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 最近幾個(gè)交易日，電力行業(yè)的上市公司漲勢(shì)迅猛，58只電力公司中近八成上漲。
市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)表示，數(shù)據(jù)表明電力行業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)扭虧，而行業(yè)資產(chǎn)重組和電力綜合也將進(jìn)一步提升電力公司的業(yè)績(jī)，三類公司將凸顯其市場(chǎng)價(jià)值。
電力行業(yè)整體盈利能力提升
中金公司最新研究報(bào)告認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，國(guó)家關(guān)于電力改革措施將提高電力企業(yè)盈利能力。近期，國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)改委《關(guān)于2009年深化經(jīng)濟(jì)體制改革工作的意見(jiàn)》。《意見(jiàn)》提出了“大力推進(jìn)資源性產(chǎn)品價(jià)格和節(jié)能環(huán)保體制改革，努力轉(zhuǎn)變發(fā)展方式”的相關(guān)內(nèi)容，對(duì)于推進(jìn)電價(jià)改革，有實(shí)質(zhì)性意義。
分析人士指出，國(guó)網(wǎng)調(diào)度中心數(shù)據(jù)顯示，在同比減少一個(gè)工作日的情況下，6月中旬的日均發(fā)電量自4月以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)旬?dāng)?shù)據(jù)正增長(zhǎng)，其中東部沿海和中西部地區(qū)發(fā)電量回升較快。受此影響，當(dāng)前投資者投資電力行業(yè)的熱情上升，促使電力行業(yè)整體反彈。
中金公司報(bào)告表示，利潤(rùn)穩(wěn)定回升將推動(dòng)電力公司股價(jià)上行。從2008年8月份開(kāi)始，日均電量呈環(huán)比下降態(tài)勢(shì)，10月份加速惡化，12月份才開(kāi)始略有企穩(wěn)。除了四季度金融危機(jī)爆發(fā)帶來(lái)實(shí)體產(chǎn)業(yè)電力消費(fèi)下降因素外，去年奧運(yùn)會(huì)期間對(duì)于部分高耗能產(chǎn)業(yè)限制，也是造成電量低基數(shù)的因素之一。
中金公司測(cè)算，在三季度仍將出現(xiàn)單月用電量同比持平、略有增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。若投資增速維持高位，推動(dòng)黑金屬冶煉、非金屬礦制品、有色金屬冶煉及化工行業(yè)產(chǎn)量上升，進(jìn)而帶來(lái)這些行業(yè)電力消費(fèi)增速恢復(fù)正增長(zhǎng)，那么在四季度有望出現(xiàn)電量同比增速大幅度上揚(yáng)。
中金公司認(rèn)為，推動(dòng)股價(jià)繼續(xù)上行的因素主要是基于電力行業(yè)利潤(rùn)的穩(wěn)定回升以及用電量的逐步改善。
電力板塊將跑贏大盤
國(guó)元證券日前發(fā)布報(bào)告稱，從A股整體板塊來(lái)看，有色、金融、地產(chǎn)、資源等均實(shí)現(xiàn)了大幅度上漲或補(bǔ)漲，但電力業(yè)由于去年全行業(yè)虧損及前幾個(gè)月連續(xù)用電量的下降，其整體表現(xiàn)較弱，整體漲幅不大。近期隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象逐漸明顯和夏季用電高峰的來(lái)臨，國(guó)內(nèi)的發(fā)電量和用電量皆有所回升，而重工業(yè)的回暖進(jìn)一步帶動(dòng)了用電需求。
“近期A股市場(chǎng)不時(shí)出現(xiàn)電力品種強(qiáng)勁表現(xiàn)說(shuō)明，電力板塊補(bǔ)漲性的機(jī)會(huì)仍然存在。”國(guó)元證券能源分析師華山表示。
數(shù)據(jù)顯示，今年1至4月份全國(guó)累計(jì)用電量10558.82億千瓦時(shí)，同比下降了4.03%。從累計(jì)需求看全社會(huì)用電量的負(fù)增長(zhǎng)已經(jīng)初步呈現(xiàn)筑底反彈的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)下半年隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇帶來(lái)的需求增加將帶領(lǐng)全年用電增速恢復(fù)正增長(zhǎng)。
目前電力業(yè)上市公司股價(jià)對(duì)應(yīng)2009年平均市凈率分別為，A股2.2倍，H股1.5倍，估值與歷史平均水平相當(dāng)。電力行業(yè)已經(jīng)恢復(fù)盈利以及低于行業(yè)平均的PB估值使機(jī)構(gòu)投資者堅(jiān)持認(rèn)為電力板塊在下半年將跑贏大盤。
關(guān)注三類投資品種
中信證券認(rèn)為，在整個(gè)電力行業(yè)中，首先要關(guān)注藍(lán)籌電力品種。中信證券表示，從電力行業(yè)來(lái)看，既有水電、火電，也有風(fēng)電，但從目前中國(guó)用電的主流及新能源運(yùn)用需要時(shí)間來(lái)看，仍然集中于火力發(fā)電。從火力發(fā)電企業(yè)來(lái)看，目前行業(yè)的平均PB在2.20倍左右，低于2.78倍的行業(yè)歷史平均水平，也遠(yuǎn)低于目前A股總體3.5倍左右PB的估值，因此從安全角度來(lái)看，業(yè)績(jī)出現(xiàn)回升的區(qū)域或全國(guó)性電力龍頭，是投資者挖掘的重點(diǎn)。既有股價(jià)超跌嚴(yán)重，又有業(yè)績(jī)回升、漲幅不大、PB又處于安全區(qū)域的品種，正是投資者需要挖掘的品種。
海通證券建議，要關(guān)注具有預(yù)期性向好的電力品種。如從資產(chǎn)重組和水電電價(jià)上升中的水電品種挖掘機(jī)會(huì)。另外就是資產(chǎn)重組類品種。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，能源企業(yè)必將加快并購(gòu)重組步伐，相信電力體制改革和行業(yè)整合將帶來(lái)較好的波動(dòng)性機(jī)會(huì)。
申銀萬(wàn)國(guó)等指出，水電電價(jià)未來(lái)預(yù)期性上升較高。他們表示，在未來(lái)10到20年內(nèi)將是我國(guó)水電發(fā)展的高峰時(shí)期，水電的發(fā)電占比到2020年將達(dá)到約30%。 |