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2008年4月尚不見底的股市暴跌與2007年牛市形成了巨大的反差，再加上今年銀行理財(cái)產(chǎn)品的零收益事件、近40%開放式非貨幣基金跌破面值，投資者的投資信心和熱情已經(jīng)急劇衰退。
投資者面對(duì)著如此慘烈的狀況開始變得迷茫：撤出市場(chǎng)還是繼續(xù)等待？今年的投資理財(cái)還有哪些機(jī)會(huì)？
近期，某公司首席投資分析師在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上稱，2008年中國(guó)股市是震蕩的一年，而在固定投資收益領(lǐng)域會(huì)有很多機(jī)會(huì)，因此公司今年將調(diào)整權(quán)益類資產(chǎn)組合，增加配置收益高的債券，從而有效提升整體收益水平。
從最近債券市場(chǎng)大漲等跡象表明，包括基金在內(nèi)的很多機(jī)構(gòu)投資者都增加了債券的配置。就目前看來(lái)，如果投資者希望資產(chǎn)的保值和避險(xiǎn)，那么，債券市場(chǎng)不失為一種合適的投資渠道。
交易所市場(chǎng)是普通投資者可以參與的債券市場(chǎng)
那么普通投資者應(yīng)如何投資債券市場(chǎng)呢？
關(guān)鍵是投資者應(yīng)對(duì)債券和債券市場(chǎng)有一定的了解。債券不僅僅是指國(guó)債，它還包括企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換公司債、金融債券等。
目前國(guó)內(nèi)的三大債券市場(chǎng)分別是：銀行柜臺(tái)市場(chǎng)、銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)，前兩者是場(chǎng)外市場(chǎng)，后者是利用兩大證券交易所系統(tǒng)的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)。銀行柜臺(tái)市場(chǎng)成交不活躍，銀行間債券市場(chǎng)個(gè)人投資者幾乎無(wú)法參與。交易所市場(chǎng)是普通投資者可以參與的債券市場(chǎng)，交易的安全性和成交效率都很高。所以，交易所市場(chǎng)是一般債券投資者應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注的市場(chǎng)。
目前而言，交易所債券市場(chǎng)可以交易記賬式國(guó)債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、公司債和債券回購(gòu)。記賬式國(guó)債實(shí)行的是凈價(jià)交易全價(jià)結(jié)算，一般每年付息一次，也有貼現(xiàn)方式發(fā)行的零息債券，一般是一年期的國(guó)債。企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債和公司債都采取全價(jià)交易和結(jié)算，一般也是采取每年付息一次。債券的回購(gòu)交易基于債券的融資融券交易，可以起到很好的短期資金拆借作用。
在交易所內(nèi)交易的債券品種都實(shí)行T+1交易結(jié)算，還可以做T+0回轉(zhuǎn)交易，即當(dāng)天賣出債券所得的資金可以當(dāng)天就購(gòu)買其他債券品種。因此，投資者通過(guò)A股賬戶或證券投資基金賬戶即可參與交易所債券市場(chǎng)的債券發(fā)行和交易。
債券的投資技巧
在初步了解了債券和債券市場(chǎng)后，如何進(jìn)一步的操作呢，有什么投資技巧呢？
投資者首先應(yīng)了解影響債市的主要因素——利率。市場(chǎng)利率水平?jīng)Q定債券價(jià)格高低。市場(chǎng)利率越高、債券價(jià)格越低，市場(chǎng)利率越低、債券價(jià)格越高。影響市場(chǎng)利率短期波動(dòng)的因素有：銀行存貸款利率水平、市場(chǎng)資金供給狀況、人們對(duì)利率升降的預(yù)期等。
現(xiàn)在的利率正處于一個(gè)敏感期，在央行對(duì)是否加息陷入兩難境地之時(shí)，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎選擇。在加息預(yù)期強(qiáng)烈的情況下，期限越長(zhǎng)的債券，因利差變動(dòng)所造成的損失可能會(huì)更大一些；而短期債券的走勢(shì)更多會(huì)受到資金面的影響；中長(zhǎng)期債券的利率走勢(shì)則與通脹率密切相關(guān)。但由于市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)通脹已到頂，本輪加息也將進(jìn)入尾聲，那么長(zhǎng)債的利率可能會(huì)回落，價(jià)格也會(huì)逐漸升高。
專家表示，目前適當(dāng)投資長(zhǎng)債可能有套利空間，可適當(dāng)建倉(cāng)。此外有關(guān)人士還表示，由于本月底將有一只10年期的記賬式國(guó)債發(fā)行，預(yù)計(jì)機(jī)構(gòu)的配置需求會(huì)比較旺盛，這也可能對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的長(zhǎng)債品種有帶動(dòng)作用。從謹(jǐn)慎投資的角度來(lái)看，投資者還是比較適宜投資短期債券。
對(duì)于國(guó)債的投資，有關(guān)專家也指出，應(yīng)講究其投資組合：個(gè)人投資國(guó)債，應(yīng)根據(jù)家庭和個(gè)人的具體情況，以及資金的長(zhǎng)、短期限來(lái)計(jì)劃安排。如有短期的閑置資金，可購(gòu)買記賬式國(guó)債或無(wú)記名國(guó)債。因?yàn)橛涃~式國(guó)債和無(wú)記名國(guó)債均為可上市流通的券種，其交易價(jià)格隨行就市，在持有期間可隨時(shí)通過(guò)交易場(chǎng)所變現(xiàn)；如有三年以上或更長(zhǎng)時(shí)間的閑置資金，可購(gòu)買中、長(zhǎng)期國(guó)債；對(duì)收益的穩(wěn)定性要求較高的投資者，在資金允許的條件下可按照梯形投資法進(jìn)行組合投資，保證收益的穩(wěn)定性。例如將資金分作三等份，分別投資于期限為1年、2年、3年三種不同類別的債券，這樣每年都有1/3到期，收益相當(dāng)穩(wěn)定。 |