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去年發(fā)生的金融風暴引發(fā)的全球性經(jīng)濟危機百年不遇，很大程度上表現(xiàn)為商品價格的暴跌和投資者財富的嚴重縮水，仿佛一切都在推倒重來。而資產(chǎn)價格下跌在去年12月份短期觸底后，中國股市和工業(yè)品都出現(xiàn)了反彈行情。這輪行情能夠持續(xù)多久？是反彈還是反轉(zhuǎn)？今年投資者該采取何種策略恢復縮水的資產(chǎn)？
我們認為，“百年危機，百年機遇”，決定大宗商品價格走勢的主要因素正在由美國轉(zhuǎn)向中國，目前大宗商品價格已經(jīng)觸底。從中長期來看，商品市場烏云散開后，我們看到的還將是太陽，中國的投資家們有望以這次危機為契機，從“期民”升級為國際級投資大師。
基本面十分復雜
大宗商品價格已經(jīng)見底
去年10月份以來的全球金融風暴引發(fā)的全球性經(jīng)濟危機爆發(fā)后，一方面股市暴跌，道瓊斯工業(yè)指數(shù)最大跌幅達到47%；另一方面，大宗商品價格也出現(xiàn)暴跌，原油價格從最高的148美元/桶跌至40美元/桶以下；與經(jīng)濟周期密切相關(guān)的工業(yè)品，如有色金屬也出現(xiàn)了大幅波動，其中銅最大跌幅達到68%。
2008年，整個商品市場從超級大牛市急劇轉(zhuǎn)入暴跌之中，全球從“通脹”一夜之間進入到了“通縮”。而在去年12月份短期觸底后，我國股市和工業(yè)品都出現(xiàn)了反彈行情，特別是工業(yè)品中的銅、鋁、鋅和橡膠反彈幅度均超過30%。
綜合來看，目前的大宗商品市場基本面十分復雜，既有金融危機造成的經(jīng)濟衰退，又有全球主要國家紛紛出重拳刺激經(jīng)濟；既有現(xiàn)實的不利經(jīng)濟數(shù)據(jù)不斷超出投資者預期，又有一些指標顯示經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)回升。
但我們認為，大宗商品價格已經(jīng)見底，去年12月份大宗商品價格基本上企穩(wěn)了，而且走出了一個底部形態(tài)，經(jīng)濟正在恢復，企業(yè)在逐漸增多對能源原材料的需求。
在大宗商品市場中，原油是對經(jīng)濟反映相對敏感的商品之一，一個明顯的信號是原油已經(jīng)進入底部區(qū)間，并且有好轉(zhuǎn)的趨向。經(jīng)過去年價格的大幅下跌，能源、原材料等周期性行業(yè)商品價格基本到了底部，難以繼續(xù)大幅下跌。
對于大宗商品價格走勢來說，終端的需求是關(guān)鍵。從中長期來看，終端需求的低谷終將過去。工業(yè)品在各國寬松貨幣政策、積極的財政救市政策，特別是中國的行業(yè)振興規(guī)劃和國儲的反周期收儲，使得大宗商品底部基本出現(xiàn)，工業(yè)品價格在反彈中醞釀了反轉(zhuǎn)的因素，經(jīng)過反復筑底后，將演化為反轉(zhuǎn)。
長期看，現(xiàn)在無論是股市還是商品價格都處于歷史大底附近，向下空間已經(jīng)很小，投資者介入風險很小。在正確運用投資策略，合理進行資金管理，做好風險控制的情況下，2009年能夠獲得很大的資金回報。
分析商品走勢
不能忽視“中國因素”
首先，從本世紀開始，中國以經(jīng)濟大國的姿態(tài)登上了世界歷史的舞臺，正在由一個經(jīng)濟大國向經(jīng)濟強國邁進。中國的工業(yè)化、城市化、國際化將會使得中國經(jīng)濟維持長期高速增長，不僅僅能在這次危機當中一枝獨秀，帶動世界經(jīng)濟增長，為世界各國人民帶來福祉，而且也會在較長的時期內(nèi)成為世界經(jīng)濟增長的強大發(fā)動機。
