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股指期貨在提供一種風(fēng)險(xiǎn)控制手段的同時(shí)，也會(huì)產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)中小散戶(hù)還是多看少動(dòng)為好。（本報(bào)資料照片） |
對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，股指期貨的推出究竟是一個(gè)難得的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，還是徹底將自己封殺出局的“紅牌”？
對(duì)此，從管理層到業(yè)界專(zhuān)家的共識(shí)是，雖然從期貨合約的設(shè)計(jì)方案來(lái)看并不排斥中小投資者，并且還為中小投資者“以小搏大”提供了可能，但是，股指期貨是把雙刃劍，它在提供一種風(fēng)險(xiǎn)控制手段的同時(shí)，也會(huì)產(chǎn)生新的更大的風(fēng)險(xiǎn)，所以短期內(nèi)中小散戶(hù)還是多看少動(dòng)為好。
中金所：不鼓勵(lì)個(gè)人投資
中國(guó)金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰表示，金融期貨具有杠桿效應(yīng)，是把雙刃劍，不是對(duì)所有人都適合。中金所鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者積極參與，不鼓勵(lì)個(gè)人投資股指期貨。
中金所研發(fā)部負(fù)責(zé)人張曉剛也提醒，中金所不鼓勵(lì)個(gè)人投資股指期貨，因?yàn)楣芍钙谪浲ㄟ^(guò)杠桿作用放大了風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)投資者也是以套期保值為主，目前一個(gè)股指期貨合約的面值在七八十萬(wàn)元，而保證金也初定在10%，這已經(jīng)將相當(dāng)多一部分散戶(hù)“攔在門(mén)外”了。
根據(jù)中金所發(fā)布的滬深300指數(shù)期貨合約相關(guān)規(guī)定，滬深300指數(shù)期貨的合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元，合約價(jià)值為滬深300指數(shù)點(diǎn)位×300元，合約交易保證金為合約價(jià)值的10%，手續(xù)費(fèi)為30元/手。截至4月6日，滬深300指數(shù)為3121.32點(diǎn)，合約面值為936396元，也就是說(shuō)，買(mǎi)一手滬深300指數(shù)期貨大約需要花94萬(wàn)元×8%=7.52萬(wàn)元。
業(yè)內(nèi)人士向記者表示，一般來(lái)說(shuō)投資者拿出這些錢(qián)來(lái)還不夠，就保證金來(lái)說(shuō)，期貨公司還可能在10%的基礎(chǔ)上再加2%。
業(yè)界：散戶(hù)玩期指忌滿(mǎn)倉(cāng)
根據(jù)業(yè)內(nèi)人士的解釋?zhuān)谪浲顿Y的“杠桿放大”作用在于，由于采用保證金交易，投資者的風(fēng)險(xiǎn)與收益被同步放大。對(duì)于股票投資而言，股價(jià)漲跌30%甚至40%并不會(huì)令持有者陷入困境(融資炒股除外)。而對(duì)于股指期貨，10%的升跌就會(huì)將保證金全部蝕光，如果是滿(mǎn)倉(cāng)操作更有“爆倉(cāng)”的危險(xiǎn)。
同時(shí)，時(shí)間因素也是必須考慮的。股票價(jià)格下跌，投資者可以選擇繼續(xù)持有，直到股價(jià)重新回升。但這種操作方法在股指期貨上將變得不可行，因?yàn)槠谪浐霞s均有期限，到期限就會(huì)強(qiáng)行交割。
東華期貨經(jīng)紀(jì)有限公司總經(jīng)理陶德利提醒投資者，一定要注意股指期貨推出帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，如果進(jìn)入期貨市場(chǎng)，到時(shí)候的交易是保證金的交易，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)不能滿(mǎn)倉(cāng)去搏殺。保證金交易的便捷性是期貨市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的最重要和最根本的原因，而且這種風(fēng)險(xiǎn)處于不可控制的范圍內(nèi)。
對(duì)于一般的投資者，比如說(shuō)手中有100萬(wàn)元的現(xiàn)金，這時(shí)候你最多只能拿40萬(wàn)元的現(xiàn)金去期貨市場(chǎng)中，因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)不僅要求你有一定的交易經(jīng)驗(yàn)和專(zhuān)業(yè)素質(zhì)、廣泛而及時(shí)的信息量，更重要的是對(duì)投資者個(gè)人的心理素質(zhì)要求極高，如果投資的比例過(guò)大，一定會(huì)對(duì)心理產(chǎn)生影響。投資期貨畢竟不是玩股票，熟悉和掌握期貨市場(chǎng)中多年的運(yùn)營(yíng)規(guī)律也是一個(gè)非常重要的必備因素。
專(zhuān)家：散戶(hù)應(yīng)當(dāng)自覺(jué)回避
中國(guó)金融研究院副院長(zhǎng)水皮坦言，不建議散戶(hù)進(jìn)入股指期貨。首先，期貨本身就不是散戶(hù)的操作品種，光是換算就令人頭痛。其次，股指期貨風(fēng)險(xiǎn)比較大，因?yàn)槭歉軛U交易，會(huì)放大五倍左右，這種風(fēng)險(xiǎn)除了個(gè)別散戶(hù)高手外，絕大多數(shù)散戶(hù)都不適合，所以建議散戶(hù)自覺(jué)回避。
不少專(zhuān)家認(rèn)為，股指期貨出現(xiàn)后，資本市場(chǎng)將越發(fā)復(fù)雜，更多個(gè)人投資者將會(huì)趨于選擇基金等作為投資的主要手段，很多股民會(huì)轉(zhuǎn)成“基民”，從而使得機(jī)構(gòu)之間的博弈將更加突出。
也有不少專(zhuān)家對(duì)中小散戶(hù)難以參與其中表示出擔(dān)憂(yōu)。因?yàn)楸娝苤氖牵c現(xiàn)有國(guó)內(nèi)股市單邊市不同，隨著股指期貨的推出，國(guó)內(nèi)股市成了多空兼具的雙邊市。也就是說(shuō)，對(duì)眾多的機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，在以后的股市期現(xiàn)雙向市場(chǎng)中，做多做空都可能贏利；而相比之下，對(duì)不能參與股指期貨的散戶(hù)來(lái)說(shuō)，卻不能通過(guò)股指期貨回避風(fēng)險(xiǎn)與鎖定利潤(rùn)。就此可以說(shuō)，在雙邊股市環(huán)境里，不能投資股指期貨的中小散戶(hù)所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，遠(yuǎn)比現(xiàn)在只能做多的單邊市要大。 |