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最新消息顯示，中國(guó)證監(jiān)會(huì)目前已經(jīng)起草完畢《證券投資基金投資股指期貨有關(guān)問題的通知》的征求意見稿，將于近日下發(fā)。目前證監(jiān)會(huì)基金部和中國(guó)金融期貨交易所正在抓緊制定相關(guān)實(shí)施細(xì)則。
多位專家在接受記者采訪時(shí)表示，股指期貨對(duì)不同的基金類型將帶來不同的機(jī)會(huì)。為適應(yīng)股指期貨的特殊要求，國(guó)內(nèi)基金的投資模式將隨之發(fā)生很大的調(diào)整和變化。
基金參與股指期貨嚴(yán)禁投機(jī)
根據(jù)有關(guān)基本原則，基金參與股指期貨以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)為主，嚴(yán)格禁止投機(jī)。
監(jiān)管部門將對(duì)基金投資股指期貨在投資范圍、投資比例和投資用途上從嚴(yán)把握，待市場(chǎng)積累一定經(jīng)驗(yàn)后再逐步放寬。針對(duì)不同類型基金監(jiān)管部門制定了不同策略：允許股票型和混合型基金可以根據(jù)其持有的股票資產(chǎn)市值適當(dāng)投資股指期貨；債權(quán)型基金和貨幣市場(chǎng)基金則不允許投資股指期貨；保本基金可以依據(jù)保本策略少量投資股指期貨。
在境外市場(chǎng)上，基金投資期貨大多以套期保值、對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)為主。《通知》禁止基金在沒有股票和現(xiàn)金資產(chǎn)保證的情況下過度使用期貨杠桿的投機(jī)行為，同時(shí)也不允許因使用股指期貨而降低開放式基金的最低流動(dòng)性要求。
新老基金參與門檻不同
據(jù)消息人士透露，管理層在進(jìn)入股指期貨的門檻上對(duì)新老基金要求有所區(qū)別。對(duì)于新設(shè)基金，可以在證監(jiān)會(huì)審批時(shí)依據(jù)基金合同等法律文件明確股指期貨的投資策略；老基金則須履行適當(dāng)程序，如召開持有人大會(huì)，方可進(jìn)行股指期貨投資，但不能因增加了股指期貨這個(gè)投資品種就明顯改變基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征。
“對(duì)于老基金來說，監(jiān)管層將選擇的權(quán)利交給了持有人，這是聰明的做法”，銀河證券基金研究中心馬永諳如此評(píng)價(jià)。有不少基金經(jīng)理卻向記者表示，召集持有人表決并修訂基金合同本身是件很繁瑣的事，而且各家要走完這些程序速度不一。所以，在股指期貨推出的初期階段，為數(shù)眾多的老基金肯定還不是主要參與者。
有基金經(jīng)理認(rèn)為，主動(dòng)型基金中從股指期貨受益較大的可能是保本基金。目前國(guó)內(nèi)有6家保本基金，大部分采用CPPI(固定比例投資組合保險(xiǎn)機(jī)制)策略來控制風(fēng)險(xiǎn)，但投資效率不高，股指期貨的推出可以產(chǎn)生新的保本機(jī)制，能以低成本、高效率幫助基金實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)。
挑戰(zhàn)基金投資理念
業(yè)內(nèi)專家表示，在股指期貨推出后的一段時(shí)間內(nèi)，各基金公司將以積累數(shù)據(jù)、加強(qiáng)內(nèi)部研究及準(zhǔn)備性工作為主，并不會(huì)在短期內(nèi)展開多大規(guī)模的運(yùn)作。但是，股指期貨產(chǎn)品推出以及基金公司被允許投資相關(guān)產(chǎn)品，將為基金公司未來的布局和發(fā)展帶來更大的機(jī)遇，為機(jī)構(gòu)投資者設(shè)計(jì)新產(chǎn)品時(shí)提供了更廣闊的空間。
華商基金盧用和東吳基金莫凡基金共同表示，目前的投資主流觀點(diǎn)是提倡價(jià)值投資理念。有了股指期貨后，對(duì)股票大盤走勢(shì)的投資成為基金投資組合的一個(gè)重要組成部分，現(xiàn)在基金的精力主要放在選行業(yè)、企業(yè)，有了股指期貨以后，對(duì)指數(shù)大盤的走勢(shì)也需要更加關(guān)注，是對(duì)基金投資理念的一大挑戰(zhàn)。 |