在雪球出品的投資類專業(yè)對話欄目《方略》的第九期節(jié)目中,雪球創(chuàng)始人、董事長方三文對話了中泰證券資管首席投資官徐志敏。徐志敏認為,投資是一系列取舍的組合,通過比較各類股票,維持一個高品質的組合,并不斷地進行新陳代謝。同時,選股時不要輕易去做品質下沉。行業(yè)方面,他表示,當下互聯(lián)網(wǎng)、油氣、消費是他比較看好的行業(yè)。
“最早我剛入行的時候,特別流行所謂的‘預期’跟‘超預期’,現(xiàn)在基本上完全摒棄了,基本面的研究回歸了商業(yè)的本質,起點就是弄清楚企業(yè)是如何取得收益,取得收益的可持續(xù)性如何?商業(yè)壁壘如何?體現(xiàn)在財務上就是要有一個比較高的、可持續(xù)的ROE水平。此外,對于不同標的來說,核心指標也是不一樣的,我們要具體地去抓一些核心變量。”談及如何進行基于商業(yè)的基本面投資,徐志敏表示。
對于當下市場環(huán)境,徐志敏態(tài)度較為樂觀。“相信我們的經(jīng)濟體有非常強大的競爭力,很多困難只是周期性的困難。”在他看來,投資是一系列取舍的組合,投資者在這個范圍里面去擇優(yōu),維持一個高品質的組合,不斷地新陳代謝。當前市場本身已經(jīng)將很多悲觀的過程考慮進了價格水平中,可能風險更多的來自于意外。
從行業(yè)的角度,徐志敏表示,互聯(lián)網(wǎng)、油氣、消費是接下來比較看好的行業(yè)。這也與其當前的投資組合保持一致。