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4月10日，人民幣匯率首度突破7元大關(guān)。與國際經(jīng)濟大循環(huán)越來越緊密的中國期貨業(yè)也更多關(guān)注人民幣升值對于國內(nèi)期貨價格的影響。由于期貨的大宗商品是以美元來進行結(jié)算，人民幣升值促使商品市場相對購買力的發(fā)生變化。在人民幣持續(xù)升值的狀態(tài)下，農(nóng)產(chǎn)品的各類品種將受到不同程度的影響。而工業(yè)產(chǎn)品中的銅期貨將受升值影響較大，但以美元計價的黃金是受影響最大的品種。
農(nóng)產(chǎn)品期貨受影響程度不盡相同
期貨界比較一致的看法是，目前我國現(xiàn)有的農(nóng)產(chǎn)品期貨有大豆、豆粕、玉米、小麥、天膠和棉花六個交易品種，人民幣升值對這六類期貨價格的影響程度將不盡相同。對大豆、棉花等大宗進口農(nóng)產(chǎn)品來說，長期利空影響較大。但短期看，大豆期價已下跌很多，近日殺跌空間不會太大。而且，匯率不是影響大豆、棉花價格的惟一因素，還取決于關(guān)鍵的8月份天氣，將直接影響最終單產(chǎn)。
對于玉米品種，因為中國是凈出口國，不會涉及國際購買力問題，而是主要體現(xiàn)在與國際同類產(chǎn)品的價格競爭力方面。當前中國玉米的主要出口市場是韓國、日本和東南亞等地，這些地方都是短途運輸，中國玉米具有天然的運費優(yōu)勢。所以，人民幣升值對玉米價格的影響不會很大。
銅期貨“跨市套利”將加重
受人民幣的持續(xù)升值壓力影響，國內(nèi)商品市場的工業(yè)品走勢要明顯弱于國際市場。以銅為例，現(xiàn)在倫敦期銅處于歷史高位，然而國內(nèi)市場則是處于一個低位水平。
經(jīng)易期貨分析師曹勝說：“至于內(nèi)盤走勢，短期內(nèi)對銅的影響可能較大，目前國內(nèi)在上海和倫敦之間的銅套利盤很多，匯率變化直接影響到套利者的收益和心態(tài)，會導(dǎo)致他們近日急于平倉出場，但長期看，影響不會太大。”
銅期貨的市場變化證實了業(yè)界的分析。近兩周，上海期貨交易所的銅期貨受到人民幣升值的影響走勢明顯疲軟。上周末收盤依然徘徊在66000點上方，距離84000點的歷史高位還有很大一段距離。從滬銅日K線上看，高開陰線組合非常多，顯示盤面走勢疲弱。現(xiàn)貨方面滯脹較期價更為嚴重，并且再次由前期升水轉(zhuǎn)化為貼水。
黃金期貨受影響最大
人民幣兌美元沖破7.0關(guān)口之際，國內(nèi)外黃金價格也在聯(lián)袂上揚。然而，對于廣大黃金投資者來說，如果不注意人民幣升值這一因素，黃金投資或不甚理想。
如果將國內(nèi)黃金期貨上市第二天作為一個節(jié)點，1月10日至今，國際金價上漲5%，國內(nèi)現(xiàn)貨黃金微漲，而期貨金跌了近8%。國際黃金和現(xiàn)貨黃金4%以上的差距正好是今年人民幣升值幅度；現(xiàn)貨黃金和期貨黃金的差距則是期現(xiàn)價差由正轉(zhuǎn)負所導(dǎo)致，期貨黃金由當初高于現(xiàn)貨黃金14元/克已經(jīng)轉(zhuǎn)化成低于現(xiàn)貨黃金2元/克。
由于人民幣一直處于升值狀態(tài)，那么以美元作為計價基準的國內(nèi)現(xiàn)貨金就一直處于相對貶值狀態(tài)。如果像國外機構(gòu)所預(yù)測的：2008年人民幣升值10%，假設(shè)國際金價維持不變，國內(nèi)以人民幣計金價將貶值10%。
因此，國內(nèi)投資黃金必須首先承擔匯率損失，除非國際金價能夠大幅上漲，幅度遠遠高于人民幣升值幅度和人民幣銀行存款利率之和，這個投資才是獲利的。 |