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| 分析人士認(rèn)為，要警惕“高拋低吸”背后的“陷阱” |
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| 2009-05-07 本報記者:楊燁 實(shí)習(xí)生:袁潔媚 來源:經(jīng)濟(jì)參考報 |
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6日，整合后的攀鋼鋼釩恢復(fù)交易，并放開漲跌幅限制；同時，攀渝鈦業(yè)(000515)和長城股份(000569)退市。至此，攀鋼鋼釩資產(chǎn)重組中的吸收合并的換股程序基本宣告完成。
盡管其復(fù)盤首日放開漲跌幅限制，但攀鋼鋼釩6日并未像傳聞中預(yù)測的那樣，出現(xiàn)大幅暴跌，而是以9.18元收盤，跌幅僅為5.36%。業(yè)內(nèi)人士分析指出，受二次現(xiàn)金選擇權(quán)因素影響，后期很長時間，價格出現(xiàn)大幅波動的可能性不大。但值得警惕的是，如果價格出現(xiàn)連續(xù)走低，為了在行權(quán)日獲得更高的收益，市場某些投資者可能出現(xiàn)“高拋低吸”來套利的情況，但這其中隱含很大風(fēng)險。
據(jù)攀鋼鋼釩日前公告稱，公司通過攀鋼集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方發(fā)行股份購買資產(chǎn)，同時換股吸收合并攀渝鈦業(yè)(000515)和長城股份(000569)的方式實(shí)施重大資產(chǎn)重組，已進(jìn)入實(shí)施階段，并已完成本次重組所涉及的吸收合并的換股程序。吸收合并的換股程序完成后，攀鋼鋼釩、攀渝鈦業(yè)(000515)和長城股份(000569)將整合成新攀鋼鋼釩。
本次換股合并后，新攀鋼的總股本將增至49.76億股，其中換股合并攀渝鈦業(yè)新增股份約3.33億股，換股合并長城股份新增股份約6.18億股。
此前，多家機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，按照“攀鋼系”此前的方案，整合了攀渝鈦業(yè)、長城股份之后的新攀鋼鋼釩每股凈資產(chǎn)不會超過3元。如果以1.6倍市凈率來推算，新攀鋼鋼釩的股價似乎定格在4.8元附近。以市凈率推算出來的4.8元估值，基于2009年預(yù)測凈資產(chǎn)，新攀鋼鋼釩合理價不是第一次現(xiàn)金選擇權(quán)時的9.59元，而應(yīng)該是5至6元。完成首次現(xiàn)金選擇權(quán)申報復(fù)牌后，新攀鋼鋼釩股價將由停牌前的9.70元迅速向合理價值回歸。
據(jù)2009年4月3日正式發(fā)布的《攀枝花新鋼釩股份有限公司關(guān)于換股吸收合并攀鋼集團(tuán)重慶鈦業(yè)股份有限公司、攀鋼集團(tuán)四川長城特殊鋼股份有限公司現(xiàn)金選擇權(quán)實(shí)施公告》中稱，現(xiàn)金選擇權(quán)共由兩部分組成，即首次現(xiàn)金選擇權(quán)和第二次現(xiàn)金選擇權(quán)。首次現(xiàn)金選擇權(quán)系鞍鋼集團(tuán)于2008年5月接受攀鋼鋼釩的委托，向攀鋼鋼釩、攀渝鈦業(yè)和長城股份有選擇權(quán)股東所提供的現(xiàn)金選擇權(quán)。公告中規(guī)定，有選擇權(quán)股東可于首次申報期(2009年4月9日至2009年4月23日)申報該次現(xiàn)金選擇權(quán)。而第二次現(xiàn)金選擇權(quán)系在前述首次現(xiàn)金選擇權(quán)基礎(chǔ)上，鞍鋼集團(tuán)于2008年10月進(jìn)一步承諾向有選擇權(quán)股東追加提供一次現(xiàn)金選擇權(quán)權(quán)利，其中，首次現(xiàn)金選擇權(quán)申報期內(nèi)未申報首次現(xiàn)金選擇權(quán)的有選擇權(quán)股東將自動獲得第二次現(xiàn)金選擇權(quán)，并有權(quán)于2011年4月25日至2011年4月29日期間行使第二次現(xiàn)金選擇權(quán)。
首次現(xiàn)金選擇權(quán)行權(quán)日期為2009年4月9日至2009年4月23日，行權(quán)價格為攀鋼鋼釩9.59元/股；攀渝鈦業(yè)14.14元/股；長城股份的首次現(xiàn)金選擇權(quán)價格6.50元/股。第二次現(xiàn)金選擇權(quán)的行權(quán)價格為10.55元/股；攀渝鈦業(yè)第二次現(xiàn)金選擇權(quán)、長城股份第二次現(xiàn)金選擇權(quán)的行權(quán)價格均為8.73元/股。行權(quán)日期為2011年4月25日至2011年4月29日。
根據(jù)攀鋼鋼釩在《新增股份上市報告書》所披露的前十大流通股東持股狀況，與公司2009年一季報相比，在攀鋼系首次現(xiàn)金選擇權(quán)申報截止前最后一月內(nèi)至少有8家機(jī)構(gòu)合計99億資金涌入攀鋼鋼釩，購入股份約10.32億股，其中理財產(chǎn)品、信托機(jī)構(gòu)、財務(wù)公司、券商皆參與其中，其目標(biāo)直指兩年后通過現(xiàn)金選擇權(quán)行權(quán)獲得的穩(wěn)定收益。
“該賣的前期都賣了，而目前持有股票的大多投資機(jī)構(gòu)不會輕易進(jìn)行交易。”
中信證券鋼鐵分析師周希增在接受記者采訪時說。他表示，這也表明今后一段時間內(nèi)股價會處于一個相對穩(wěn)定的區(qū)間內(nèi)。
一位不愿透露姓名的分析人士指出，因?yàn)橘~戶和行權(quán)數(shù)量已經(jīng)鎖定，一部分投資者仍將存在套利心理，特別是如果預(yù)期股票價格會繼續(xù)下跌，投資者很可能選擇在相對高價賣出后再低價買入賺取差價。“簡單來看，這其中只要保證在行權(quán)日賬戶股票數(shù)量和原來一致就可以了。”上述人士分析指出。
“但值得警惕的是日后將存在股票拋出后無法以合適價格買入的風(fēng)險。”上述人士告訴記者，“如果和行權(quán)價格相比，鞍鋼以目前9.18元或者更低的價格購進(jìn)股票將更為劃算。而鞍鋼及其關(guān)聯(lián)方很有可能在投資者拋出股票時將其買入。這也意味著日后可以享受第二次現(xiàn)金交易的總股數(shù)將逐步減少，那么勢必一些投機(jī)者在股票拋出后無法繼續(xù)買入。”
對此，另一位分析人士認(rèn)為，針對目前鋼鐵公司整體虧損的情況，鞍鋼選擇上述方式將受到資金的限制，估計公司將更多傾向于在行權(quán)日臨近時做好業(yè)績，同時拉高股價。“實(shí)際上，目前就鞍鋼來說更多需要一個緩沖期。”上述人士表示。
“這種推測有很多不確定，真正顯現(xiàn)要到行權(quán)日臨近的時候。”周希增表示，但估計短期內(nèi)其股價將留有余地，價格將在8.7至9.5元之間波動，不會出現(xiàn)劇烈波動。 |
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