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在今年上半年，A股市場頻頻高升的時候，電力行業(yè)整體表現(xiàn)卻顯著落后于大市。不過，到了7月份之后，電力股在基本面改善的基礎(chǔ)上，這片估值洼地開始迎來填補之勢，電力股日漸跑贏市場。
權(quán)威機構(gòu)分析認為，在電力板塊攻守兼?zhèn)涞膬?yōu)勢中，水電相對火電估值，更凸現(xiàn)歷史低位的特征，從而在目前的震蕩行情中較為抗跌。在后續(xù)電力股補漲行情中，水電的上漲空間或?qū)⒊^火電。
| 證券代碼 |
證券簡稱 |
綜合評級 |
評級機構(gòu)家數(shù) |
評級買入家數(shù) |
評級增持家數(shù) |
| 600011.SH |
華能國際 |
2.3 |
30 |
5 |
13 |
| 600900.SH |
長江電力 |
1.7931 |
29 |
9 |
17 |
| 600886.SH |
國投電力 |
1.9286 |
28 |
7 |
16 |
| 600795.SH |
國電電力 |
1.7778 |
27 |
7 |
19 |
| 600027.SH |
華電國際 |
2.24 |
25 |
4 |
13 |
| 601991.SH |
大唐發(fā)電 |
2.8889 |
18 |
1 |
2 |
| 000690.SZ |
寶新能源 |
1.7647 |
17 |
6 |
9 |
| 600995.SH |
文山電力 |
1.8125 |
16 |
3 |
13 |
| 000027.SZ |
深圳能源 |
1.7143 |
14 |
5 |
8 |
| 000539.SZ |
粵電力A |
2.2308 |
13 |
1 |
8 | 數(shù)據(jù)來源：Wind咨詢
行業(yè)景氣支撐相對收益
國家電網(wǎng)最新發(fā)布的統(tǒng)調(diào)數(shù)據(jù)顯示，今年7月，全社會用電量為3420億千瓦時，同比增長6%。繼6月用電量扭轉(zhuǎn)為正增長以后，7月用電量維持正增長并出現(xiàn)小幅提升，增速比6月份提高1.7個百分點。經(jīng)濟復蘇已經(jīng)開始有效帶動高耗能行業(yè)的發(fā)展，高溫天氣的持續(xù)也提高了全國總體的電力需求。
7月新增裝機容量453.53萬千瓦，其中水電305.8萬千瓦、火電130.86萬千瓦，水電新增機組規(guī)模超出了市場的預(yù)期。7月在水電機組投產(chǎn)提速的帶動下，全國新增機組下滑的速度有所減弱，預(yù)計在行業(yè)需求回暖的情況下發(fā)電企業(yè)會加快新機組投產(chǎn)的速度，8月投產(chǎn)機組環(huán)比將會略有上升。
面對用電量和產(chǎn)能不斷增加的情況，渤海證券發(fā)布報告指出，“電力行業(yè)再次成為了取得相對收益的板塊。”最近一個月來行業(yè)超越滬深300，電力行業(yè)本年度第一次超越大盤，這符合我們的預(yù)期，故維持對火電行業(yè)“中性”，水電行業(yè)“買入”的投資評級。
中金公司也指出，電力股要跑贏市場，需要一些事件性驅(qū)動因素的幫助。這些因素包括：一是在電量加速回升的推動下三季度業(yè)績環(huán)比增速超預(yù)期；二是資產(chǎn)注入、定向增發(fā)事項出現(xiàn)新進展，會帶給市場更多對電力板塊公司業(yè)績增長預(yù)期。
政策扶持拓展發(fā)展空間
國家發(fā)改委早在2007年就出臺了《可再生能源中長期發(fā)展規(guī)劃》，指出在近年石油價格上漲和全球氣候變化的影響下，可再生能源開發(fā)利用日益受到國際社會的重視，許多國家提出明確的發(fā)展目標，制定了支持可再生能源發(fā)展的法規(guī)和政策。
由于水力發(fā)電的低價、節(jié)能、環(huán)保的特征，使得其在中長期內(nèi)成為國家鼓勵的能源，在《規(guī)劃》中的可再生能源重點發(fā)展領(lǐng)域部分被列在第一位。水力發(fā)電的資源價值日益顯現(xiàn)。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，我國水力資源豐富，在全球占首位。但是，全國的水力資源分布不均。全國江河水力資源長江流域占全國的47%。如果考慮當前技術(shù)水平條件下的可開發(fā)利用水力資源，長江流域占到全國的64%左右。由此可見長江流域的水電公司值得高度關(guān)注。
水電是可再生清潔能源，開發(fā)水電具有巨大的綜合社會經(jīng)濟效益，各大水能資源豐富的流域已經(jīng)成為各大投資主體進行水電資源爭奪的焦點，大規(guī)模水電投資建設(shè)高潮涌現(xiàn)；而民營資本在中小水電投資方面開始扮演重要角色，成為水電投資的亮點。
水電投資價值更高
申銀萬國報告稱，分析了自2000年以來三次比較明顯的上漲周期中(1999年12月到2001年6月、2003年11月到2004年4月、2005年6月到2007年10月)申萬電力指數(shù)與市場表現(xiàn)的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)電力行業(yè)的平均漲幅最終與市場漲幅基本持平，盡管時間上有先后。而本輪自去年11月開始的反彈至今，電力行業(yè)漲幅僅為大盤的65%。因此，從歷史統(tǒng)計的角度來看，電力行業(yè)的補漲行情仍然沒有結(jié)束。
依然根據(jù)上述周期劃分，水電相對火電的漲幅，在過去的三個上升周期平均為0.89，而從2008年10月至今這一比例僅為0.31。因此從統(tǒng)計來看，后續(xù)電力補漲行情中水電的上漲空間將會超過火電。
同時申銀萬國還認為，目前的經(jīng)濟環(huán)境下，隨著低碳排放要求的逐步深入以及資源價格改革的推進，水電受益程度都將超越火電，因此相對更看好水電投資價值。尤其現(xiàn)在國家已經(jīng)開始確定水資源費，并且計入成本，水電電價的上調(diào)預(yù)期更為清晰，同時水電相對火電的估值處于歷史低位的特征，使得水電更具備優(yōu)勢。
中信金通分析師錢向勁也指出，在選擇標準上，水電將優(yōu)先分享電量回暖的好處，而電力企業(yè)的重組將成為永恒的投資主題。水電是三季度電力行業(yè)較好的投資標的，因為水電成本相對獨立。水電股外延擴張顯著，電力行業(yè)具有較大的整合空間。華能集團、大唐集團、國電集團、華電集團、中電投集團未上市的電力資產(chǎn)均為上市的1倍甚至2倍以上。 |