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| 專家預(yù)計(jì)：央行下半年將加強(qiáng)流動(dòng)性調(diào)控 |
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| 2009-07-16 記者：劉振冬 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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本報(bào)訊
“根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，截至目前的累計(jì)新增信貸額度，無(wú)論從哪個(gè)角度衡量似乎都已超過(guò)正常經(jīng)濟(jì)預(yù)期所必需的水平。在市場(chǎng)通脹預(yù)期上升的情況下，預(yù)計(jì)央行下半年對(duì)流動(dòng)性和信貸的調(diào)控力度將會(huì)加大，但年內(nèi)就上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率和啟動(dòng)加息進(jìn)程的可能性還不大。”興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委說(shuō)。
興業(yè)銀行日前發(fā)布的報(bào)告表示，我國(guó)當(dāng)前僅是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升勢(shì)頭出現(xiàn)，基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固；海外經(jīng)濟(jì)前景尚不明朗，在全球聯(lián)手共進(jìn)退的國(guó)際政策協(xié)商格局下，明確的宏觀政策基調(diào)調(diào)整可能短期內(nèi)還不會(huì)出現(xiàn)。但是，未來(lái)財(cái)政資金的投放和上新項(xiàng)目的進(jìn)度可能會(huì)有所節(jié)制。如果到第四季度經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭得到進(jìn)一步確認(rèn)，則在12月份中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，宏觀政策基調(diào)可能會(huì)有所調(diào)整。而由當(dāng)前的“擴(kuò)張”取向再度回歸到更為中性的“靈活”、“穩(wěn)健”取向的可能性很大。最早在明年第三季度前后啟動(dòng)加息的可能性也就很大。
在點(diǎn)評(píng)6月份的金融數(shù)據(jù)時(shí)，魯政委表示，廣義貨幣和狹義貨幣的“喇叭口”迅速收窄。這一方面反映了經(jīng)濟(jì)活躍程度較此前有所提高，但另一方面由于有票據(jù)保證金和資本市場(chǎng)的影響，對(duì)由此折射的經(jīng)濟(jì)改善程度又還不能估計(jì)過(guò)高。
6月份，通常被用來(lái)衡量經(jīng)濟(jì)活躍程度的“喇叭口”(M2-M1)迅速由上月的7.1%快速收窄至3.7%，這是在今年1月份達(dá)到12.1%高位后的連續(xù)第5個(gè)月收窄。魯政委認(rèn)為，“喇叭口”收窄的主要原因可能有：第一，票據(jù)融資繼續(xù)下降；第二，活期存款增加明顯。一方面，資本市場(chǎng)的持續(xù)活躍，令儲(chǔ)蓄資金開始出現(xiàn)活期化苗頭；另一方面，在持續(xù)的財(cái)政政策刺激下，企業(yè)活期存款增速也較此前有所加快。
在政府項(xiàng)目引導(dǎo)信貸的迅猛增長(zhǎng)的背景下，魯政委認(rèn)為，對(duì)于未來(lái)信貸的調(diào)控來(lái)說(shuō)，暫緩新項(xiàng)目上馬應(yīng)該是真正的釜底抽薪之策；而單純對(duì)銀行進(jìn)行調(diào)控，不過(guò)是揚(yáng)湯止沸之舉。實(shí)際上，如果確認(rèn)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，首先應(yīng)該考慮是逐步減弱財(cái)政刺激力度，而非急于收緊信貸。一方面可以測(cè)試經(jīng)濟(jì)離開了“財(cái)政拐杖”之后，是否還能平穩(wěn)運(yùn)行；另一方面，也可以將擴(kuò)張性政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面“擠出效應(yīng)”降到最低。 |
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