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記者采訪北京和上海有關(guān)市場機(jī)構(gòu)，他們認(rèn)為，由于創(chuàng)業(yè)板剛剛啟幕而且首批公司質(zhì)地良好，所以會吸引大量資金入場。從長期看，與國外市場一樣，中國創(chuàng)業(yè)板的流動性也會大于主板，市場的操作風(fēng)格也會呈現(xiàn)多樣化。
流動性或大于主板
“新股上市首日，受市場情緒的影響很大，是沒有大幅上漲理由的，不可能出現(xiàn)一天內(nèi)價值倍增的神話。”銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾表示。
左小蕾說，當(dāng)年納斯達(dá)克也出現(xiàn)過離譜的新股上市價格，但那正是我們需要否定的特殊商業(yè)概念炒作的模式。納斯達(dá)克市場在自身危機(jī)后也逐漸回歸理性。市場各方應(yīng)該注意到，只要出現(xiàn)IPO價格大幅背離價值上漲，就是新危機(jī)逼近之時。如果希望創(chuàng)業(yè)板成功，改變“逢新”必炒的純投機(jī)心理和行為非常重要。
更多國內(nèi)分析機(jī)構(gòu)普遍的預(yù)期是，從長期看，創(chuàng)業(yè)板的流動性一定會大于主板。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，雖然上創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)規(guī)模不會大，但是其數(shù)量會很多，總體規(guī)模不會小。以目前計劃籌集300多億元資金的規(guī)模來看，屆時會吸納幾千億元資金參與，其交易強(qiáng)度并不會亞于現(xiàn)在的中小板。
記者查閱海外創(chuàng)業(yè)板資料發(fā)現(xiàn)，以年換手率(年交易量/年末市值規(guī)模)來衡量的流動性而言，全球創(chuàng)業(yè)板市場在2000年的交易最為活躍，換手率超過200%，此后流動性開始降低。但自2003年以來，創(chuàng)業(yè)板市場的流動性一直穩(wěn)步上升，2006年年末達(dá)到173%，超過了主板市場135%的水平。記者注意到，流動性大于200%的市場除了NASDAQ以外，其余全在東亞地區(qū)。
機(jī)構(gòu)的最新研究報告表示，在創(chuàng)業(yè)板行情未起時，觀望的氣氛可能比較重，而一旦行情漸起來，就會有越來越多的投資者參與其中。所以，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板開戶遭冷遇，只是一種暫時的現(xiàn)象。而當(dāng)創(chuàng)業(yè)板得以吸納大量資金以后，主板市場的活躍度就會在一定程度上被降低。因為，市場上最為活躍的那部分資金，必然是會明顯流入創(chuàng)業(yè)板的。今后，隨著創(chuàng)業(yè)板市場的不斷發(fā)展，主板市場的換手率也會有所下降。
操作風(fēng)格將呈多樣化
分析人士表示，活躍資金流入創(chuàng)業(yè)板后，也將導(dǎo)致市場投資風(fēng)格的多樣化，并改變目前主板市場操作上正不斷強(qiáng)化的單一化趨勢。
記者從有關(guān)資料中發(fā)現(xiàn)，海外創(chuàng)業(yè)板市場的波動性普遍較高，1995年至2006年間，其市值規(guī)模的波動系數(shù)超過40%。同時，許多創(chuàng)業(yè)板市場隨著美國納斯達(dá)克的漲跌呈現(xiàn)出“普漲普跌”的現(xiàn)象，這在1999年至2000年的泡沫生成和隨后破滅中表現(xiàn)得尤為明顯。
銀河證券的研究人員表示，由于未來創(chuàng)業(yè)板的波動較大，所以投資者的操作思路就應(yīng)該相對主板作一些調(diào)整。機(jī)構(gòu)的分析報告認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的行業(yè)分布很廣，業(yè)態(tài)也比較多樣，有的盈利模式也可能是打破常規(guī)的，這就給市場帶來了很多前所未有的題材。可以預(yù)期，研究具體的創(chuàng)業(yè)板上市公司會成為一個熱點，而研究的深入和準(zhǔn)確與否，會在很大程度上影響到相關(guān)公司的股價定位。
匯添富基金等表示，與主板市場公司的研判很少會出現(xiàn)很大差異的情況相反，對同一家創(chuàng)業(yè)板公司，不同分析師的評價可能有天壤之別。投資者的操作難度是，需要通過盤面變化來把握行情演繹的趨勢，而這又會導(dǎo)致市場操作風(fēng)格的多樣化。
關(guān)注六大風(fēng)險
“創(chuàng)業(yè)板市場風(fēng)險是比較高的，所以我們在推出創(chuàng)業(yè)板之前就開始進(jìn)行投資者教育，提示風(fēng)險，創(chuàng)業(yè)板市場推出來以后我們還要繼續(xù)加大對投資者的教育，以提示創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險。”深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
據(jù)交易所介紹，創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險主要有六方面，一是上市公司經(jīng)營的風(fēng)險。二是上市公司的誠信風(fēng)險。另外還有創(chuàng)業(yè)板上市的公司股票價格可能會出現(xiàn)較大波動的風(fēng)險；創(chuàng)業(yè)企業(yè)的技術(shù)風(fēng)險；投資者盲目投資帶來的風(fēng)險；中介機(jī)構(gòu)的風(fēng)險。 |