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受金融危機(jī)影響，國(guó)外市場(chǎng)需求下降，武漢凡谷公司業(yè)績(jī)有所下滑，但公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在同類(lèi)企業(yè)中已屬優(yōu)秀。分析師認(rèn)為，近期海外市場(chǎng)平穩(wěn)恢復(fù)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)積極推進(jìn)，公司收入規(guī)模有望提升。
公司2009年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7億元，同比增長(zhǎng)20.39%，增速仍遠(yuǎn)低于一季度的43%，但與同類(lèi)企業(yè)相比已屬不易。中信證券指出公司上半年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)同比增長(zhǎng)了58%，海外市場(chǎng)收入同比下降了56%，且公司海外收入占比較高，導(dǎo)致對(duì)公司增長(zhǎng)的負(fù)面沖擊較大。
海外市場(chǎng)平穩(wěn)恢復(fù)將成近期增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力。長(zhǎng)江證券分析報(bào)告認(rèn)為：首先，全球移動(dòng)通信建設(shè)已呈現(xiàn)觸底反彈的態(tài)勢(shì)。2009年二季度，高通公司無(wú)線芯片發(fā)貨量出貨量已出現(xiàn)大幅回升，創(chuàng)下近年新高。鑒于高通無(wú)線芯片發(fā)貨量的先導(dǎo)性作用，數(shù)據(jù)表明，全球移動(dòng)通信建設(shè)已經(jīng)進(jìn)入觸底反彈階段。
其次，印度等新興市場(chǎng)國(guó)家正迅速推進(jìn)3G進(jìn)程。日前，印度電信部確定6張全國(guó)范圍的3G牌照的底價(jià)為8.42億美元，預(yù)計(jì)年內(nèi)將啟動(dòng)其3G牌照競(jìng)拍。此事件表明，在中國(guó)之后，印度等新興市場(chǎng)迅速推進(jìn)其3G建設(shè)，無(wú)疑為全球移動(dòng)通信基站建設(shè)數(shù)量的增加奠定了基礎(chǔ)。
另外，武漢凡谷已進(jìn)入愛(ài)立信全球合格供應(yīng)商序列。今年5月公司獲得愛(ài)立信全球合格供應(yīng)商認(rèn)定資格，愛(ài)立信是全球最大的無(wú)線通信設(shè)備供應(yīng)商，近年其全球射頻采購(gòu)規(guī)模達(dá)到70億元左右，參照公司目前的全球射頻器件市場(chǎng)份額來(lái)看，若公司能取得愛(ài)立信10%的份額，則公司的收入規(guī)模可在增加7億元左右，而08年公司收入規(guī)模為14億元。此舉使公司未來(lái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)意義重大。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收入增長(zhǎng)，主要源自國(guó)內(nèi)3G建設(shè)。公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)售額較去年同期增長(zhǎng)了58.15%。我們認(rèn)為，公司國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售額增長(zhǎng)幅度，與華為、中興等系統(tǒng)集成商收入增幅基本吻合，驅(qū)動(dòng)因素主要源自中國(guó)市場(chǎng)積極迅速推進(jìn)的3G建設(shè)。
目前，華為依舊是公司的第一大客戶(hù)，伴隨著華為海外市場(chǎng)的拓展，公司在射頻領(lǐng)域的全球市場(chǎng)份額必將提升。中長(zhǎng)期看，隨著公司在愛(ài)立信供貨上的突破，公司有望取得全球射頻市場(chǎng)20%至30%的份額，甚至更多，相比公司目前10%左右的全球份額，公司收入規(guī)模有望得到成倍提升。中信證券報(bào)告認(rèn)為，除了射頻子系統(tǒng)毛利率大幅下降外，快速增長(zhǎng)的雙工器產(chǎn)品和濾波器產(chǎn)品的毛利率均相對(duì)穩(wěn)定。預(yù)計(jì)三季度、四季度營(yíng)收將逐季增長(zhǎng)。
大通證券報(bào)告指出，武漢凡谷憑借其一體化生產(chǎn)的成本優(yōu)勢(shì)、快速的市場(chǎng)響應(yīng)能力、高質(zhì)穩(wěn)定的批量供貨能力已經(jīng)獲得了國(guó)內(nèi)外眾多設(shè)備廠商的認(rèn)可，上半年又獲愛(ài)立信全球合格供貨商資質(zhì)認(rèn)定可以證明。公司將充分受益于全球制造業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移的大趨勢(shì)，未來(lái)市場(chǎng)份額有望提升到30%以上，隨著行業(yè)需求整體轉(zhuǎn)暖，公司將獲得超越行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲赏蔀槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中最終勝利者。 |