴蝶效應(yīng)撬動(dòng)了全球資本市場(chǎng)的年末行情，A股市場(chǎng)也乘勢(shì)搭上順風(fēng)車：在過去一周時(shí)間里，上證綜指連續(xù)跨越3200點(diǎn)、3300點(diǎn)兩道整數(shù)關(guān)口，距離8月份創(chuàng)出的年內(nèi)高點(diǎn)僅有一步之遙；深證成指也成功站穩(wěn)13000點(diǎn)，并向年內(nèi)高點(diǎn)逼近。
伴隨著大盤重心的穩(wěn)步上移，市場(chǎng)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換也在悄然展開，幾天來大市值股票行情明顯強(qiáng)于中小市值股票，包括金融、地產(chǎn)、鋼鐵，以及煤炭、石油、電力等在內(nèi)的板塊接連表現(xiàn)，權(quán)重股輪動(dòng)護(hù)盤跡象明顯。
政策前景趨于穩(wěn)定和樂觀
摩根大通中國(guó)投資銀行副主席龔方雄近日表示，全球經(jīng)濟(jì)在未來一年內(nèi)會(huì)逐漸向好，“中國(guó)股市今年年底到明年6月份這一段時(shí)間，至少還有20%的漲幅。”
他表示，一般市場(chǎng)走出牛市有四方面原因驅(qū)動(dòng)：第一經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)，第二盈利大幅上升，第三政策環(huán)境繼續(xù)保持寬松，第四紙幣貶值，有形資產(chǎn)增值，這四點(diǎn)實(shí)際上用到中國(guó)都是適用的，中國(guó)還有另一點(diǎn)，就是人民幣升值預(yù)期的重新來臨。
“綜合基本面、資金面、外圍市場(chǎng)影響等各種因素，我們認(rèn)為目前A股市場(chǎng)再次迎來了趨勢(shì)性的上漲機(jī)會(huì)，跨年度行情正在如火如荼地展開。”浙商證券研究所副所長(zhǎng)呂小萍如此表示。
根據(jù)浙商證券等機(jī)構(gòu)的判斷，從10月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，年內(nèi)經(jīng)濟(jì)確定無疑地“V”形反轉(zhuǎn)：投資、消費(fèi)繼續(xù)增長(zhǎng)，外貿(mào)降幅縮小，經(jīng)濟(jì)走在復(fù)蘇的道路上。當(dāng)下股市與宏觀基本面的聯(lián)系愈發(fā)緊密。雖然10月數(shù)據(jù)沒有太多超出預(yù)期的地方，但數(shù)據(jù)的持續(xù)向好本身就表明了宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的堅(jiān)實(shí)程度，能夠堅(jiān)定投資者長(zhǎng)期向好的預(yù)期。這種情況下，股市的低點(diǎn)在逐步抬高，下跌的空間被封殺，指數(shù)的下限基本確定。
美國(guó)的低息策略以及美元貶值情況，加劇了全球資本市場(chǎng)大宗商品和黃金價(jià)格上升趨勢(shì)。套息交易特征強(qiáng)化，熱錢流動(dòng)速度加快，新興市場(chǎng)尤其經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好的中國(guó)等國(guó)家，熱錢流入加快，貨幣升值壓力陡增。因此，雖然10月信貸數(shù)據(jù)出乎意料下降，但是M1增速加速上穿M2增速形成金叉的情況與熱錢流入的合力導(dǎo)致年末市場(chǎng)流動(dòng)性依舊充沛。
按照以往慣例，一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將在12月初召開。但有消息稱，今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將提前到11月底召開。這一消息引起市場(chǎng)的極大關(guān)注，會(huì)議日期提前，被認(rèn)為是中央欲及早穩(wěn)定市場(chǎng)情緒的信號(hào)。中央想早點(diǎn)把大政方針敲定下來，平息相關(guān)的爭(zhēng)議，釋放出穩(wěn)定發(fā)展的訊號(hào)，激發(fā)各方面的信心。
經(jīng)濟(jì)界傳出信息指出，有關(guān)來年經(jīng)濟(jì)工作的大框架實(shí)際已定出，其中包括要保持政策的連續(xù)性，財(cái)政政策和貨幣政策將分別繼續(xù)積極和適度寬松。這些方面消息，對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)情緒和凝聚投資者信心大有裨益。
市場(chǎng)重心逐步向藍(lán)籌股轉(zhuǎn)移
從國(guó)際國(guó)內(nèi)因素綜合分析，今年年底和明年年初，A股市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展已經(jīng)成為多數(shù)機(jī)構(gòu)的共識(shí)。國(guó)元證券投資咨詢總監(jiān)康洪濤表示，大方向指定了年底震蕩向上行情不會(huì)改變。我們的近期判斷是，市場(chǎng)熱點(diǎn)要向藍(lán)籌股轉(zhuǎn)移，要積極迎接市場(chǎng)的風(fēng)格的轉(zhuǎn)變。
根據(jù)市場(chǎng)循環(huán)的規(guī)律，小盤股和大盤股風(fēng)格轉(zhuǎn)換的時(shí)間一般為3至5個(gè)月，國(guó)元證券認(rèn)為，目前小盤股領(lǐng)漲時(shí)間已達(dá)3.5個(gè)月，小盤股指和大盤股指之間的比例也是歷史上最大的。因此，無論從時(shí)間上還是空間上，目前市場(chǎng)都具備了風(fēng)格轉(zhuǎn)換的條件。再加上近期的人民幣升值預(yù)期和中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議即將召開的良好預(yù)期，都有助于市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)的轉(zhuǎn)換。
