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雖然時隔近一年滬指重上3000點，但3000點不過是個心理符號，或許短期對部分投資者有心理影響，但是對于掌握大量信息、資本、人才資源的基金公司而言，必須撥開后3000點時代的喧囂，厘清市場的投資機會和風險。正在發(fā)行中的中歐價值發(fā)現基金擬任基金經理王磊對此表示，把握市場下一階段的偏好，并發(fā)現有相對估值優(yōu)勢的股票，是未來獲得長期、穩(wěn)定盈利的來源。
在各路題材股輪動過后，藍籌終于掌控了市場，在率領大市破了3000點的同時，市場洼地也漸漸填平，基金投資審美將發(fā)生怎樣的變化？
面對估值這一不可回避的問題，王磊直言，現階段市場的估值水平確實已經有了較大幅度的提升，與8個月前的整體大幅低估狀態(tài)自不可同日而語，但這不代表目前市場估值超出了合理范圍。因為按09年業(yè)績預測數計算的滬深300指數成分股整體估值約為23倍，尚處于可以接受的范疇。這就意味著面對當前市場，既不需要過度恐高，也不應存在得隴望蜀心理，指望能夠一步登天。
王磊表示，從本次A股市場的反彈進程來看，盡管以政策驅動為導火索，但其過程是與經濟復蘇節(jié)奏相伴的。當前中國經濟仍在向好趨勢中，先導行業(yè)的復蘇仍將會逐漸向中游的建材、機械、鋼鐵等中游行業(yè)乃至食品零售等下游行業(yè)傳導，因此市場的偏好也會因此逐漸發(fā)生變化。
那么需要關注哪些變量，才能發(fā)現市場偏好的改變？王磊認為，經濟興衰可以通過統計數據得到反映，但數據存在一定的滯后性。比如GDP在每季度后公布，但可以通過固定資產投資、社會商品零售總額、貿易量、工業(yè)增加值、發(fā)電量、貨幣供應量、物價指數等月度數據的觀察得到部分彌補。這期間既要關心總量指標，也要關心結構指標；既要關心數量指標，也要關心價格指標，了解各個指標的計算方式和指示意義基礎上，盡量避免根據單一指標以管窺豹得到片面的結論。此外，股票內在價值源于企業(yè)未來現金流的貼現的事實，說明股票市場的投資應是基于未來，而不是只看現在。因此，衡量經濟指標時，更注重指標的變化方向與幅度。絕對水平反映狀態(tài)，相對水平反映趨勢。 |