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隨著最近中國金融期貨交易所第一批會員公布，股指期貨離投資者越來越近，股票市場反應也越來越明顯。股指期貨作為保值和理財工具，從公布的滬深300指數(shù)期貨合約規(guī)則來看，初期門檻較高，眾多中小投資者被“邊緣化”。那么廣大散戶在股指期貨時代如何投資股票？交易理念策略是否需要改變呢？
按照滬深300指數(shù)6000點、乘數(shù)300、交易所和期貨公司保證金比例合計15%計算，一手合約需要保證金6000*300*15%=27萬。也就是說擁有100萬資金的投資者按30%的持倉規(guī)模僅能買一手，對于期貨投資僅是投資理財組合一部分的投資者而言，直接投資股指期貨有相當難度。但廣大散戶可以把股指期貨當作“鏡子”投資股票，交易理念策略也可以做相應調整。
價格發(fā)現(xiàn)：看著期貨做股票
股指期貨指的是未來股指的價格。與期貨對應的是現(xiàn)貨，股指期貨的現(xiàn)貨就是股票。我國滬深300股指期貨直接對應的是滬深300指數(shù)構成的成分股。由于股指期貨具有價格發(fā)現(xiàn)功能，往往領先現(xiàn)貨上漲或下跌，所以股指期貨時代中小投資者投資股票時，不僅要了解個股上市公司業(yè)績、現(xiàn)貨大盤走勢，還要更多關注股指期貨的走勢，利用股指期貨的預期價格發(fā)現(xiàn)功能提前買進或者是賣出個股。
看著期貨做股票，在商品期貨市場上已經得到很好的體現(xiàn)。
2006年以來，股票投資者中流傳著一種叫“傻瓜”做法的盈利模式，操作非常簡單，也就是說“看著期貨做股票”。根據(jù)大宗商品，比如銅等有色金屬期貨價格的變化，來買賣有色金屬行業(yè)的股票(比如江西銅業(yè)、云南銅業(yè))，獲利非常豐厚。這種投資模式道理很簡單，比如金屬銅價格上漲，必然帶來銅礦企業(yè)利潤的增加，自然銅礦企業(yè)股價上漲。同樣，股指期貨準備推出的一段時期，控股期貨公司的上市公司(比如中大股份、弘業(yè)股份、廈門國貿、美爾雅等)股票也受到了市場積極追捧。而股指期貨推出后，中小投資者不做期貨，照樣可以看著股指期貨買賣股票。
迎戰(zhàn)搶籌：購入300成分股現(xiàn)貨
最近中國石化、工商銀行、招商銀行等大型藍籌股大漲，跟股指期貨預計很快推出有很大關系。
滬深300指數(shù)成分股作為股指期貨推出后的現(xiàn)貨，地位特殊。因為這些成分股類似于商品期貨中對應商品的現(xiàn)貨籌碼或者是庫存，從國際實踐來看，股指期貨推出，會對成分股的估值帶來一定影響。比如美國推出股指期貨后的五年間，指數(shù)成分股的市值提高幅度為非成分股的兩倍以上，成分股的估值明顯高于非成分股。最近機構瘋狂搶籌藍籌股就可以看出，我國也反映出股指期貨標的成分股溢價現(xiàn)象。
當然，藍籌股受追捧除了作為現(xiàn)貨籌碼的因素，還有其藍籌概念本身的吸引力，藍籌股長期以來都備受信奉價值投資、長期投資的投資者關注。
關注股指期貨概念上市公司溢價
一段時期來，只要有股指期貨推出相關的“風吹草動”，參股期貨公司的上市公司就很快成為股市里的炒作焦點，展開新一輪上揚。
其實，在股指期貨推出的初期，從事股指期貨經紀業(yè)務的期貨公司短期業(yè)績產生質的飛躍還不現(xiàn)實，所以它們更多的是一種概念；當然，作為一個新的利潤增長點，投資者也可以關注參股期貨的上市公司溢價，逢低買入。
股市將增添更多價值投資理念
在沒有股指期貨的時代，市場一致向前看，齊心協(xié)力往前拱，換籌時容易大起大落；股指期貨推出后，市場參與主體可以利用股指期貨交易套期保值，減少現(xiàn)貨進出波幅，因此，市場將更加理性，結構更加均衡。
套期保值者將股指期貨市場作為與其對應股票現(xiàn)貨的轉移風險及風險管理場所，投機者將股指期貨市場作為承擔風險、享受風險收益的場所，有人做多有人做空，期貨現(xiàn)貨市場的對沖，降低了股市的系統(tǒng)性風險，也將使得在現(xiàn)貨市場坐莊炒作單一盈利模式發(fā)生改變。這對于我國股市規(guī)避高達65.7%的系統(tǒng)性風險有積極意義。
股指期貨推出后，更多的投資者可以選擇理性投資和價值投資的思路，也就是可以更加踏實地持有股票獲取長期回報。美國1982年推出道瓊斯指數(shù)期貨時，道瓊斯指數(shù)僅僅800點，到1999年指數(shù)已經高達11000點，造就了長達17年的大牛市。
用期貨交易策略運籌股市投資
聯(lián)系股票和期貨，投資市場有這樣一些法則：“做期貨的都做股票，做股票的則不一定做期貨”；“用股票手法做期貨必死，而用期貨手法做股票則駕輕就熟。”
比如說，做股票只能單邊做多，就像開車只會往前走，不能倒車，而期貨則需要多空交易，進退都得會。股指期貨本質上是期貨，而不是股票，需要學會雙向操作。
以往股票投資者只能單邊做多，挖空心思研究財務報表、關注股評推薦、探聽小道消息、尋求莊家軌跡。投資者，特別是股票投資者，在股指期貨推出后，則要更多地關注股指期貨的運行趨勢，即使不做股指期貨，也應當關注；同時，要更多地學習期貨市場的交易策略，比如嚴格資金管理(包括頭寸管理和風險管理)、不頻繁交易和滿倉交易、順勢而為和嚴格科學止損等。
一般而言，股市上的滿倉操作、加死碼攤低成本等操作策略絕對不能應用到期貨市場，而股指期貨的操作策略與技巧則能夠提高投資者的股票投資水平。 |