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| 2008-03-06 本報(bào)記者:張莫 劉振冬 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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從最近華為聯(lián)合貝恩資本收購(gòu)3Com在美遇阻，到主權(quán)財(cái)富基金運(yùn)作背后的政府意圖引人質(zhì)疑，中國(guó)資本走出國(guó)門(mén)參與海外企業(yè)的并購(gòu)重組，有時(shí)會(huì)遭遇外界對(duì)于中國(guó)資本的抵觸和敵視。如何消除這種抵觸和敵視情緒，是正在走出去的中國(guó)資本需要學(xué)習(xí)的一課。
2007年9月，美國(guó)私人股權(quán)投資基金貝恩資本與中國(guó)華為技術(shù)有限公司宣布，雙方將合組公司，斥資22億美元全面收購(gòu)美國(guó)網(wǎng)絡(luò)通信設(shè)備制造商3Com公司，貝恩資本將持股83.5%，華為將持股16.5%，并可選擇再增持5%。盡管華為是作為小股東參與交易，但這一方案仍因涉及國(guó)家安全問(wèn)題遲遲未能通過(guò)美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)的審查。今年2月雙方宣布撤回向美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)提交的交易審查申請(qǐng)，但或于近日再次提出申請(qǐng)。
此事不禁讓人聯(lián)想起2005年中國(guó)海洋石油有限公司試圖收購(gòu)美國(guó)加州石油公司尤尼科，但終因遭遇巨大政治阻力最終宣布撤出競(jìng)購(gòu)。當(dāng)年中海油看好尤尼科的真正價(jià)值在于它在泰國(guó)、印尼、孟加拉國(guó)等亞洲國(guó)家擁有良好的油氣區(qū)塊資源。一旦收購(gòu)成功，可以使發(fā)展了23年的中海油在一夜之間市值倍增。而由于尤尼科在美國(guó)本土的石油產(chǎn)量不到其全部產(chǎn)量的1/3，占美國(guó)銷(xiāo)售額不到1/100，其國(guó)際部分的油氣也不銷(xiāo)售給美國(guó)，收購(gòu)也不會(huì)對(duì)美國(guó)國(guó)家安全造成威脅。但是被中海油董事長(zhǎng)傅成玉稱為“事前保守估計(jì)有80%的把握”的競(jìng)購(gòu)卻因美國(guó)國(guó)會(huì)的阻撓而最終未果。
目前，盡管因次貸危機(jī)而遭受巨額損失的發(fā)達(dá)國(guó)家的一些金融機(jī)構(gòu)，出于自身原因?qū)χ鳈?quán)財(cái)富基金表示了歡迎的態(tài)度，但是主權(quán)財(cái)富基金的透明度和治理結(jié)構(gòu)還是常常遭到東道主國(guó)家政府的猜疑。“西方國(guó)家難免猜測(cè)主權(quán)財(cái)富基金背后是否有政府意圖，比起歷史較長(zhǎng)的新加坡政府投資公司，我國(guó)的中投剛剛成立不久，在充分了解情況之前東道主國(guó)顯然會(huì)更加審慎。”花旗中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高說(shuō)。
目前中國(guó)資本投資海外主要有主權(quán)財(cái)富基金投資、企業(yè)投資和個(gè)人投資三種形式。“作為主權(quán)財(cái)富基金，我認(rèn)為，它應(yīng)該只做財(cái)務(wù)投資者，而不做戰(zhàn)略投資者。因?yàn)橥饨鐚?duì)主權(quán)基金都比較謹(jǐn)慎，做財(cái)務(wù)投資者可以減少摩擦和風(fēng)險(xiǎn)。”耶魯大學(xué)管理學(xué)院金融學(xué)教授陳志武說(shuō)。“而在戰(zhàn)略投資和收購(gòu)并購(gòu)方面，政府應(yīng)該鼓勵(lì)讓企業(yè)去做，一是因?yàn)樗麄冊(cè)谙嚓P(guān)行業(yè)內(nèi)更有經(jīng)驗(yàn)，二是可以最大限度減少摩擦。”
安永中國(guó)業(yè)務(wù)主管合伙人吳港平表示，對(duì)于企業(yè)的海外并購(gòu)，不論是什么行業(yè)，最大程度的商業(yè)化運(yùn)作，使收購(gòu)變成完全的企業(yè)行為是成功的保障，也能減少外國(guó)對(duì)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的抵觸。
選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y目標(biāo)國(guó)也顯得非常重要。“由政府出面的投資很多在發(fā)達(dá)國(guó)家會(huì)受到限制，正常情況下投資美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)會(huì)有很大困難，但是投資非洲可能就是這種投資的優(yōu)勢(shì)。”沈明高說(shuō)。商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院副研究員梅新育也用“尋找較為友好的東道國(guó)，在東道國(guó)內(nèi)尋找友好的勢(shì)力；在國(guó)際社會(huì)尋求制定公正的規(guī)則”來(lái)概括他的答案。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(zhǎng)巴曙松則廣泛對(duì)海外投資提出了的建議，“中國(guó)資本走出去要配合國(guó)家的發(fā)展戰(zhàn)略，但是在體現(xiàn)國(guó)家戰(zhàn)略的時(shí)候，如何減少外部對(duì)中國(guó)資本的抵觸和敵視，要學(xué)習(xí)歐洲、美國(guó)和日本以往的經(jīng)驗(yàn)。” |
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