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新華社記者 李曉果
攝 | 受累于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，市場(chǎng)近來對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的擔(dān)憂也逐漸加劇。已經(jīng)開始進(jìn)入披露期的上市公司前三季度報(bào)表，成為近期投資者所關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)。
與此同時(shí)，中金公司、國(guó)泰君安等機(jī)構(gòu)密集調(diào)低了多個(gè)行業(yè)的投資評(píng)級(jí)。總體看，在美國(guó)金融危機(jī)和國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響下，金融、消費(fèi)品、航運(yùn)、煤炭等四大行業(yè)三季度和今后一段時(shí)間的業(yè)績(jī)將受到不利影響。
金融股業(yè)績(jī)難以持續(xù)
記者了解到，目前銀行界的一個(gè)看法是，在經(jīng)濟(jì)增速下滑的宏觀環(huán)境下，銀行的經(jīng)營(yíng)壓力也在增大，市場(chǎng)對(duì)資金需求的沖動(dòng)明顯減弱，銀行板塊的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖呀?jīng)基本見頂。“目前的盈利增幅已經(jīng)達(dá)到一個(gè)頂部，可謂是空前的，但也可能是絕后的。”交行董事長(zhǎng)蔣超良說。
許多分析師認(rèn)為，由于時(shí)間差的關(guān)系，目前的降息對(duì)銀行三季報(bào)甚至年報(bào)或許影響不大，但是2009年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)則會(huì)因此減緩。海通證券則認(rèn)為，此次降息將使銀行業(yè)2009年平均業(yè)績(jī)?cè)鏊倩芈涞?0%以內(nèi)。如果半年內(nèi)央行繼續(xù)不對(duì)稱調(diào)息，那么2009年銀行股業(yè)績(jī)將出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
對(duì)證券行業(yè)的前景，中金公司感到悲觀，甚至提出明年多數(shù)券商業(yè)績(jī)將繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)的觀點(diǎn)。特別是近期市場(chǎng)表現(xiàn)較好的品種更是面臨著回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。受印花稅下調(diào)、融資融券即將啟動(dòng)等利好消息刺激，券商股近期表現(xiàn)明顯強(qiáng)于大盤，但三季度大盤指數(shù)最大跌幅超過47%，分析師表示，在沒有做空機(jī)制的A股市場(chǎng)上，參與者滿盤皆輸，券商的自營(yíng)業(yè)務(wù)必然虧損，而持續(xù)低迷的成交量，更會(huì)使“靠天吃飯”的券商業(yè)績(jī)明顯下滑，其季報(bào)壓力可想而知。
另外，從上半年的數(shù)據(jù)來看，三大保險(xiǎn)公司的投資情況都不樂觀，甚至沒有跑贏通脹水平，中國(guó)人壽的總投資收益率僅為2.33%，這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)輸給了同期5.5%的CPI指數(shù)；中國(guó)平安和中國(guó)太保也只有3.6%和5.24%。而在三季度A股市場(chǎng)加速下跌后，原本儲(chǔ)存在可供出售資產(chǎn)中的浮盈消失，再加上沒有了二季度基金集中分紅的收益，保險(xiǎn)公司能否維持上半年的投資收益率都成了懸念。
中金公司的研究報(bào)告認(rèn)為，壽險(xiǎn)公司的困境將繼續(xù)，而且因此帶來的保費(fèi)收入增長(zhǎng)放緩也將一定程度上對(duì)業(yè)績(jī)起到拖累作用。
消費(fèi)品增速持續(xù)下滑
多家機(jī)構(gòu)的研究認(rèn)為，在第三季度，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩開始影響國(guó)內(nèi)的消費(fèi)，不管是高檔消費(fèi)品還是大眾消費(fèi)品的消費(fèi)增長(zhǎng)都受到一定的抑制。記者在詳細(xì)梳理眾多實(shí)力券商的看空?qǐng)?bào)告后，采訪了多家上市公司，求證其經(jīng)營(yíng)情況是否真的出現(xiàn)大的滑坡。
數(shù)據(jù)顯示，三季度，汽車行業(yè)飽受需求和成本的雙重?cái)D壓，在股市大跌、油價(jià)上漲等多重因素作用下，汽車行業(yè)需求回落，業(yè)績(jī)?cè)鏊傧陆怠Ｈ径纫詠恚麄�(gè)汽車市場(chǎng)的低迷態(tài)勢(shì)較二季度加劇，即使9月銷量增長(zhǎng)幅度與去年持平，達(dá)到16%，在當(dāng)前的形勢(shì)下，整個(gè)2008年銷量仍然同比可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。縱觀2008年前三個(gè)季度，在經(jīng)濟(jì)景氣度下滑的背景下，我國(guó)的汽車產(chǎn)銷增速開始持續(xù)下滑，8月份甚至同比出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
許多汽車行業(yè)分析師悲觀地認(rèn)為，或許繼房地產(chǎn)后，汽車行業(yè)“拐點(diǎn)”也即將到來。
