|
| “管住美元”：全球經(jīng)濟復(fù)蘇的重要因素 |
|
|
|
|
|
|
| 2009-09-28 作者:本報記者:方家喜 來源:經(jīng)濟參考報 |
|
|
上周末，北京許多國際金融機構(gòu)都靜靜地聆聽和觀察著G20峰會。
“國際金融監(jiān)管體系是一個長期的方向和目標(biāo)，而目前最能做也需要最先去做的是對美元的發(fā)行進行國際管制和約束。”德意志銀行北京代表處全球市場分析師高登表示。
據(jù)透露，德意志銀行最近的一份報告結(jié)論是，美國通過多種形式向市場注資，開動印鈔機器，其負(fù)面影響也正逐漸顯現(xiàn)。它將促使全球美元流動性進一步過剩，會導(dǎo)致美元貶值。
報告提醒，盡管目前國際金融市場資金由于避險的需要，追逐美元國債，美元因而走強，但美國大量擴張信用使得美元實際幣值面臨縮水的風(fēng)險，而且美國在將來確認(rèn)經(jīng)濟增長之前，會一直保持寬松的貨幣政策，美元貶值將是長期趨勢。一旦美元貶值，國際大宗商品價格可能會再次上漲，正如2008年上半年的情形，一些新興市場經(jīng)濟國家和發(fā)展中國家將會面臨較大的經(jīng)濟壓力，同時美元外匯儲備多的國家也面臨外匯資產(chǎn)縮水的風(fēng)險，因此，這些國家應(yīng)及時調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，分散風(fēng)險。
國內(nèi)國際許多經(jīng)濟學(xué)家都在向記者表達一個意思，金融危機后期或是金融危機之后，美國仍將因循危機前的做法，無約束地發(fā)行美元。“這對全球經(jīng)濟的復(fù)蘇將是一大打擊。”巴克萊銀行分析師魯?shù)婪虮硎尽?BR> 上世紀(jì)70年代，美國放棄布雷頓森林計劃的制約，意味著美元發(fā)行不再受黃金儲備的制約。這樣，美元在發(fā)行和發(fā)放上成為一匹脫韁的野馬，金本位向美元本位的轉(zhuǎn)換，破壞了美元受制約的最客觀的標(biāo)準(zhǔn)，使貨幣發(fā)行與實體經(jīng)濟脫鉤，為美元無度發(fā)行創(chuàng)造了條件。而且過度的證券類金融資產(chǎn)也對貨幣發(fā)行有過度的需求。
美元泛濫發(fā)行的兩大渠道，一是巨額的財政赤字，截至2008年美國財政赤字累計總額高達5萬億美元；二是巨額的外貿(mào)赤字(逆差)，到2007年美國累計貿(mào)易赤字為7.5萬億美元。
野村證券北京代表處首席代表仲野對記者表述了美元主導(dǎo)下全球虛擬經(jīng)濟的形成路徑。世界各國通過與美國的貿(mào)易順差形成外匯儲備和美元資金，再用外匯儲備和美元資金購買美國國債、企業(yè)債、股票及衍生品等，以美元資金進入美國貨幣市場、債券市場、資本市場以及衍生金融產(chǎn)品市場，這樣，美國通過財政和貿(mào)易兩個“赤字”，使各國成為美元帝國的支持者，而美國則又以投資等形式擁有各國的資產(chǎn)，形成了一個虛假的、惡性循環(huán)的國際金融體系的基本框架。
據(jù)有關(guān)資料顯示，2006年美國的GDP是13.5萬億美元，當(dāng)年未進行平倉的衍生產(chǎn)品合約總市值大概是518萬億美金，衍生品合約市值大概是GDP的40倍。2008年上半年該比值達到50倍左右，衍生品合約總市值超過600萬億美元。
最近，記者在北京采訪德意志銀行、泰國盤谷銀行以及中國有關(guān)銀行的金融專家。他們指出，金融危機之后，將仍然是由美元主導(dǎo)國際貨幣體系。一個讓世界擔(dān)憂的結(jié)果是，國際社會仍然缺乏對美元在發(fā)行、流動、回流等方面的有效約束；而美元在危機后可能進一步放棄穩(wěn)定全球匯率的義務(wù)，對其也缺乏任何必要的約束機制。
另外，專家們表示，美元的國際貨幣地位使得全球金融資源不均衡，而對于美國，無論經(jīng)濟好與壞，主權(quán)貨幣作為國際貨幣都給本國帶來無限好處，但對其他國家卻有可能繼續(xù)帶來災(zāi)難性的后果。
記者注意到，在后危機時期，一個逐漸提升的聲音就是，在金融危機過程中和結(jié)束之后，應(yīng)由聯(lián)合國等國際機構(gòu)發(fā)起，進行對將來美元的發(fā)行、義務(wù)等方面廣泛的國際對話，制訂類似“美元全球公約”的硬性制度。
|
|
|
|
|