美國五大監(jiān)管機構(gòu)10日相繼批準(zhǔn)“沃爾克規(guī)則”最終版本，標(biāo)志著美國政府對于金融市場的監(jiān)管邁入了一個更為嚴(yán)厲而繁復(fù)的新時代。
作為2010年夏季出臺的《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護(hù)法》的核心內(nèi)容，“沃爾克規(guī)則”仿佛被《格拉斯—斯蒂格爾法案》(1933年)附體，勾勒出一幅略帶復(fù)古色彩的華爾街藍(lán)圖，讓人脫口而出地便是“是時候和混業(yè)經(jīng)營說再見了”。
“沃爾克規(guī)則”的初稿于2011年10月公布，隨即引發(fā)華爾街的強力反彈，在反復(fù)斟酌、多次修改以及各種討價還價后最終版本終于守得云開見月明。按照該規(guī)則“總設(shè)計師”、前美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克的初衷，“沃爾克規(guī)則”將大力削弱銀行內(nèi)部的投機性交易活動并從根本上抑制進(jìn)行上述活動的商業(yè)欲望，以此減小可能引發(fā)金融危機的系統(tǒng)性風(fēng)險。
從手段上看，“沃爾克規(guī)則”一方面對目前美國銀行機構(gòu)從事自營交易和投資對沖基金、私募股權(quán)基金等進(jìn)行嚴(yán)格限制，實際上是在鼓勵美國大型銀行回歸分業(yè)經(jīng)營模式；另一方面基于實體規(guī)模的大小和交易數(shù)量的多少向銀行下達(dá)合規(guī)要求，銀行建立內(nèi)部合規(guī)程序并根據(jù)監(jiān)管指引上報交易數(shù)據(jù)，同時執(zhí)行首席執(zhí)行官背書制度，意味著將對從上到下每名員工的追溯問責(zé)制擺到了臺面之上，徹底斬斷華爾街冒險主義之根。按沃爾克的原話，這些辦法就是要讓銀行業(yè)變得沉悶無趣。
“沃爾克規(guī)則”能對華爾街產(chǎn)生多大效用？英國廣播電臺(BBC)援引根據(jù)國際信用評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾的評估數(shù)據(jù)，弱化的“沃爾克規(guī)則”可能導(dǎo)致美國最大的8家銀行每年稅前利潤減少20億到30億美元，而強化版將讓它們付出80億到100億美元。此外，高盛、摩根士丹利等紛紛退出自營交易業(yè)務(wù)，并將手中對沖基金和私募基金的投資規(guī)模按要求降到一級資本3%以下。不過，華爾街利益集團(tuán)和部分共和黨議員的反抗一直就沒有停止。共和黨控制下的眾議院通過了多個有關(guān)放松衍生品監(jiān)管的修正案，而眾議院金融服務(wù)委員會主席、共和黨議員亨薩林還曾呼吁廢除整個金融監(jiān)管法案。
此外，“沃爾克規(guī)則”本身也有缺陷和漏洞，比如在如何界定“自營交易”和“做市交易”上就很難劃出一條明確的分界線。正是諸如此類的模糊細(xì)則，給了華爾街更多騰挪空間。還有一點不得不提，美國監(jiān)管機構(gòu)將全面實施“沃爾克規(guī)則”的日期推遲到2015年7月21日，誰能保證時間不能改變一切？當(dāng)年克林頓聯(lián)手格林斯潘推動國會廢除了《格拉斯—斯蒂格爾法案》，難保中期選舉后不會有人對“沃爾克規(guī)則”下手。
除了管住華爾街，美國還希望“沃爾克規(guī)則”放之四海而皆準(zhǔn)，成為全球銀行業(yè)監(jiān)管的標(biāo)桿，這也是美國按照自己的步調(diào)治理國際金融秩序的題中之義。遠(yuǎn)的暫且不表，單說前幾日美國財長雅各布·盧在皮尤慈善信托基金會上的表態(tài)，就能管窺美國的如意算盤。盧說，如果國際監(jiān)管機構(gòu)不能對全球銀行持同樣的高標(biāo)準(zhǔn)，美國旨在終結(jié)銀行“大到不能倒”的金融改革將會功虧一簣，他還表示“將敦促包括歐洲和亞洲在內(nèi)的其他司法管轄區(qū)出臺與我們相稱的嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)”。
“沃爾克規(guī)則”能否成為全球金融監(jiān)管的標(biāo)桿？由于各自情況不同，答案趨于否定，至少歐盟并不打算蕭規(guī)曹隨，金融業(yè)發(fā)達(dá)的英國也無心向美國看齊，央行行長卡尼明確表示沒有引入的必要。更重要的是，一視同仁才是其他經(jīng)濟(jì)體廣泛接受基礎(chǔ)，但“沃爾克規(guī)則”就曾失信于人，初版中在禁止自營交易中單獨豁免了美國國債，在遭到日本等國抨擊后才在終版里面擴展到美國以外國家。對于任何國家來說，若想認(rèn)可“沃爾克規(guī)則”，還是先仔細(xì)看看有沒有“陷阱”才是上策。