銀泰證券分析師認(rèn)為，年底前市場(chǎng)不太可能出現(xiàn)連續(xù)逼空行情，震蕩上行格局中，投資者仍有較多調(diào)倉(cāng)換股的機(jī)會(huì)。投資者近期操作中，在關(guān)注題材股的同時(shí)，可加大對(duì)主流權(quán)重股的關(guān)注。從本周開始走強(qiáng)的銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股情況看，權(quán)重藍(lán)籌開始啟動(dòng)，市場(chǎng)有可能復(fù)制今年6、7月時(shí)的行情。
針對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的問題，申銀萬國(guó)研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明指出，如果從一個(gè)比較長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來分析，市場(chǎng)風(fēng)格是會(huì)改變的，沒有哪一波大行情是只有中小市值股票上漲，而大市值股票袖手旁觀的。客觀來說，現(xiàn)在很多大市值股票，本身無論是市盈率還是市凈率，都處于比較低的位置，有的股息率比銀行儲(chǔ)蓄利率還要高，這就彰顯出了它們的投資價(jià)值。而且，隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，那些關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的大行業(yè)景氣程度也在進(jìn)一步提高，這對(duì)于相當(dāng)部分的大市值股票業(yè)績(jī)復(fù)蘇會(huì)起到正面作用。
從市場(chǎng)層面看，今年指數(shù)型基金的發(fā)行一直比較活躍，這些基金很多以大市值股票為主要投資標(biāo)的。因此，在理論上說，大市值股票不但有上漲的外部條件，同時(shí)也具備上漲的內(nèi)在基礎(chǔ)。
桂浩明同時(shí)也表示，盡管現(xiàn)在大市值股票存在往上走的理由，但是這種風(fēng)格轉(zhuǎn)換需要時(shí)間，會(huì)是一個(gè)不短的過程，對(duì)此投資者不能操之過急。因此，在實(shí)踐中沒有必要過早地介入大市值股票，因?yàn)樗鼈兙哂凶銐虻牧鲃?dòng)性，到真正啟動(dòng)時(shí)介入也還來得及。
多條主線布局沖關(guān)行情
綜合主流機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，目前正值歲末年初的特殊時(shí)節(jié)，題材、消息等影響股價(jià)的因素較多，在市場(chǎng)風(fēng)格不斷轉(zhuǎn)換的過程中，市場(chǎng)熱點(diǎn)仍有望圍繞多條主線以輪動(dòng)的方式展開。
銀泰證券認(rèn)為，就操作策略而言，建議從以下三個(gè)角度把握投資機(jī)會(huì)：一是，人民幣升值預(yù)期利好銀行、地產(chǎn)等權(quán)重板塊，此類板塊具備估值優(yōu)勢(shì)，極易吸引各路資金參與，而QFII資金也在加大對(duì)銀行、地產(chǎn)的增倉(cāng)力度，使其成為擔(dān)當(dāng)引領(lǐng)大盤上攻的主力。二是，時(shí)間臨近年底，重組類機(jī)會(huì)增多。因?yàn)樯鲜泄緯?huì)加快資產(chǎn)重組步伐，從而引發(fā)市場(chǎng)對(duì)重組股的大力追捧，特別是央企、ST類個(gè)股的重組機(jī)會(huì)值得關(guān)注。三是，年底哥本哈根召開全球氣候大會(huì)等事件將對(duì)我國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來顯著推動(dòng)。建議重點(diǎn)關(guān)注低碳經(jīng)濟(jì)中的節(jié)能減排、新能源、智能電網(wǎng)等題材。另外，對(duì)于股指期貨、甲流生物醫(yī)藥等題材股也可適度關(guān)注。
君之創(chuàng)咨詢表示，在具體方向上，通脹預(yù)期、消費(fèi)和低碳經(jīng)濟(jì)這三大主題投資值得重視：隨著我國(guó)CPI將在11月份轉(zhuǎn)正，美元弱勢(shì)的繼續(xù)延續(xù)，通脹預(yù)期正在強(qiáng)化。石油、黃金、有色金屬、煤炭、鐵礦石、稀土等資源行業(yè)將有望成為抵御通脹的投資主線。還有房地產(chǎn)業(yè)，也值得繼續(xù)看好；在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)型的過程中，我國(guó)政府出臺(tái)了一系列刺激內(nèi)需政策。建議關(guān)注百貨零售、家用電器、食品飲料(包括酒業(yè))，這些行業(yè)的代表性上市公司上升通道良好；低碳經(jīng)濟(jì)將成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的新主題，建議投資者關(guān)注新能源汽車、智能電網(wǎng)、核電、風(fēng)能、節(jié)能環(huán)保等低碳子行業(yè)。
南京證券則建議四大主線布局沖關(guān)行情：一是圍繞人民幣升值及通脹預(yù)期相關(guān)的資產(chǎn)、資源類板塊，如銀行、地產(chǎn)、煤炭、農(nóng)業(yè)等；二是圍繞內(nèi)需展開的穩(wěn)定增長(zhǎng)類，如食品飲料、醫(yī)藥、汽車、家電等；三是歲末有重組預(yù)期的板塊，如中航集團(tuán)旗下的上市公司等；四是受創(chuàng)業(yè)板及新股高市盈率發(fā)行拉動(dòng)的相對(duì)低估而盈利穩(wěn)定增長(zhǎng)的中小板公司。 |