7、8月份，由于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣，以及原材料價(jià)格的不斷上漲，酒類行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@回落。白酒方面，由于三季度是傳統(tǒng)的銷售淡季，增速下降明顯，8月增速下降的幅度高達(dá)17.21%。但是作為行業(yè)龍頭的貴州茅臺(tái)、瀘州老窖和水井坊三家白酒廠商收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)迅速。其中，貴州茅臺(tái)在國(guó)內(nèi)高端酒的相對(duì)壟斷優(yōu)勢(shì)依然存在，上半年貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.2億元、凈利潤(rùn)22.4億元，每股收益2.37元，產(chǎn)品毛利率高達(dá)90.43%。
國(guó)金證券分析師在10月6日發(fā)布的零售行業(yè)4季度報(bào)告中指出，8月社會(huì)消費(fèi)品名義和實(shí)際零售增長(zhǎng)都創(chuàng)階段性新高，與整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)變化和居民收入增幅回落形成很大反差。因此，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)有所虛高。
航運(yùn)業(yè)看到“冰山”
中金公司研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，航運(yùn)市場(chǎng)的盛宴已經(jīng)過去，2008年將為周期的頂點(diǎn)。給予航運(yùn)股整體“跑輸大盤”評(píng)級(jí)，同時(shí)將中國(guó)遠(yuǎn)洋、中海發(fā)展和長(zhǎng)航油運(yùn)等盈利預(yù)測(cè)不同程度下調(diào)。
中國(guó)遠(yuǎn)洋董秘辦工作人員稱，由于航運(yùn)業(yè)是周期性行業(yè)，現(xiàn)在受全球經(jīng)濟(jì)下滑以及中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易減速造成運(yùn)輸需求下降，公司不可避免地受到了影響。不過，她表示這主要受宏觀環(huán)境以及行業(yè)周期影響，現(xiàn)在公司一切經(jīng)營(yíng)正常，今年三季度和全年應(yīng)當(dāng)仍然能保持增長(zhǎng)，雖然增速可能有所放緩。
中海發(fā)展和中遠(yuǎn)航運(yùn)證券部工作人員也都認(rèn)為，由于現(xiàn)在受全球經(jīng)濟(jì)不景氣以及行業(yè)周期性影響，公司業(yè)務(wù)不可避免地受到影響。“行業(yè)總是有高峰和低谷，再加上宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，現(xiàn)在行業(yè)就可能要迎來低谷了”，中遠(yuǎn)航運(yùn)證券部工作人員表示。
長(zhǎng)航油運(yùn)董秘辦工作人員表示，目前全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和大量船舶制造訂單都加大了油輪市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，不過由于公司主要是國(guó)內(nèi)油輪運(yùn)輸，所以相比較而言受影響小一些。
煤炭股最壞時(shí)刻尚未來臨
盡管大多數(shù)煤炭上市公司均對(duì)三季報(bào)做出了大幅增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，業(yè)內(nèi)卻有不少機(jī)構(gòu)對(duì)該行業(yè)的基本面表示了擔(dān)憂。
長(zhǎng)城證券在四季度投資策略報(bào)告中鮮明地指出，煤炭行業(yè)“景氣度拐點(diǎn)隱現(xiàn)”。而拐點(diǎn)出現(xiàn)的背后則是“宏觀經(jīng)濟(jì)放緩、固定資產(chǎn)投資增速的回落”所導(dǎo)致的需求減少。
根據(jù)有關(guān)資料顯示，9月20日，部分地區(qū)煉焦煤價(jià)格下調(diào)，其中9月22日西山煤電所在地古交8號(hào)和2號(hào)焦精煤車板含稅價(jià)分別為1590元/噸和2140元/噸，較上期分別下降200元/噸和205元/噸。焦炭?jī)r(jià)格則是出現(xiàn)了全面下調(diào)，9月22日，安泰集團(tuán)所在地介休一級(jí)冶金焦、二級(jí)冶金焦價(jià)格分別為2500元/噸和2450元/噸，較上期下降450元/噸和400元/噸。
而電煤方面，由于夏季用電高峰已過，電煤需求增長(zhǎng)乏力也逐漸開始顯現(xiàn)。有分析師認(rèn)為，“煤炭板塊已現(xiàn)估值優(yōu)勢(shì)，但最壞時(shí)期未到。前期煤炭板塊的大幅下跌已部分反映了行業(yè)基本面的變化，但若煤價(jià)繼續(xù)下跌，上市企業(yè)2009年業(yè)績(jī)預(yù)期存在下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。在中國(guó)以及全球宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖之前，煤炭行業(yè)難有改善，板塊走勢(shì)難以超越大盤。”
一些分析師認(rèn)為，煤炭板塊的業(yè)績(jī)存在見頂?shù)目赡埽貏e是焦煤行業(yè)，未來業(yè)績(jī)下降的風(fēng)險(xiǎn)很大，股價(jià)往往會(huì)提前反映業(yè)績(jī)，投資者應(yīng)注意回避該板塊。 |