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在流動性充裕的大背景下，一季度的A股演繹了一場“小牛”行情。但是，宏觀經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)真正觸底、流動性未來能否持續(xù)？
在許多股票已經(jīng)高漲的情況下，穩(wěn)健投資者更愿意尋找相對有“確定性”的上市公司股票。那么，手持大訂單的上市公司必然是不確定的市場中具備“確定性”的那一類。手握大額訂單的公司往往基本面優(yōu)秀、盈利能力強(qiáng)，大訂單給其業(yè)績起到了重要的支撐。考慮到4萬億投資、十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃以及上海航運中心建設(shè)等利好，集中于機(jī)械、工程建筑行業(yè)的大訂單公司已經(jīng)成為近期熱點。
如何尋找“大訂單”公司
上市公司已公布的年報數(shù)據(jù)顯示，業(yè)績已確確實實地受到金融危機(jī)的影響。WIND的數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日，共有989家上市公司公布了2008年度業(yè)績數(shù)據(jù)，業(yè)績下滑和虧損的企業(yè)占總數(shù)的49%。此外，一些公司年報披露時間的推后，極可能進(jìn)一步拉低上市公司2008年的盈利數(shù)據(jù)。
這種情況下，如何尋找安全邊際高的“確定性”公司？大訂單股脫穎而出，大訂單通常預(yù)兆著公司未來業(yè)績可以平穩(wěn)增長，因而深受機(jī)構(gòu)投資者的重視。擁有大訂單的公司，也多數(shù)具有強(qiáng)大的股東背景，這種先天優(yōu)勢保證了公司業(yè)績。
萬盛投資副總經(jīng)理陳操認(rèn)為，中長線的投資策略是要深度挖掘那些具備著確定成長性的公司，所謂“手中有糧，心中不慌”。
目前，具有大訂單概念的個股主要集中在機(jī)械、工程建設(shè)等板塊，其中有受益4萬億投資的中國鐵建、中國南車、東方電氣、上海電氣等，有受益十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的中國遠(yuǎn)洋、寶鋼股份、上海汽車等，也有受益上海航運中心建設(shè)的中國船舶、中船股份和振華港機(jī)等。
交叉題材公司更具吸引力
近期，在大訂單概念股中，船企的交叉題材更加引人入勝。尤其在3月底，國務(wù)院常務(wù)會議原則通過“關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)、建設(shè)國際金融中心和國際航運中心的意見”后，大訂單概念中的航運板塊逐漸引起關(guān)注。《意見》提出，到2020年，將上海基本建成具有全球航運資源配置能力的國際航運中心。
日前，國家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司司長陳斌在由中國進(jìn)出口銀行和中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會主辦的“2009船舶工業(yè)應(yīng)對金融危機(jī)高峰論壇”上表示，目前發(fā)改委正會同有關(guān)部門積極研究船舶行業(yè)振興規(guī)劃的實施細(xì)則，不久將陸續(xù)公布船舶行業(yè)振興規(guī)劃的進(jìn)度和具體安排。國家將支持兩大船舶企業(yè)實施兼并重組，同時積極推動上下游船舶企業(yè)并購的深化。
陳斌稱，未來3年，中國的造船總噸數(shù)力爭達(dá)到5000萬噸、1200萬馬力，占據(jù)全球市場30%份額，其中高附加值船舶占全球市場20%份額，海洋工程占全球市場10%份額。國家將主要支持兩大船舶企業(yè)以及其他船舶企業(yè)的兼并重組，尤其是船舶上下游行業(yè)的并購重組，并適當(dāng)支持國內(nèi)企業(yè)海外并購。國家還將支持三大主流船型，并在融資和稅收安排上采取更為積極的措施。受此消息影響，中國船舶、中船股份、廣船國際等船舶概念股大幅上漲。
警惕大訂單的潛在風(fēng)險
擁有大訂單的公司，多數(shù)具有強(qiáng)大的股東背景，這種先天優(yōu)勢保證了公司業(yè)績。不過，正是這種高度確定性，摧毀了投資者對這些公司的想象空間，而且，大訂單在行業(yè)周期和經(jīng)濟(jì)形勢的影響下，也有那么一些不確定的因素需要考慮。
一、
撤單風(fēng)險。在國際經(jīng)濟(jì)不景氣的環(huán)境下，很可能出現(xiàn)退單或者延遲的現(xiàn)象。這對擁有大訂單的上市公司無疑是空歡喜一場。近期，中國鐵建即遭此困境，去年11月6日在尼日利亞的項目就收到尼日利亞聯(lián)邦交通部的通知，要求該項目暫時停工。該項目合同總額達(dá)83億美元，占了公司2008年9月30日止待完成合同額度的13.85%。
日前，工信部首次公布了我國船舶撤單量，從2008年10月至2009年2月我國船舶企業(yè)共撤銷訂單110艘、共274萬載重噸，約占全國企業(yè)手持訂單總量的1.4%。
二、
匯兌損失風(fēng)險。對于擁有國際業(yè)務(wù)的公司而言，未來的匯率變化也將影響公司業(yè)績，最典型的例子莫過于中國鐵建和中國中鐵。因為澳元貶值，中國中鐵前三季度對其外幣資產(chǎn)計提減值損失達(dá)19.39億元。中國鐵建前三季度因為匯兌也損失了7億多元。
三、
賬款回收風(fēng)險。賬款回收難風(fēng)險，主要存在于建筑企業(yè)。未來在房地產(chǎn)價格下跌的情況下，房地產(chǎn)行業(yè)的投資不確定性加大，這將給房屋建造承包行業(yè)帶來壓力。
正因如此，投資者應(yīng)該關(guān)注那些行業(yè)周期短、客戶集中度低、具備內(nèi)需概念的大訂單公司。因為，客戶集中度低的企業(yè)可以有效地經(jīng)營風(fēng)險；行業(yè)周期短的企業(yè)更愿意逆周期投資，訂單更有保證；而內(nèi)需概念的公司則不用承擔(dān)匯率風(fēng)險。 |