美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)本周舉行年內(nèi)首次貨幣政策會(huì)議。此前加拿大、瑞士、印度、埃及、丹麥等國央行紛紛降息，歐洲央行也推出總額高達(dá)1萬億歐元的“量化寬松”計(jì)劃，匯市上美元對主要貨幣屢創(chuàng)新高。作為這場對手戲的另一方，美聯(lián)儲(chǔ)將決定未來一段時(shí)間內(nèi)強(qiáng)勢美元到底有多強(qiáng)，一騎絕塵的“獨(dú)立行情”會(huì)持續(xù)多久。
美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫去年底就已挑明，未來兩次貨幣政策會(huì)議不會(huì)加息。謹(jǐn)慎的美聯(lián)儲(chǔ)甚至表示，在何時(shí)啟動(dòng)貨幣政策正常化的問題上要“保持耐心”。但全球經(jīng)濟(jì)增長多極分化、貨幣政策南轅北轍的現(xiàn)實(shí)冷冰冰地?cái)[在那里，而美聯(lián)儲(chǔ)對美國經(jīng)濟(jì)前景做出的判斷、對全球經(jīng)濟(jì)面臨通縮威脅的思考，都左右著美元對主要貨幣的漲跌，決定著全球資本的流向。
從經(jīng)濟(jì)形勢看，美國可以直接拿來當(dāng)作發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的導(dǎo)航燈塔。此前發(fā)布的“褐皮書”報(bào)告說，美國經(jīng)濟(jì)依舊“適度”、“溫和”增長，勞工部公布的失業(yè)率也降至5.6%，奧巴馬總統(tǒng)在國情咨文中更是稱美國經(jīng)濟(jì)“翻開了新的一頁”。盡管主要國際機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)低今年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，卻對美國高看一眼，世界銀行最新預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)今年增長3.2%，國際貨幣基金組織給出的預(yù)估值為3.6%。
坦率地說，本輪復(fù)蘇要弱于此前數(shù)輪擴(kuò)張周期，長期困擾美國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題也未明顯改觀，但山姆大叔現(xiàn)在的一切，都是在擺脫史無前例的金融危機(jī)這一語境下完成的，美國過去7年間向全世界證明了其經(jīng)濟(jì)韌性之強(qiáng)、活力之大。這種自我糾偏、自我修復(fù)的功能正是美聯(lián)儲(chǔ)力主實(shí)施貨幣政策正常化的信心所在。倘若對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇缺乏信心，或許美聯(lián)儲(chǔ)還宿醉于數(shù)輪“量化寬松”的貨幣盛宴之中，根本談不上為平穩(wěn)加息拿捏分寸。
對于全球經(jīng)濟(jì)面臨通縮威脅，特別是對美國的潛在威脅，美聯(lián)儲(chǔ)肯定有疑慮，但會(huì)不會(huì)為此推遲加息，還有待觀察。美國消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）去年12月創(chuàng)下6年以來最大跌幅，但美聯(lián)儲(chǔ)更看重的、剔除能源和食品之外的核心CPI過去一年中依舊上漲1.6%。標(biāo)準(zhǔn)普爾23日在其美國經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中表示，美聯(lián)儲(chǔ)將在年中正常加息。報(bào)告主筆人、經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘戴指出，由低油價(jià)帶來的低物價(jià)不會(huì)延緩美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策回歸正常化的腳步。
值得一提的是，穩(wěn)定物價(jià)與創(chuàng)造就業(yè)是美聯(lián)儲(chǔ)肩負(fù)的兩大使命，政策邏輯大體以此為出發(fā)點(diǎn)。在本次調(diào)整利率問題上，針對外部環(huán)境“錯(cuò)綜復(fù)雜的種種逆流”，美聯(lián)儲(chǔ)顯然會(huì)有更多考量，比如加息推動(dòng)美元升值后所產(chǎn)生的鏈?zhǔn)椒磻?yīng)，再比如當(dāng)前主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行政策調(diào)整對美國經(jīng)濟(jì)的沖擊等。
總之，經(jīng)濟(jì)越來越好已為“強(qiáng)勢美元”背書，而短期內(nèi)低物價(jià)水平尚難更改美聯(lián)儲(chǔ)對于加息時(shí)點(diǎn)的判斷，而真正的“加息時(shí)刻”要以更加全面的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為后盾。因此，美聯(lián)儲(chǔ)今年是選年中加息還是拖到年底，僅僅是時(shí)間早晚的區(qū)別，只要美聯(lián)儲(chǔ)造成的加息預(yù)期還在，“強(qiáng)勢美元”就將保持堅(jiān)挺姿態(tài)，對主要貨幣單邊上揚(yáng)，進(jìn)而推動(dòng)國際匯市重塑格局。這種變化將對全球資本流動(dòng)方向、大宗商品價(jià)格走勢以及很多經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程產(chǎn)生重要影響，全球經(jīng)濟(jì)版圖將進(jìn)入重置模式。
再說回來，“強(qiáng)勢美元”之下，人民幣的變化趨勢要比歐元或者盧布單邊下挫復(fù)雜得多，但人民幣對美元雙向浮動(dòng)的空間和彈性都會(huì)增加，應(yīng)該是大概率事件。
