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宏觀經(jīng)濟(jì)走勢是影響國內(nèi)期貨價格的重要因素，現(xiàn)貨市場供求狀況是影響期貨價格的最根本因素。由于世界經(jīng)濟(jì)尚未企穩(wěn)、商品消費增速減緩，總體上看，大部分商品仍然呈現(xiàn)供過于求特點，這個基本面因素也決定7月份國內(nèi)商品期價易跌難漲。
滬銅：上漲阻力明顯加大
由于全球經(jīng)濟(jì)仍很脆弱、復(fù)蘇之路仍很漫長、銅消費能力比較有限、現(xiàn)貨壓力難以消除、美元指數(shù)區(qū)間震蕩、前期利多因素已經(jīng)透支，上述因素決定滬銅在41000-42000的區(qū)間內(nèi)面臨的阻力很大，繼續(xù)上漲空間非常有限。
鑒于上述分析，筆者總的觀點是當(dāng)前價位上漲阻力明顯加大，7月份將面臨較大的回調(diào)壓力。同時，還應(yīng)該看到，由于未來一段時期全球通脹的預(yù)期以及中國因素的支撐，未來的下跌仍只能看作是今年下半年牛市行情走勢中的一次回調(diào)，回調(diào)的區(qū)間預(yù)計在35000-36000。
國際原油：上有壓力下有支撐
雖然國際能源機(jī)構(gòu)下調(diào)了全球原油中期需求預(yù)期，但是我們看到原油價格總體依然保持強(qiáng)勢，可以看出本輪油價的漲跌與基本面上的供求并無多大聯(lián)系，更多的是投資資金避險和對未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期的結(jié)果，這也為未來油價的走勢帶來了更多的不確定因素。長期來看，美元的弱勢將長期保持，這對油價的長期升勢奠定了基礎(chǔ)，但是中短期來看油價上有壓力下有支撐，將出現(xiàn)震蕩。
豆粕：后期走勢比較謹(jǐn)慎
大連豆粕經(jīng)過本輪的回調(diào)整理，隨著國家的生豬收儲政策等利多因素影響，企穩(wěn)回升。但7月份政府能否順價拋售國儲大豆、進(jìn)口大豆的增量有多大、需求的低迷以及美元能否有效支撐住80一線等疑慮也限制了豆粕的上漲空間。
筆者認(rèn)為，連豆粕7月份會小幅震蕩攀升，但空間不會太大，后期的走勢也會比較謹(jǐn)慎。
鋼材：震蕩整理、蓄勢上行
建筑鋼材價格經(jīng)過前期的大幅上漲后，無論是現(xiàn)貨市場或期貨市場都將有一個消化緩沖的過程，所以短期內(nèi)建筑鋼材價格將會是一個震蕩整理的走勢。但隨著后期建筑行業(yè)的走好，中央投資項目9月份前全面開工的落實要求，終端消費的剛性需求仍然存在。而各種基礎(chǔ)原材料的上漲、海運(yùn)費的走高、鐵礦石的長協(xié)價格降幅低于預(yù)期等因素也將提高鋼廠后期的生產(chǎn)成本重心。寬松的貨幣政策引發(fā)的通脹擔(dān)憂等因素仍將繼續(xù)支撐后期鋼價的走高。
綜上所述，我們認(rèn)為7月份鋼材價格將是一個震蕩整理、蓄勢上行的走勢。
早秈稻：穩(wěn)中有升可能性較大
總體上來看今年全國早稻產(chǎn)量并不會出現(xiàn)太大變化，湖南個別地區(qū)單產(chǎn)降低可能不至于影響到今年全國早秈稻的總產(chǎn)量，這一利多因素的影響將可能弱化，但質(zhì)量差和來不及在9月份交割則可能會對鄭稻期價短期行情和909合約的短期走勢產(chǎn)生支持。
目前鄭州商品交易所早秈稻的注冊倉單數(shù)量仍為0，顯示目前期貨市場的實盤壓力較小，對多頭拉抬較為有利。而庫容問題和收購主體的態(tài)度以及今年具體收購情況將直接影響到今年收購期的現(xiàn)貨價格，7月份鄭州早秈稻的行情在反季節(jié)作用的影響下也將可能不再平靜。政策托底始終是市場多頭操作上的最大依憑，預(yù)計鄭稻7月份行情呈現(xiàn)出穩(wěn)中有升特征的可能性較大。
白糖：謹(jǐn)防“久違的調(diào)整”
3月下旬以來，鄭糖行情以區(qū)間震蕩為主，“上有顧慮、下有支撐”是這段時間糖市表現(xiàn)的主要特征。每當(dāng)行情燃起火花，就會有放儲傳聞出來潑冷水，但在國家方面暗示表態(tài)、廣西方面屢次明確澄清甚至政策扶持的呵護(hù)下，糖市屢屢化險為夷，在猶疑徘徊中頑強(qiáng)地走出震蕩上行的緩慢爬升行情。
7月初，鄭糖雖然可能在6月銷售數(shù)據(jù)利好的刺激下繼續(xù)上攻，但糖市素有“七死八活九回頭”的特征，糖市經(jīng)過了7個月的上漲，當(dāng)我們習(xí)慣于糖市的上漲之后，謹(jǐn)防出現(xiàn)久違的調(diào)整。
棉花：處在政策通道中
短期之內(nèi)全球經(jīng)濟(jì)未有效改善，消費者信心未有效恢復(fù)，因此，國內(nèi)紡織企業(yè)依靠外貿(mào)出口來維持生存和發(fā)展的可能性不大，主要還是依靠國內(nèi)政策支持來渡過難關(guān)。由此可見，對于國內(nèi)棉花來說，政策仍將在未來一段時間主導(dǎo)棉花價格走勢，成為左右棉價漲跌的關(guān)鍵性因素。
目前，價格處在政策通道之中，上有頂下有底，區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行。后期需關(guān)注相關(guān)方面的變化，國內(nèi)市場關(guān)注政策為主。操作上，維持震蕩操作思路。鄭棉909主力合約13200為第一支撐位，12840為第二支撐位，14000附近壓力較大。關(guān)注政策動向。
PVC：需求改善會帶動價格上漲
電石價格觸底，原油價格走高，這些對于PVC形成了成本上的支撐，雖然短期由于需求不旺及前期產(chǎn)能過剩，PVC價格難以實質(zhì)性走好，但現(xiàn)階段PVC正在進(jìn)行價格筑底的過程。另外，金融危機(jī)至今，國內(nèi)房地產(chǎn)新屋開工面積迅速萎縮，國內(nèi)房市主要以消化存貨為主，因此國內(nèi)PVC需求持續(xù)低迷。不過，2009年以來，國內(nèi)房地產(chǎn)市場出現(xiàn)回暖，尤其是5月份至今，受通脹預(yù)期持續(xù)增加、國內(nèi)資金炒作以及地方政府托市，國內(nèi)房地產(chǎn)成交量出現(xiàn)量價齊升現(xiàn)象。房地產(chǎn)成交放大，商品房存貨處于迅速消化中，同時土地頻頻成功拍賣，房地產(chǎn)再次跑馬圈地，預(yù)示著8、9月份國內(nèi)新屋開工面積值得期待，屆時PVC傳統(tǒng)消費旺季有望再現(xiàn)。
后市隨著經(jīng)濟(jì)走好以及國家的相關(guān)刺激政策，基礎(chǔ)設(shè)施以及房地產(chǎn)的開工率會不斷提高，需求的改善會帶動PVC價格長期上漲。 |