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目前創(chuàng)業(yè)板推出已經(jīng)進(jìn)入了“讀秒”階段，面對(duì)這塊期待已久的誘人蛋糕，嗅覺靈敏的公募基金將做何選擇？
記者從北京、上海和深圳等地的基金公司了解到，在證監(jiān)會(huì)對(duì)基金參與創(chuàng)業(yè)板放行的情況下，大多數(shù)基金公司都高調(diào)表態(tài)會(huì)積極應(yīng)戰(zhàn)。而在創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)存量沒有達(dá)到一定規(guī)模之前，將會(huì)對(duì)這一新領(lǐng)域謹(jǐn)慎出手。
證監(jiān)會(huì)允許基金投資創(chuàng)業(yè)板
一段時(shí)間以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)基金能否參與創(chuàng)業(yè)板的問題爭(zhēng)議頗多。記者從多家基金公司證實(shí)，證監(jiān)會(huì)已于9月22日就此專門發(fā)文給各大基金公司和基金托管銀行，針對(duì)能否參與創(chuàng)業(yè)板一事，明確指出需要根據(jù)基金合同進(jìn)行判斷。
在這份名為《關(guān)于證券投資基金投資創(chuàng)業(yè)板上市證券的說明》的文件中，中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示，最近一段時(shí)間，陸續(xù)有基金管理公司和托管銀行詢問，基金是否可以投資創(chuàng)業(yè)板股票和可轉(zhuǎn)換債券，對(duì)有關(guān)問題作出說明，只要符合基金合同的約定，基金就能參與投資創(chuàng)業(yè)板。
在上述說明文件中，證監(jiān)會(huì)明確指出，創(chuàng)業(yè)板上市的股票和可轉(zhuǎn)換債券，是國(guó)內(nèi)依法發(fā)行上市的股票和債券，符合《基金法》第五十八條第一項(xiàng)的規(guī)定，屬于上市交易的股票和債券。而基金管理公司所管理的基金決定投資創(chuàng)業(yè)板股票和可轉(zhuǎn)換債券的，應(yīng)當(dāng)根據(jù)基金合同的約定，判斷是否符合基金合同所規(guī)定的投資目標(biāo)、投資策略、投資范圍、資產(chǎn)配置比例和風(fēng)險(xiǎn)收益特征。
同時(shí)，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板股票和可轉(zhuǎn)換債券的投資，基金需要做好信息披露工作，尤其是事前披露。托管銀行應(yīng)當(dāng)做好相關(guān)監(jiān)督工作。
業(yè)內(nèi)對(duì)此的普遍解讀是，在基金契約條件允許的情況下，基金參與創(chuàng)業(yè)板投資的通道是敞開的。各基金具體能否投資創(chuàng)業(yè)板，要根據(jù)基金合同進(jìn)行判斷，在此問題上基金公司仍然無(wú)法繞開基金合同契約的規(guī)定。
基金公司表態(tài)將積極參與
拿到證監(jiān)會(huì)“獲準(zhǔn)通行”的說明文件后，多家基金公司在第一時(shí)間對(duì)此做出回應(yīng)。到目前為止，50多家基金公司的大多數(shù)都已經(jīng)發(fā)布公告宣布備戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板。在這些公告中，大部分基金公司都明確表示，旗下相關(guān)基金可以投資創(chuàng)業(yè)板，并將以審慎的態(tài)度來(lái)對(duì)待創(chuàng)業(yè)板投資。
公告信息顯示，有意參與創(chuàng)業(yè)板投資的基金涵蓋了股票型、混合型、債券型以及貨幣基金等品種，其中，債券型基金和貨幣基金只參與創(chuàng)業(yè)板新股申購(gòu)。
易方達(dá)是國(guó)內(nèi)首家公開表示參與創(chuàng)業(yè)板的基金公司。易方達(dá)基金公告稱，易方達(dá)所管理的公募基金將根據(jù)各自基金合同的約定，本著謹(jǐn)慎和風(fēng)險(xiǎn)可控的原則，在遵守基金合同所規(guī)定的投資目標(biāo)、投資策略、投資范圍、資產(chǎn)配置比例和風(fēng)險(xiǎn)收益特征的前提下參與創(chuàng)業(yè)板股票和可轉(zhuǎn)換債券的投資。
金元比聯(lián)基金也在公告中稱，根據(jù)基金合同關(guān)于投資目標(biāo)、投資策略、投資范圍、資產(chǎn)配置比例和風(fēng)險(xiǎn)收益特征的有關(guān)規(guī)定，經(jīng)審慎研究判斷，公司管理的金元比聯(lián)寶石動(dòng)力保本混合型證券投資基金、金元比聯(lián)成長(zhǎng)動(dòng)力靈活配置混合型證券投資基金、金元比聯(lián)豐利債券型證券投資基金及金元比聯(lián)價(jià)值增長(zhǎng)股票型證券投資基金擬參與創(chuàng)業(yè)板投資。
面對(duì)創(chuàng)業(yè)板這塊誘人蛋糕，基金將以何種方式參與成了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。在創(chuàng)業(yè)板初期的小規(guī)模階段，不少基金對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的IPO更感興趣。諾德基金表示，可能會(huì)主動(dòng)參與網(wǎng)下申購(gòu)，而在創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)存量沒有達(dá)到一定規(guī)模、估值體系沒有建立起來(lái)之前，將持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度。
除了公募基金外，基金的專戶產(chǎn)品也對(duì)創(chuàng)業(yè)板表示出興趣。招商基金專戶資產(chǎn)投資部投資經(jīng)理?xiàng)蠲毂硎荆顿Y創(chuàng)業(yè)板的時(shí)機(jī)關(guān)鍵要看市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)，能不能給客戶帶來(lái)絕對(duì)收益。專戶“一對(duì)多”產(chǎn)品的入市思路會(huì)同公募基金有較大不同。公募基金追求相對(duì)收益，而專戶投資追求絕對(duì)收益，較少受行業(yè)排名所影響。
