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有人說，如果開始加息，就說明貨幣政策開始退出了——加息作為一個時間點將成退出的標志。
非也！經濟活動之河永不停歇，你無法把今日之河與昨日之河截然分開。從這意義上說，尋找刺激計劃的退出時間點，是一個勞而無功的事情。但“退出”過程畢竟對生產者和消費者產生影響。從這個角度來說，它也并非完全無意義。
這不是文字游戲。筆者相信的是：退出是一個時間段，而非一個點。如果非要找一個點作為退出的標志，那恐怕會讓所有人失望。這是經濟史專業(yè)的教授應該做的工作。
眾所周知，積極財政政策短時期不可能退出，并且要持續(xù)幾年才行。事實上，眼下大家熱議的“退出”只是寬松貨幣政策的退出。
據筆者觀察，讓那些等待貨幣政策退出標志性事件的人失望的是，貨幣政策早已開始分批退出。那個所謂的退出標志，那個大家都在尋找的點，如果存在的話，也已經消失在歷史中。近一段時間媒體描述的“貨幣政策收緊”，實際上就是寬松政策的退出。
筆者認為，加息，并且是不止一次的加息，不是寬松貨幣政策退出的標志，而是退出過程宣告完結的標志。
連續(xù)的小幅加息將標志著一個經濟周期的結束和另一個經濟周期的開始。那時候，我們可以抽出時間，為寬松貨幣政策送行了。
問題是，經濟運行的邏輯和寫文章的邏輯并不是一回事。當一些經濟學家在書房推導出二季度可能加息的結果時，又有一些變量加入進來，讓我們再一次陷入混亂中。這再一次印證了今年經濟的復雜性。
這些變量在目前看來主要是：希臘的救贖進程；高盛陷入SEC的指控，事件走向很難判斷；中國政府應百姓之邀打壓房地產價格。
希臘的救贖在按部就班地進行，看似風平了浪靜了，但其間的歐洲大國的算計和希臘本身的財政狀況，并未讓人安心，況且誰也無法保證接下來歐洲又有哪個國家再次陷入財政危機。
高盛遭逢“道德門”事件是讓人始料未及的。SEC的突然舉動顯然不是一個部門的孤軍深入，在它后面應該是白宮的支持。把高盛作為推行金融監(jiān)管改革的墊腳石可能是白宮的如意算盤。到現在為止，高盛仍然是口氣強硬。想讓事件背后的兩大利益集團為了美國經濟復蘇大局各退一步，看來可能性不大。這次博弈的結果，將給資本市場帶來長長的心理陰影。
中國近一周對房地產價格的打壓很明顯是“定點爆破”——不管是不給第三套房貸款，還是暫時不允許外地人購房，抑或是部分城市推出房屋保有稅，其指向很明顯，就是針對在房地產市場興風作浪的炒作客的。如果房屋價格就此止住瘋漲，也許這次打壓風暴就此止住。如果效果不理想，更嚴厲的措施肯定會出臺，直到把房屋價格馴服為止。如果我們把目光投向房地產市場的另一面，會發(fā)現房地產后面有60多個行業(yè)以房地產為生，包括銀行。如果房地產被打死趴在地上，那么后果很嚴重。政策如何拿捏，結果是什么，現在看不出來。
這些因素的突然出現，使全球經濟被一層看上去美麗的輕霧所籠罩。常言道，春霧晴，夏霧熱，秋霧冷風，冬霧雪。那么，眼前的輕霧之后會帶來什么樣的天氣呢？晴空萬里，還是冷風襲來？
俗話說，在經濟學家眼里，100個經濟現象會有100種解釋。但是，有一點可以肯定，這些因素會讓經濟學家微調自己先前的判斷。
那么，關于加息，關于退出，關于我們目送經濟危機的儀式，究竟在何時舉行？這是一個問題。
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