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| 2009-02-23 作者:劉睦遠(yuǎn) 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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經(jīng)濟(jì)減速曾經(jīng)是影響2008年A股市場(chǎng)的重要因素。在2009年，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩已成定局，經(jīng)濟(jì)衰退仍將是威脅A股市場(chǎng)的關(guān)鍵。但與此同時(shí)，前所未有的政策利好也為A股市場(chǎng)反彈創(chuàng)造了理想環(huán)境。對(duì)此，中銀基金表示，把握衰退背景下的防衰退機(jī)遇，將是今年重要的投資方向。
在全球經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體環(huán)境將難以獨(dú)善其身。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2007年3季度GDP季度增速達(dá)到12.2%以后，GDP增速已連續(xù)5個(gè)季度下跌，2008年4季度GDP增速僅為6.8%，表明目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的格局正持續(xù)降溫，并將導(dǎo)致上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)嚴(yán)重放緩。中信證券認(rèn)為，按照當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)，如果沒有調(diào)控政策施以援手，明年經(jīng)濟(jì)增速將下降至7%以下。因此，擴(kuò)張性政策是防止經(jīng)濟(jì)衰退的關(guān)鍵因素。
而得益于近期政策多管齊下，宏觀經(jīng)濟(jì)下滑速度已有所放緩。2009年1月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)比2008年12月份上升了4.1個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到45.3%，已連續(xù)2個(gè)月呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。而1月份銀行新增貸款達(dá)1.62萬億，表明銀行新增貸款正大幅增加，并為全年投資增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。兩項(xiàng)數(shù)據(jù)都表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖繼續(xù)處于回落狀態(tài)，但出現(xiàn)底部徘徊跡象，均被看作經(jīng)濟(jì)形勢(shì)轉(zhuǎn)暖的“星星之火”。預(yù)計(jì)隨著各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策效果逐步顯現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)總體形勢(shì)將有望逐步企穩(wěn)并反彈。
宏觀經(jīng)濟(jì)政策初見成效無疑增強(qiáng)了今年的投資信心。中銀基金認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施，使得今年市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)可能明顯多于2008年。一方面，受益于擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、提高出口退稅、醫(yī)療改革、刺激消費(fèi)及“十大行業(yè)振興規(guī)劃”等反衰退政策，部分行業(yè)有望先于宏觀經(jīng)濟(jì)回暖。另一方面，在經(jīng)濟(jì)預(yù)期開始好轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)上，周期性行業(yè)也可能先于市場(chǎng)企穩(wěn)，獲得良好的投資機(jī)會(huì)。而其中的具有行業(yè)領(lǐng)先地位的企業(yè)，將更可能把握政策機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)更理想的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。 |
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