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        宏觀經(jīng)濟持續(xù)向好A股市場格局趨變
            2009-10-23    作者:本報記者 潘清    來源:經(jīng)濟參考報
            22日,滬深股市以一波窄幅盤整,平靜迎接了三季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的正式亮相。基本符合預(yù)期的數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟向好趨勢明顯,A股市場也有望在全球金融海嘯爆發(fā)一年多后,實現(xiàn)由政策、資金驅(qū)動向業(yè)績驅(qū)動的格局轉(zhuǎn)變。
            國家統(tǒng)計局22日公布,前三季度中國GDP同比增長7.7%,其中三季度增長8.9%;前三季度CPI和PPI同比分別下降1.1%和6.5%,其中9月份環(huán)比分別上漲0.4%和0.6%。
            “此前市場普遍預(yù)測三季度GDP增速達到9%左右,CPI環(huán)比明顯回升。從最終公布的數(shù)據(jù)來看,經(jīng)濟復(fù)蘇走勢基本符合市場的預(yù)期。”上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英說,這也將為跟隨經(jīng)濟復(fù)蘇腳步的A股市場提供走穩(wěn)的基礎(chǔ)。
            事實上,此前A股市場已對三季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好有了充分預(yù)期。進入10月份以來,滬深股市一路震蕩上行。由9月末2779.43點的收盤點位起步,上證綜指在10月的首個交易日就以4.76%的巨大漲幅贏得了“開門紅”。在經(jīng)歷反復(fù)爭奪后,滬指在10月19日有效收復(fù)3000點整數(shù)位。
            22日,上證綜指和深證成指分別收報3051.41點和12624.68點。按照當(dāng)天的收盤點位計算,滬深股指在短短10個交易日內(nèi)累計漲幅分別達到9.79%和12.65%。
            “在創(chuàng)業(yè)板和主板市場大批新股網(wǎng)上網(wǎng)下申購的背景下,滬深股市不改震蕩走高的趨勢,很大程度上來源于投資者對宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇的良好預(yù)期。”仇彥英說,22日滬深兩市雙雙小幅下跌,也反映了市場對宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的“提前消化”。
            市場人士普遍預(yù)期,隨著經(jīng)濟環(huán)境的回暖,四季度中國經(jīng)濟增速有望再上臺階,CPI增速也有可能轉(zhuǎn)負為正。在這一背景下,A股市場或?qū)⒏淖兘衲暌詠碛山?jīng)濟刺激政策和充裕流動性支持的格局,回歸到依靠上市公司盈利增長驅(qū)動的軌道之中。
            陸續(xù)亮相的上市公司三季報數(shù)據(jù),一定程度上為A股市場的格局轉(zhuǎn)換提供了證據(jù)。來自天相投資顧問有限公司的統(tǒng)計顯示,截至10月20日,剔除2009年6月30日以后上市的公司,共有77家公司披露了三季報,前三季度實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤合計118.81億元,較去年同期下降9.11%,環(huán)比則大幅增長了64.78%。
            宏源證券研究所所長程文衛(wèi)表示,全流通前中國股市長期運行在20倍至40倍市盈率之間。“如果這一規(guī)律依然有效,那么現(xiàn)在大盤正處于一個低風(fēng)險區(qū)域。”程文衛(wèi)說,鑒于宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明中國正持續(xù)經(jīng)濟復(fù)蘇,A股未來震蕩向上將是“大概率事件”。
            不過市場人士同時表示,盡管A股市場跟隨經(jīng)濟復(fù)蘇腳步的大趨勢不會改變,但各種復(fù)雜因素的共同作用下,A股的反彈之路并不會一帆風(fēng)順。
            一方面,創(chuàng)業(yè)板開板在即,大規(guī)模擴容難免令市場資金面遭遇巨大壓力。另一方面,盡管9月份新增信貸規(guī)模達到超預(yù)期的5167億元,但流動性在未來幾個月內(nèi)很可能呈現(xiàn)回落態(tài)勢。
            另外,截至10月20日滬深兩市發(fā)布三季度業(yè)績預(yù)告的762家上市公司中,業(yè)績預(yù)計向好(預(yù)增或預(yù)盈)的公司僅占總數(shù)的43.31%。這意味著仍有超過半數(shù)的上市公司三季度業(yè)績并不盡如人意。
            來自光大保德信的觀點認(rèn)為,在企業(yè)利潤上升與流動性及供求關(guān)系下行的“角力”中,四季度A股市場將呈現(xiàn)寬幅震蕩。在流動性可能趨緊的情況下,估值水平難有大幅提升的空間,而業(yè)績增長的預(yù)期雖然比較樂觀,但是也難以有超預(yù)期的跡象出現(xiàn)。
            這意味著,即使在宏觀經(jīng)濟持續(xù)向好、市場估值合理的狀態(tài)下,A股也可能出現(xiàn)短期波動加大的局面。為此,投資者應(yīng)該在樂觀看待后市的同時,保持足夠的理性和冷靜。
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