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可供出售金融資產(chǎn)浮盈（09年6月末）
上半年，中信證券實現(xiàn)營業(yè)總收入89.54億元，同比下降17.91%；實現(xiàn)營業(yè)利潤57.15億元，同比下降12.55%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤38.27億元，同比下降19.77%。這主要受基金管理費收入減少、投行收入下降及所得稅稅率提升的影響。不過，許多機(jī)構(gòu)看好中信證券的自營業(yè)務(wù)，認(rèn)為中信證券在二季度大幅擴(kuò)大投資規(guī)模，從而增加了下半年業(yè)績彈性。
東北證券分析師趙新安表示，從自營投資操作上來看，到2009年6月底，中信證券權(quán)益類投資余額為87.56億元，同比增長134.43%，自營倉位提高速度較快，年初公布的投資額度基本到達(dá)上限。加總計算，交易性資產(chǎn)和可供出售類資產(chǎn)的浮盈已達(dá)到19.11億元，投資收益率達(dá)到21.84%，上半年，可供出售類資產(chǎn)的浮盈尚有11.15億元，浮盈的陸續(xù)釋放有利于公司業(yè)績的提升。因此，投資收益為公司的業(yè)績提供了較好的支撐。
中信證券二季度各項業(yè)務(wù)都表現(xiàn)不錯，營業(yè)收入環(huán)比增長59%，其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)收入分別環(huán)比增長35%和295%，證券承銷和受托資管收入也成倍增長。
光大證券的研究報告認(rèn)為，根據(jù)行業(yè)趨勢和公司的經(jīng)營策略，下半年公司各項收入都需要上調(diào)預(yù)期。一方面，證券市場下半年仍會繼續(xù)保持上漲，交易量維持在相當(dāng)?shù)母呶唬善焙托禄鸬陌l(fā)行也會有所增加。另一方面，公司也根據(jù)市場環(huán)境的變化做出了積極的應(yīng)對。在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，二季度市場份額已經(jīng)止跌回升，從7.61%回升至8.05%，7月進(jìn)一步上升至8.15%。傭金率也已企穩(wěn)。
光大證券分析師肖超虎預(yù)計，中信證券下半年實際利潤將比上半年增長15%左右。下半年實際利潤增長點主要來自經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，預(yù)計下半年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入可比上半年增長40%，達(dá)到69億元，貢獻(xiàn)凈利潤可達(dá)到32億元，比上半年增長55%。而自營業(yè)務(wù)下半年將貢獻(xiàn)24億元的投資收益，收益率為24%。投資收益與上半年基本持平。總體上，上半年實現(xiàn)實際利潤為48億元，下半年年可到55億元，增長15%。
此外，在創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，中信證券已成規(guī)模化發(fā)展，收入占比達(dá)到17%，其余券商均在10%以下。而且，中信、海通均已在直投、國際等創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展，三季度創(chuàng)業(yè)板開設(shè)后，將進(jìn)一步推動直投業(yè)務(wù)規(guī)模化發(fā)展。 |