|
| 經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳曉求表示A股市場(chǎng)沒(méi)有多大泡沫 |
|
|
|
|
|
|
| 2007-12-20 本報(bào)記者:張漢青 實(shí)習(xí)生:胡齊明 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
|
|
“我并不認(rèn)為A股市場(chǎng)有多大的泡沫。”12月19日，中國(guó)人民大學(xué)金融和證券研究所所長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳曉求教授在做客新華社“新華08金融講堂”時(shí)做如此表示。
吳曉求指出，在世界前十大市值公司中，包括中國(guó)石油和工商銀行等在內(nèi)的中國(guó)公司占了半數(shù)，“盡管如此，我并不認(rèn)為A股市場(chǎng)有多大的泡沫”。他表示，雖然很多人把20倍的市盈率定位為一個(gè)比較經(jīng)典的市盈率，認(rèn)為20倍左右是比較恰當(dāng)，是衡量一個(gè)國(guó)家市盈率合理與否的一個(gè)參照系。但在中國(guó)看市盈率合理與否，還要考慮到其他因素。
“正是由于中國(guó)因素的存在，可能會(huì)引起對(duì)市盈率看法的第二次革命。”吳曉求判斷。他預(yù)測(cè)，也許市盈率慢慢會(huì)抬升到25倍甚至30倍的水平，(將來(lái))人們也會(huì)認(rèn)為是合理的。
吳曉求認(rèn)為，在中國(guó)看待市盈率，要看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)性和存量資產(chǎn)的證券化這兩個(gè)特殊因素，才可以做出科學(xué)的判斷。“現(xiàn)在全球沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家或地區(qū)像中國(guó)一樣如此快速成長(zhǎng)。”他說(shuō)，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)處在一個(gè)快速成長(zhǎng)的周期，就像一個(gè)人一樣，可能從經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，我們國(guó)家還處在14、15歲的青春年少階段。而美國(guó)、日本可能已經(jīng)進(jìn)入40、50歲的年齡了。”
“還要看到上市公司后面母公司的整體上市，尤其是央企的整體上市。”吳曉求解釋說(shuō)，“借助于上市公司的窗口和平臺(tái)把優(yōu)質(zhì)關(guān)聯(lián)資產(chǎn)整體上市，這個(gè)窗口的上市公司的市盈率會(huì)比較高，這是因?yàn)樗澈笫怯兄罅績(jī)?yōu)質(zhì)整體資產(chǎn)的母公司。一旦整體上市之后，市盈率馬上就下來(lái)了。”
在談到目前一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格拉大的現(xiàn)象時(shí)，吳曉求表示：“如果說(shuō)二級(jí)市場(chǎng)存在泡沫，現(xiàn)行的發(fā)行制度和定價(jià)機(jī)制起到了一些推波助瀾的作用。資本市場(chǎng)真正持續(xù)健康發(fā)展需要二級(jí)市場(chǎng)，沒(méi)有一個(gè)穩(wěn)定、定價(jià)合理的二級(jí)市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)就難以為繼。發(fā)行制度如何改革需要進(jìn)一步的思考，至少目前為止靠資金規(guī)模來(lái)推動(dòng)的情況需要改革。”
吳曉求表示，中國(guó)將來(lái)還面臨第二次股權(quán)分置改革。第一次是A股的流通股和非流通股的合并，而第二次則是A、B股的統(tǒng)一。“擺在我們面前的是如何建立一個(gè)統(tǒng)一的中國(guó)資本市場(chǎng)，而不應(yīng)存在A、B股分開(kāi)的市場(chǎng)。但A、B股的股權(quán)分置改革比A股中的流通股與非流通股的統(tǒng)一要困難得多，因?yàn)锽股有一部分屬于境外投資者，如果簡(jiǎn)單套用第一次股權(quán)分置改革時(shí)的支付對(duì)價(jià)方式則是行不通的。”他說(shuō)，“通過(guò)什么樣的形式完成這個(gè)改革，考驗(yàn)著管理層的智慧”。
“中國(guó)的資本市場(chǎng)還有很大的成長(zhǎng)空間，就和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展一樣，將會(huì)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，未來(lái)空間將不可限量。”吳曉求說(shuō)。 |
|
|
|
|