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| 華星創(chuàng)業(yè)：3G業(yè)務(wù)直接受益者 |
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| 2009-10-30 作者:本報(bào)記者 劉振冬 實(shí)習(xí)記者 韋夏怡 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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華星創(chuàng)業(yè)全稱杭州華星創(chuàng)業(yè)通信技術(shù)股份有限公司，公司主要從事提供移動(dòng)通信技術(shù)服務(wù)及研發(fā)、生產(chǎn)、銷售測(cè)試優(yōu)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)，公司具體的業(yè)務(wù)包括移動(dòng)通信技術(shù)服務(wù)和產(chǎn)品兩部分，其中服務(wù)業(yè)務(wù)是公司的收入重要來(lái)源，該部分收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入75%以上。
公司在國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)測(cè)評(píng)優(yōu)化服務(wù)業(yè)中具有一定優(yōu)勢(shì)。根據(jù)中研博峰的《行業(yè)報(bào)告》，2008年公司測(cè)評(píng)優(yōu)化服務(wù)的市場(chǎng)占有率為3.25%居于行業(yè)前列，其中網(wǎng)絡(luò)普查、網(wǎng)絡(luò)評(píng)估及第三方網(wǎng)路優(yōu)化服務(wù)在中國(guó)移動(dòng)的市場(chǎng)份額中分別占40%、20%和10%左右。
聯(lián)合證券分析師分析認(rèn)為，企業(yè)整體來(lái)看，公司在行業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，“服務(wù)+產(chǎn)品”的組合優(yōu)勢(shì)是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之一。公司是行業(yè)內(nèi)少數(shù)即從事測(cè)評(píng)優(yōu)化服務(wù)，又開(kāi)發(fā)、銷售測(cè)試優(yōu)化系統(tǒng)的企業(yè)之一。此外，公司服務(wù)客戶渠道優(yōu)勢(shì)明顯。目前公司是第三方移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)測(cè)評(píng)優(yōu)化服務(wù)行業(yè)中位列前三的企業(yè)之一，提供的服務(wù)、銷售的產(chǎn)品已覆蓋全國(guó)29個(gè)省、直轄市、自治區(qū)，是行業(yè)內(nèi)服務(wù)區(qū)域最廣的企業(yè)之一。
公司發(fā)行新股所募集的資金將投入兩個(gè)項(xiàng)目：移動(dòng)通信技術(shù)服務(wù)基地及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目以及新一代移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)測(cè)試優(yōu)化系統(tǒng)研發(fā)和生產(chǎn)項(xiàng)目，共需資金11.83億元。前一個(gè)項(xiàng)目將有利于公司提升服務(wù)能力、開(kāi)拓市場(chǎng)、改進(jìn)管理和技術(shù)、擴(kuò)充人力資源，從而提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，項(xiàng)目總投資7115.24萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資4791萬(wàn)元，流動(dòng)資金投入2324.24萬(wàn)元；后一個(gè)項(xiàng)目擬研發(fā)、生產(chǎn)適用于3G網(wǎng)絡(luò)的新一代移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)測(cè)試和優(yōu)化產(chǎn)品。該項(xiàng)目的完成，將對(duì)公司現(xiàn)有產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)并拓展，豐富公司產(chǎn)品線。本項(xiàng)目總投資4710.91萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資1869萬(wàn)元，研發(fā)投入2083.45萬(wàn)元，生產(chǎn)流動(dòng)資金758.46萬(wàn)元。
聯(lián)合證券分析師指出，與行業(yè)其他公司相比，華星創(chuàng)業(yè)的凈資產(chǎn)收益率較高。另外，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率水平在報(bào)告期內(nèi)略有下滑，其中技術(shù)服務(wù)毛利率有所下降，系統(tǒng)產(chǎn)品毛利率波動(dòng)較大。公司系統(tǒng)產(chǎn)品毛利率波動(dòng)較大，具有多方面的因素。但是影響公司毛利率變化的主要因素是公司的技術(shù)服務(wù)毛利率的變化。
渤海證券分析預(yù)計(jì)2009-2011年公司EPS為0.59、0.84、1.09元。公司與國(guó)脈科技同屬一個(gè)子行業(yè)，國(guó)脈科技當(dāng)前股價(jià)(14.9元)對(duì)應(yīng)2009、2010年P(guān)E分別為33、24倍，該P(yáng)E對(duì)應(yīng)華星創(chuàng)業(yè)股價(jià)為19.5、20.2元。渤海證券認(rèn)為2010年30倍PE是國(guó)脈科技與華星創(chuàng)業(yè)的合理估值水平，因此將華星創(chuàng)業(yè)目標(biāo)價(jià)位為25.2元。 |
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