中美兩國都在調(diào)整自己的消費模式，這將對大宗商品產(chǎn)生重要影響。本輪危機讓美國人改掉過度消費的習慣，而中國人開始提升消費。正是中美兩國消費的改變，讓決定大宗商品價格走勢的主要因素由美國轉(zhuǎn)向了中國。十年前，中國經(jīng)濟變動對大宗商品的影響屈指可數(shù)，而目前中國經(jīng)濟增量占全球的2/3，分析商品走勢，不能忽視“中國因素”。
其次，中國經(jīng)濟刺激計劃將使得中國再次發(fā)揮世界經(jīng)濟火車頭的作用，拯救全世界，中國經(jīng)濟也將出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)。
再次，我國各行業(yè)振興規(guī)劃的出臺，將直接影響到工業(yè)品的需求，工業(yè)品底部已經(jīng)凸現(xiàn)并迎來反彈行情。最近為應對金融危機，我國陸續(xù)出臺了包括鋼鐵、汽車、房地產(chǎn)和有色金屬等行業(yè)在內(nèi)的行業(yè)振興規(guī)劃。國家電網(wǎng)投資計劃將帶動電力行業(yè)的銅需求增長。
另一方面，“家電下鄉(xiāng)”也是2009年繼續(xù)保持銅高消費的又一構(gòu)成因素。國家收儲的反周期調(diào)節(jié)也封殺了工業(yè)品的下跌空間。
最后，從最近一段時期的經(jīng)濟指標來看，復蘇已經(jīng)初見端倪。從國際貿(mào)易的恢復來看，BDI指數(shù)(波羅的海干散貨指數(shù))的回升也說明大宗商品市場已經(jīng)探底。
BDI指數(shù)是國際貿(mào)易和國際經(jīng)濟的領(lǐng)先指標之一，也是全球經(jīng)濟的縮影，集中反映了全球?qū)ΦV產(chǎn)、糧食、煤炭、水泥等初級商品的需求。它的復蘇又先于大宗商品價格。運輸最能表現(xiàn)貿(mào)易狀況，從這個角度觀察，世界經(jīng)濟在經(jīng)歷了一輪大的下滑之后，貿(mào)易方面開始慢慢恢復。
復蘇在股市上也得到一定程度的反映。國內(nèi)經(jīng)濟指標，包括發(fā)電量、稅收和運輸量等指標也反映走好的趨勢。
工業(yè)品尋底積聚力量
投資者可低買高平
2009年總體而言工業(yè)品將是熊市中的反彈，在尋底和震蕩過程中積聚反轉(zhuǎn)力量。在國家政策的支撐下，底部已經(jīng)確定，做多風險已經(jīng)得到較充分的釋放。
但同時由于實質(zhì)基本面的好轉(zhuǎn)還有待時日，因此反彈高度受限，投資者可以采取低買高平的策略，區(qū)間操作將是很好的方式。工業(yè)品商品期貨中銅的風險與收益都稍大，而鋁和鋅相對來說風險較小，收益穩(wěn)定。這三個品種都可以采取“低買高平、下來再買入”的策略，幾次波段操作，一年下來便能獲得較高回報。
當前商品市場是“烏云的金邊”，當烏云散開后，我們看到的還是太陽，將再次享受太陽的溫暖。在工業(yè)品的反彈反復筑底過程中，做多動能也在聚集，獲取低買高平的收益后，我們將迎來反轉(zhuǎn)的行情，獲取更大的牛市收益。
百年危機，百年機遇。經(jīng)濟的冬天正是國家、企業(yè)和投資者厲兵秣馬，走向輝煌的起點。我們堅信，經(jīng)歷了這一次世界性金融危機的洗禮，中國經(jīng)濟將會進入一個嶄新的歷史發(fā)展時期。
在可以預見的未來，中國的投資家們以這次危機為契機，將從“股民”、“期民”搖身一變成為國際上世人矚目的國際級投資大師。
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