風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警成為重要功課
記者還注意到，在基金公司準(zhǔn)備應(yīng)戰(zhàn)的公告中，對(duì)創(chuàng)業(yè)板可能存在的風(fēng)險(xiǎn)的提示，均占據(jù)了公告內(nèi)容的很大比例。
“由于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的上市公司規(guī)模相對(duì)小，且多處于創(chuàng)業(yè)期和企業(yè)成長(zhǎng)期，所以發(fā)展相對(duì)不成熟。”大摩華鑫基金在公告中如此表示。公告還稱，基金投資于創(chuàng)業(yè)板股票和可轉(zhuǎn)換債券，可以分享創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)展而帶來(lái)的收益，也可能因創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)造成相應(yīng)基金財(cái)產(chǎn)的損失。
華夏基金則提醒投資者，創(chuàng)業(yè)板上市公司主要為自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，相對(duì)于主板市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、退市風(fēng)險(xiǎn)、股價(jià)大幅波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)整體上更為突出。另外，在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資還存在制度規(guī)則差異可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意基金因投資創(chuàng)業(yè)板上市證券所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
綜合多數(shù)基金公司的風(fēng)險(xiǎn)提示，對(duì)比主板市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板主要風(fēng)險(xiǎn)將突出表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面。
創(chuàng)業(yè)板規(guī)則風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、信息披露、退市等規(guī)則與主板市場(chǎng)存在差異，可能帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。如：創(chuàng)業(yè)板上市公司終止上市后可直接退市，不再像主板市場(chǎng)上市公司一樣，要求必須進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)；與主板市場(chǎng)相比，可能導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市公司退市的情形更多，退市速度可能更快，退市以后可能面臨股票無(wú)法交易的情況，購(gòu)買該類公司股票的基金將可能面臨損失的風(fēng)險(xiǎn)。
上市公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板上市公司的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性整體上低于主板上市公司，一些上市公司的經(jīng)營(yíng)可能會(huì)大起大落甚至經(jīng)營(yíng)失敗，因此上市公司退市的風(fēng)險(xiǎn)較大。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板上市公司多為民營(yíng)企業(yè)，可能存在更加突出的信息不對(duì)稱問題。因此，完善公司治理、加強(qiáng)市場(chǎng)誠(chéng)信建設(shè)的任務(wù)更為艱巨。如果大面積出現(xiàn)上市公司誠(chéng)信問題，不僅會(huì)使投資人面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)使整個(gè)創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展遇到誠(chéng)信危機(jī)。
股價(jià)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。目前，在創(chuàng)業(yè)板開戶的投資者數(shù)量較少，因此市場(chǎng)的流動(dòng)性差，股價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)的可能性較高。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能不穩(wěn)定，股價(jià)可能會(huì)由于公司業(yè)績(jī)的變動(dòng)而大幅波動(dòng)；而且，創(chuàng)業(yè)板公司流通股本小，股價(jià)相對(duì)容易波動(dòng)和被操縱。從海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的股價(jià)波動(dòng)幅度顯著高于主板市場(chǎng)。
中介機(jī)構(gòu)不盡職導(dǎo)致的公司質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)本身的特點(diǎn)，如果中介機(jī)構(gòu)不能充分發(fā)揮市場(chǎng)篩選和監(jiān)督作用，可能導(dǎo)致所推薦的公司質(zhì)量不高。
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