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在上半年7.1%的經(jīng)濟(jì)增速中，86%要歸功于政府投資的拉動。分析師表示，考慮今年“保八”目標(biāo)，下半年的固定資產(chǎn)投資還會有一輪沖刺，建筑板塊中的央企大戶將受益明顯。
9月投資繼續(xù)保持升勢
今年1-8月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資累計同比增速高達(dá)33%，其中包括鐵路基建在內(nèi)的基建增速更為明顯。8月基礎(chǔ)設(shè)施投資累計同增49%(上年同期18%)，8月當(dāng)月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長44%(上年同期22%)。國海證券的點評報告表示，依然認(rèn)為三季度是傳統(tǒng)的建設(shè)旺季，9月份固定資產(chǎn)投資仍將維持高增長的態(tài)勢，在目前出口同比增速依然在低位，消費同比增速持平的情況下，固定資產(chǎn)投資高速增長是我國“保八”的關(guān)鍵。
“9月宏觀數(shù)據(jù)將呈現(xiàn)‘經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)向好，物價探底回升’的態(tài)勢。固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值等增長類數(shù)據(jù)將全面回升。”興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委預(yù)計，9月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速在33.1%至33.9%，中值33.5%，較上月上升0.5個百分點。
為應(yīng)對中央檢查以爭取新一輪的中央投資支持，9月份地方投資項目的落實、執(zhí)行力度將顯著加強(qiáng)。國家發(fā)改委和財政部此前聯(lián)合下達(dá)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)擴(kuò)大內(nèi)需中央投資項目管理有關(guān)問題的緊急通知》，要求2009年第二批、第三批擴(kuò)大內(nèi)需中央投資項目必須在9月30日前100%開工，100%地方配套資金到位。財政部9月14日公布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)中央建設(shè)投資預(yù)算執(zhí)行管理的通知》指出，“對于配套資金不落實的地區(qū)，要相應(yīng)扣減或暫緩下達(dá)該地區(qū)后續(xù)中央建設(shè)投資預(yù)算”。魯政委認(rèn)為，為應(yīng)對中央檢查以爭取新一輪的中央投資支持，地方政府在本月將加大投資項目的落實和執(zhí)行力度，預(yù)計這將帶動9月投資的大幅上行。
關(guān)注明年增長確定的公司
建筑板塊受益投資拉動的利好其實在半年報中就已體現(xiàn)。國元證券的統(tǒng)計顯示，14家重點跟蹤的建筑業(yè)上市公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入總額4700.01億元，同比增長40.62%；實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤總額100.28億元，同比增長43.26%；與滬深兩市1637家上市公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入50448.66億元，同比下降12.75%；實現(xiàn)凈利潤4826.92億元，同比下降14.76%；顯然具有更為明顯的成長性。
“目前披露大額新簽合同最多企業(yè)為中鐵2069億、鐵建1511億元。中鐵二局318億、葛洲壩160億、上海建工81億、中材國際81億、龍建股份60億、隧道股份81億、粵水電43億、龍元建設(shè)30億元。”國泰君安分析師韓其成認(rèn)為，經(jīng)過前期超跌反彈，市場再次進(jìn)入對政策調(diào)整觀察博弈期。“明年增長確定、目前估值便宜公司”將再次引起市場關(guān)注。
國泰君安對覆蓋16家重點建筑公司按目前PEG排序，考慮明年業(yè)績增長30%左右。PEG較低公司中鐵二局、浦東建設(shè)、中國鐵建、葛洲壩，明年業(yè)績增長分別有75%、56%、28%、31%，均屬基建類涉及地產(chǎn)業(yè)務(wù)。PEG略高但2010年增速快的公司有精工鋼構(gòu)31%、隧道股份26%。(PEG：市盈率相對盈利增長比率。這個指標(biāo)是用公司的市盈率除以公司的盈利增長速度，PEG低表示公司的市盈率低彈增長速度高。)
國元證券的數(shù)據(jù)顯示，上半年，與基建投資相關(guān)的建筑類上市公司的營業(yè)收入及凈利潤大都實現(xiàn)快速增長；中材國際、精工鋼構(gòu)營業(yè)收入增速低，但其毛利率上升快，凈利潤大增。國元證券的重點公司推薦包括，中國中鐵、中國鐵建、隧道股份、精工鋼構(gòu)4家上市公司，理由是都是細(xì)分行業(yè)的龍頭且受益于基建投資加大，未來盈利增長較為確定。
國泰君安認(rèn)為，參考2009年P(guān)E，宏潤建設(shè)16倍和中國鐵建18倍已經(jīng)低于20倍(低于目前大盤估值22倍)。中材國際、中國中鐵2009年P(guān)E目前是20倍，亦低于大盤水平。這個估值區(qū)間已經(jīng)具有相對安全邊際。國泰君安的投資策略有三點；首先，目前主要配置“明年增長確定、目前估值便宜”公司作為防守；其二，適度配置中材、中工等全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主題；第三，適度配置宏潤建設(shè)、龍元房地產(chǎn)投資復(fù)蘇主題。 |