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| 銀華基金下半年投資策略報(bào)告關(guān)注四大主題 |
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| 2008-07-14 記者:陳東 實(shí)習(xí)生:趙曉娟 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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本報(bào)訊
銀華基金管理公司近日發(fā)布的下半年投資策略報(bào)告表示，下半年將重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，包括消費(fèi)防御、投資與政府主導(dǎo)建設(shè)、匯率持續(xù)升值下的產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及高企的能源價(jià)格等四大投資主題，積極關(guān)注超預(yù)期事件發(fā)生可能帶來(lái)的反彈機(jī)會(huì)。
銀華基金在此份報(bào)告中指出，本次全球經(jīng)濟(jì)面臨的沖擊與上世紀(jì)70年代的經(jīng)濟(jì)情況類(lèi)似，是由于新興經(jīng)濟(jì)體的快速發(fā)展與美國(guó)的經(jīng)濟(jì)衰退形成矛盾，全球經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入失衡到再平衡的過(guò)程。對(duì)此，銀華基金明確指出，下半年市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。
對(duì)于下半年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，銀華基金在投資策略報(bào)告中指出，政策的市場(chǎng)化和對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控能力在加強(qiáng)，并向正確的方向行進(jìn)。而去年底以來(lái)出臺(tái)的信貸控制、持續(xù)上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率、人民幣在外圍壓力不大情況下的加速升值和在奧運(yùn)會(huì)開(kāi)幕前上調(diào)成品油、電力價(jià)格等措施，都預(yù)示著中國(guó)在未來(lái)仍將保持緊縮立場(chǎng)。在全球經(jīng)濟(jì)再平衡趨勢(shì)明確前，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)放緩，政府繼續(xù)維持政策緊縮以及市場(chǎng)下調(diào)企業(yè)盈利可能性還是較大。
在估值方面，上證綜指從去年最高點(diǎn)已經(jīng)下調(diào)約58%，市場(chǎng)的估值水平基本回落到可長(zhǎng)期投資的價(jià)值區(qū)域，上證綜指的市盈率數(shù)據(jù)已經(jīng)基本同美國(guó)和新興市場(chǎng)國(guó)家的估值接軌，下降空間有限。但在宏觀緊縮的大背景下，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入較低增長(zhǎng)和較高通脹的組合，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，這將制約估值水平。
從投資機(jī)會(huì)的角度看，銀華基金認(rèn)為，未來(lái)最值得關(guān)注的是消費(fèi)防御、投資與政府主導(dǎo)建設(shè)、匯率持續(xù)升值下的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和高企能源價(jià)格四大主題帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。
首先是消費(fèi)防御。在下行周期中，內(nèi)需消費(fèi)相關(guān)的行業(yè)將有較好的防御性，消費(fèi)品中的品牌公司，零售中的渠道控制能力強(qiáng)的公司以及醫(yī)藥保健類(lèi)的公司勝出的概率更大；
其次是投資與政府主導(dǎo)建設(shè)。一方面由于多樣的自然災(zāi)害帶來(lái)的重建效應(yīng)將推動(dòng)投資，另一方面在經(jīng)濟(jì)下行周期中政府投資對(duì)基建的支持將帶來(lái)投資機(jī)會(huì)；
第三是持續(xù)升值下的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。關(guān)注出口產(chǎn)業(yè)升級(jí)中的先進(jìn)設(shè)備制造業(yè)及軟件中的龍頭企業(yè)；
第四是高企的能源價(jià)格。關(guān)注受益于油氣支出的穩(wěn)定增長(zhǎng)的油氣服務(wù)行業(yè)，替代能源包括風(fēng)能、太陽(yáng)能和煤變油等方向也將獲得好的發(fā)展空間。
另外，銀華基金表示，A股市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷了大幅調(diào)整，估值進(jìn)入合理的區(qū)間，繼續(xù)大幅下調(diào)的空間有限。因此，將密切關(guān)注油價(jià)回落和美國(guó)市場(chǎng)的見(jiàn)底兩大超預(yù)期市場(chǎng)可能引發(fā)的反彈行情。
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