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| 2009-03-16 作者:民族證券 徐一釘 來源:經(jīng)濟參考報 |
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2008年11月以來，A股市場表現(xiàn)出“遇弱(美、歐股市大跌)顯強，遇強(美、歐股市大漲)顯弱”的個性。3月10日、12日，隔夜美國、歐洲股市大幅反彈，隨后A股市場均出現(xiàn)高開低走，就是“遇弱顯強，遇強顯弱”的充分反映。
最近公布的國內(nèi)數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期：1、中國外貿(mào)連續(xù)4個月負增長。2月份，外貿(mào)出口649億美元，下降25.7%。貿(mào)易順差48.5億美元，同比下降43.3%，環(huán)比下降87.6%。目前全球經(jīng)濟形式很嚴峻，如果中國外貿(mào)出口不能很快扭轉(zhuǎn)或收窄負增長，將給中國經(jīng)濟的恢復(fù)帶來新的壓力。2、1至2月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.8%，遠低于市場預(yù)期。此外，銀監(jiān)會調(diào)整五大銀行的撥備覆蓋率，從130%上調(diào)到150%，將降低五大銀行2009年業(yè)績10%左右。
此外，最近一些數(shù)據(jù)之間出現(xiàn)不匹配現(xiàn)象。比如：1至2月份城鎮(zhèn)投資數(shù)據(jù)與工程機械產(chǎn)品銷售數(shù)據(jù)有背離。根據(jù)以往經(jīng)驗，城鎮(zhèn)投資增速達到25%以上，主要工程機械產(chǎn)品應(yīng)該是供不應(yīng)求，銷量增速應(yīng)達到30%以上。而今年1至2月份主要工程機械產(chǎn)品起重機增長15%左右，挖掘機增長6%左右，裝載機、推土機和混凝土機械同比均有不同程度的下降。數(shù)據(jù)之間的不匹配，將影響投資者對宏觀形式的判斷。
上周二、四，如果不是最后一小時均出現(xiàn)放量上漲，滬深兩市當日成交量將跌破1000億元。上述兩日的換手率分別為1.81%、1.88%。歷史經(jīng)驗顯示：2%的日換手率是A股市場維持強勢整理的底線。如果兩市日換手率長時間在2%以下，最終的結(jié)果是A股市場重心下移。1664點至2402點的中軸是2033點，2402點調(diào)整到2037點止跌反彈，至今在1664點至2402點的中軸之上運行，2033點的得失反映出A股市場的強弱。
近期A股市場的活躍度降低，主要體現(xiàn)在：1、每日漲幅超過5%的個股數(shù)量減少；2、A股市場熱點缺乏持續(xù)性，且投資主線不清晰。一些個股出現(xiàn)構(gòu)筑頭部的跡象，特別是2008年11月以來累計漲幅大的個股。但從盤面看，滬深股市目前仍然保持一定的韌性，即一旦調(diào)整到2040點至2080點，A股市場都有主動性買盤出現(xiàn)，3月10日、12日就是很好的例子。而在2200點之上，一方面投資者不愿意追高，另一方面主動性拋壓加重，繼續(xù)向上的動力在減弱。也就是說，目前A股市場雖有分歧，但多空雙方力量相對均衡。短期內(nèi)，A股市場將維持2040點至2240點之間的整理走勢，直到出現(xiàn)新的漲跌因素打破目前的平衡。
在國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢嚴峻的背景下，流動性階段性充裕一直支撐著樂觀投資者的信心，并催生1664點至2402點的強力反彈。2008年11月份至2009年2月份，人民幣信貸分別增加了4769億元、7718億元、16200億元、10700億元，四個月合計新增人民幣信貸39387億元。但2月份上證綜指的K線出現(xiàn)320點的上影線，進入3月份后又出現(xiàn)成交量明顯萎縮。
雖然A股市場資金依然充裕，但一部分悲觀者認為，A股估值已經(jīng)不低，美歐日等經(jīng)濟體數(shù)據(jù)持續(xù)低迷，新股IPO恢復(fù)潛在著資金壓力。另一部分人士則期待著未來國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步好轉(zhuǎn)，同時期待管理層出臺新的刺激經(jīng)濟政策。對于后市的分歧，使目前一些投資者進入階段性的休整。 |
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