2008年4月尚不見底的股市暴跌與2007年牛市形成了巨大的反差,再加上今年銀行理財(cái)產(chǎn)品的零收益事件、近40%開放式非貨幣基金跌破面值,投資者的投資信心和熱情已經(jīng)急劇衰退。 投資者面對(duì)著如此慘烈的狀況開始變得迷茫:撤出市場(chǎng)還是繼續(xù)等待?今年的投資理財(cái)還有哪些機(jī)會(huì)? 近期,某公司首席投資分析師在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上稱,2008年中國(guó)股市是震蕩的一年,而在固定投資收益領(lǐng)域會(huì)有很多機(jī)會(huì),因此公司今年將調(diào)整權(quán)益類資產(chǎn)組合,增加配置收益高的債券,從而有效提升整體收益水平。 從最近債券市場(chǎng)大漲等跡象表明,包括基金在內(nèi)的很多機(jī)構(gòu)投資者都增加了債券的配置。就目前看來(lái),如果投資者希望資產(chǎn)的保值和避險(xiǎn),那么,債券市場(chǎng)不失為一種合適的投資渠道。
交易所市場(chǎng)是普通投資者可以參與的債券市場(chǎng)
那么普通投資者應(yīng)如何投資債券市場(chǎng)呢? 關(guān)鍵是投資者應(yīng)對(duì)債券和債券市場(chǎng)有一定的了解。債券不僅僅是指國(guó)債,它還包括企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換公司債、金融債券等。 目前國(guó)內(nèi)的三大債券市場(chǎng)分別是:銀行柜臺(tái)市場(chǎng)、銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng),前兩者是場(chǎng)外市場(chǎng),后者是利用兩大證券交易所系統(tǒng)的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)。銀行柜臺(tái)市場(chǎng)成交不活躍,銀行間債券市場(chǎng)個(gè)人投資者幾乎無(wú)法參與。交易所市場(chǎng)是普通投資者可以參與的債券市場(chǎng),交易的安全性和成交效率都很高。所以,交易所市場(chǎng)是一般債券投資者應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注的市場(chǎng)。 目前而言,交易所債券市場(chǎng)可以交易記賬式國(guó)債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、公司債和債券回購(gòu)。記賬式國(guó)債實(shí)行的是凈價(jià)交易全價(jià)結(jié)算,一般每年付息一次,也有貼現(xiàn)方式發(fā)行的零息債券,一般是一年期的國(guó)債。企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債和公司債都采取全價(jià)交易和結(jié)算,一般也是采取每年付息一次。債券的回購(gòu)交易基于債券的融資融券交易,可以起到很好的短期資金拆借作用。 在交易所內(nèi)交易的債券品種都實(shí)行T+1交易結(jié)算,還可以做T+0回轉(zhuǎn)交易,即當(dāng)天賣出債券所得的資金可以當(dāng)天就購(gòu)買其他債券品種。因此,投資者通過(guò)A股賬戶或證券投資基金賬戶即可參與交易所債券市場(chǎng)的債券發(fā)行和交易。
債券的投資技巧
在初步了解了債券和債券市場(chǎng)后,如何進(jìn)一步的操作呢,有什么投資技巧呢? 投資者首先應(yīng)了解影響債市的主要因素——利率。市場(chǎng)利率水平?jīng)Q定債券價(jià)格高低。市場(chǎng)利率越高、債券價(jià)格越低,市場(chǎng)利率越低、債券價(jià)格越高。影響市場(chǎng)利率短期波動(dòng)的因素有:銀行存貸款利率水平、市場(chǎng)資金供給狀況、人們對(duì)利率升降的預(yù)期等。 現(xiàn)在的利率正處于一個(gè)敏感期,在央行對(duì)是否加息陷入兩難境地之時(shí),投資者應(yīng)謹(jǐn)慎選擇。在加息預(yù)期強(qiáng)烈的情況下,期限越長(zhǎng)的債券,因利差變動(dòng)所造成的損失可能會(huì)更大一些;而短期債券的走勢(shì)更多會(huì)受到資金面的影響;中長(zhǎng)期債券的利率走勢(shì)則與通脹率密切相關(guān)。但由于市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)通脹已到頂,本輪加息也將進(jìn)入尾聲,那么長(zhǎng)債的利率可能會(huì)回落,價(jià)格也會(huì)逐漸升高。 專家表示,目前適當(dāng)投資長(zhǎng)債可能有套利空間,可適當(dāng)建倉(cāng)。此外有關(guān)人士還表示,由于本月底將有一只10年期的記賬式國(guó)債發(fā)行,預(yù)計(jì)機(jī)構(gòu)的配置需求會(huì)比較旺盛,這也可能對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的長(zhǎng)債品種有帶動(dòng)作用。從謹(jǐn)慎投資的角度來(lái)看,投資者還是比較適宜投資短期債券。 對(duì)于國(guó)債的投資,有關(guān)專家也指出,應(yīng)講究其投資組合:個(gè)人投資國(guó)債,應(yīng)根據(jù)家庭和個(gè)人的具體情況,以及資金的長(zhǎng)、短期限來(lái)計(jì)劃安排。如有短期的閑置資金,可購(gòu)買記賬式國(guó)債或無(wú)記名國(guó)債。因?yàn)橛涃~式國(guó)債和無(wú)記名國(guó)債均為可上市流通的券種,其交易價(jià)格隨行就市,在持有期間可隨時(shí)通過(guò)交易場(chǎng)所變現(xiàn);如有三年以上或更長(zhǎng)時(shí)間的閑置資金,可購(gòu)買中、長(zhǎng)期國(guó)債;對(duì)收益的穩(wěn)定性要求較高的投資者,在資金允許的條件下可按照梯形投資法進(jìn)行組合投資,保證收益的穩(wěn)定性。例如將資金分作三等份,分別投資于期限為1年、2年、3年三種不同類別的債券,這樣每年都有1/3到期,收益相當(dāng)穩(wěn)定。 |