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2006年年底中國首支具有私募性質(zhì)的投資基金--渤海產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)起設(shè)立以來，人民幣私募股權(quán)基金在中國取得了飛速發(fā)展，截至目前國務院已經(jīng)批準三批十家上千億元規(guī)模的人民幣私募股權(quán)基金。而行業(yè)急劇成長的背后也出現(xiàn)不少問題。中國有關(guān)管理部門已經(jīng)意識到這種問題，如何加強對人民幣私募股權(quán)基金的引導和管理也成為業(yè)內(nèi)人士探討的重點。
人民幣私募股權(quán)基金發(fā)展面臨困境
國家發(fā)展改革委財政金融司副司長曹文煉在中國投洽會期間舉行的“資本論壇”上表示，1998年以后我國創(chuàng)業(yè)投資基金大規(guī)模發(fā)展，目前在國家發(fā)展改革委和各省級部門備案的已將近300家。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)是在政府和市場推動下，從一種自發(fā)的、相對比較自由的、一定程度上的無序發(fā)展進入到一個相對比較規(guī)范的階段。
中國證監(jiān)會原主席劉鴻儒認為，從風險投資進一步發(fā)展到人民幣私募股權(quán)基金，中國股權(quán)市場的發(fā)展速度非常快。這與中國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)調(diào)整有著密切的關(guān)系。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整客觀上需要股權(quán)的投資和轉(zhuǎn)化。與此同時，我們資本市場也進入了一個轉(zhuǎn)型時期，培養(yǎng)上市的公司數(shù)量越來越少，而有潛力的企業(yè)需要私募股權(quán)基金大力支持和培養(yǎng)，使其成為有影響力、有發(fā)展前景的上市公司。
“人民幣私募股權(quán)基金的發(fā)展正面臨歷史性機遇，但它還有很長的路要走，還有很多問題需要完善。”思新格創(chuàng)業(yè)投資管理(上海)有限公司董事長卓福民說，政府要不要規(guī)范人民幣私募股權(quán)基金現(xiàn)在是一個問題。過去中國的做法是不規(guī)范就亂，一控就死，一死就做不下去。人民幣股權(quán)基金經(jīng)過2年的自由發(fā)展后，已出現(xiàn)很多問題。浙江有個東海創(chuàng)投，媒體曝光率非常高，但是不到一年就消亡了，其主要原因是缺少合格的投資人。“中國的投資人成熟起來至少還需要3年的時間。”
國家發(fā)展改革委財政金融司金融處處長劉健鈞說，“現(xiàn)在中國投資人錢多人雜，所以我們一方面要培育成熟的投資人，但成熟的管理人也是需要培養(yǎng)的。在這種情況下，我覺得一方面要選擇有長線投資理念的投資者和授權(quán)意識的投資者，另外一方面應該設(shè)置出相應的監(jiān)管框架，讓投資者放心。”
私募股權(quán)基金管理辦法：保護投資人的利益
曹文煉表示，人民幣私募股權(quán)行業(yè)發(fā)展到今天迫切需要一個統(tǒng)一的規(guī)則，目前創(chuàng)業(yè)投資基金、人民幣私募股權(quán)基金的發(fā)展都還沒能吸引保險等主流機構(gòu)，其進一步發(fā)展需要管理辦法和相應法規(guī)的出臺。人民幣私募股權(quán)基金的快速發(fā)展還需要進行政策方面的設(shè)計。
從這個行業(yè)的監(jiān)管來講，也需要有一個管理辦法才能夠明確監(jiān)管的責任和監(jiān)管的理念，能夠適度地、有效地監(jiān)管，而不是無規(guī)則、隨意性的監(jiān)管。目前我國正在加快制定有關(guān)私募股權(quán)基金的管理辦法。
曹文煉說，私募股權(quán)基金從廣義上來講是金融行業(yè)，但它屬于不是嚴格監(jiān)管的金融機構(gòu)。私募股權(quán)基金行業(yè)在國外是比較寬松的，比如美國。因為美國的私募股權(quán)基金最主要的投資者是養(yǎng)老金投資者，而美國的保險公司都是在州內(nèi)管理。中國的監(jiān)管要參考國外的經(jīng)驗，但最重要的是要立足國內(nèi)實際。
“國家發(fā)展改革委將牽頭這個行業(yè)的發(fā)展，我個人認為這個行業(yè)將來的方向主要還是應該以備案管理為主，而且以信息方面來備案。制訂管理辦法的重點是要明確監(jiān)管的責任、監(jiān)管的框架、監(jiān)管的理念，著重保護投資人的利益。但是當前階段對市場準入要不要設(shè)立一定的條件，要不要有條件性的核準等，也都在研究和制訂中。”曹文煉說。
股權(quán)基金行業(yè)協(xié)會：加強行業(yè)自律
參加“資本論壇”的有關(guān)專家和業(yè)內(nèi)人士也指出，人民幣私募股權(quán)基金行業(yè)的發(fā)展除需要管理辦法進行規(guī)范外，行業(yè)的自律也非常重要。目前，我國各地也逐漸成立股權(quán)基金行業(yè)協(xié)會，而全國性的股權(quán)基金行業(yè)協(xié)會的成立在不久也將成為現(xiàn)實。
2006年12月30日，國務院特批的渤海產(chǎn)業(yè)投資基金在天津發(fā)起設(shè)立。第二年9月，天津就成立了中國首個私募股權(quán)投資基金協(xié)會。曹文煉表示，我國天津、北京、上海三個地方已經(jīng)成立股權(quán)基金協(xié)會，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資比較發(fā)達的地區(qū)以前就有創(chuàng)業(yè)投資的行業(yè)協(xié)會，現(xiàn)在又有一個成立股權(quán)基金協(xié)會的趨勢。目前全國性的行業(yè)協(xié)會正在抓緊籌建，要將兩者綁在一起。“我國私募股權(quán)基金行業(yè)需要加強行業(yè)自律，規(guī)范市場，應該加快成立全國性的行業(yè)協(xié)會。” |