近日，太龍股份（300650.SZ）披露的定增預(yù)案（修訂稿）顯示，公司擬定增募資不超1.80億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款。本次定增的發(fā)行價(jià)格由7.86元/股調(diào)整為7.84元/股，所發(fā)行股份由公司控股股東、實(shí)際控制人莊占龍以現(xiàn)金方式全額認(rèn)購(gòu)。發(fā)行完成后，莊占龍控制股份比例變更為不超過(guò)29.51%。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，從財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，近年來(lái)太龍股份資產(chǎn)負(fù)債率整體呈下降趨勢(shì)，貨幣資金也在不斷增長(zhǎng)，募資補(bǔ)流的必要性或存疑。對(duì)此，9月24日，太龍股份證券部一位工作人員在電話中對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，公司此次定增募資主要是為了補(bǔ)流和償還銀行貸款。雖然公司資產(chǎn)負(fù)債率整體下降，但流動(dòng)資金方面后續(xù)可能會(huì)有更大的支出。目前定增事項(xiàng)還在進(jìn)行中，后續(xù)還有申報(bào)等很多流程，尚存不確定性。
實(shí)控人持股比例將進(jìn)一步提升
公開(kāi)資料顯示，太龍股份主營(yíng)業(yè)務(wù)以半導(dǎo)體分銷(xiāo)業(yè)務(wù)為主，以商業(yè)照明業(yè)務(wù)為輔，同時(shí)公司積極向創(chuàng)新科技型企業(yè)轉(zhuǎn)型。
太龍股份近日披露的定增預(yù)案顯示，本次向特定對(duì)象發(fā)行股票擬募集資金總額不超過(guò)1.80億元，扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后凈額全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款，以滿足未來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的營(yíng)運(yùn)資金需求，優(yōu)化公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)公司進(jìn)一步發(fā)展。本次發(fā)行對(duì)象為公司控股股東、實(shí)際控制人莊占龍，其擬以1.80億元現(xiàn)金全額認(rèn)購(gòu)公司本次發(fā)行的股份。本次發(fā)行前，莊占龍持有公司22.10%的股份；本次發(fā)行完成后，實(shí)際控制人控制股份比例變更為不超過(guò)29.51%。
根據(jù)最新公告，鑒于太龍股份2024年半年度權(quán)益分派方案（每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.20元（含稅））已實(shí)施完畢，本次發(fā)行的發(fā)行價(jià)格由7.86元/股調(diào)整為7.84元/股；發(fā)行的新股數(shù)量由2290.08萬(wàn)股調(diào)整為2295.92萬(wàn)股。
記者注意到，莊占龍的認(rèn)購(gòu)資金來(lái)源頗受投資者關(guān)注。今年8月，就有投資者在互動(dòng)平臺(tái)上向公司提出大股東參與定增的資金來(lái)源于何處、是不是來(lái)源于2020年7.5億元高價(jià)收購(gòu)資產(chǎn)部分的資金轉(zhuǎn)移等問(wèn)題。對(duì)此，太龍股份回應(yīng)稱(chēng)，認(rèn)購(gòu)對(duì)象的資金來(lái)源為其自有或自籌資金，也承諾認(rèn)購(gòu)資金來(lái)源及認(rèn)購(gòu)方式符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)、深交所法律法規(guī)及監(jiān)管政策的相關(guān)規(guī)定。
事實(shí)上，這不是莊占龍首次計(jì)劃參與公司定增。2020年9月末，太龍股份取得了交易標(biāo)的全芯科電子技術(shù)（深圳）有限公司、Upkeen Global及Fast Achieve的100%股權(quán)，間接控制了博思達(dá)科技（香港）有限公司和芯星電子（香港）有限公司的100%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)博思達(dá)資產(chǎn)組的控制，形成了“商業(yè)照明+半導(dǎo)體分銷(xiāo)”雙主業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式，該筆收購(gòu)的基礎(chǔ)作價(jià)為7.50億元。當(dāng)年，公司定增募資總額（含發(fā)行費(fèi)用）不超過(guò)4.20億元，募投項(xiàng)目為收購(gòu)博思達(dá)資產(chǎn)組。
太龍股份于2021年完成了上述定增。公司最初確定的定增對(duì)象中也包括實(shí)控人莊占龍，彼時(shí)莊占龍擬以1.8億元認(rèn)購(gòu)股份，定增價(jià)格為13.23元/股。隨后，公司調(diào)整了定增對(duì)象，莊占龍退出，經(jīng)過(guò)外部投資者的競(jìng)價(jià)，最終確定了約30位發(fā)行對(duì)象，發(fā)行價(jià)格變?yōu)?9.79元/股。
同花順數(shù)據(jù)顯示，自2017年5月3日上市至今，太龍股份累計(jì)籌資總額為10.17億元，其中包括直接融資6.40億元，間接融資3.77億元；累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.30億元，累計(jì)現(xiàn)金分紅8020.48萬(wàn)元，分紅率18.66%。
資產(chǎn)負(fù)債率整體呈下降趨勢(shì)
太龍股份在定增預(yù)案中表示，募投項(xiàng)目的必要性主要包括：一是有助于滿足公司日常營(yíng)運(yùn)資金需求；二是優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力；三是有利于公司發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)并推進(jìn)科技創(chuàng)新；四是提升控股股東持股比例，穩(wěn)定公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升市場(chǎng)信心。
具體來(lái)看，太龍股份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自半導(dǎo)體分銷(xiāo)業(yè)務(wù)。2021年、2022年、2023年和2024年上半年（下稱(chēng)“報(bào)告期”），公司半導(dǎo)體分銷(xiāo)業(yè)務(wù)收入為438894.11萬(wàn)元、277253.18萬(wàn)元、218123.37萬(wàn)元、111132.54萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例為88.71%、85.69%、82.48%、86.15%。
由于半導(dǎo)體市場(chǎng)一直在重復(fù)“硅周期”，每隔三至四年就會(huì)在景氣和低迷之間轉(zhuǎn)換，2023年下半年以來(lái)，半導(dǎo)體電子元器件需求呈現(xiàn)出明顯的回升勢(shì)頭。根據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織（WSTS）今年6月最新發(fā)布的行業(yè)預(yù)測(cè)，其對(duì)2024年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模同比增速的預(yù)測(cè)上調(diào)至16.0%，并預(yù)計(jì)2025年將同比增長(zhǎng)12.5%。在半導(dǎo)體分銷(xiāo)業(yè)務(wù)景氣度明顯提升的情形下，公司2024年上半年?duì)I業(yè)收入129006.27萬(wàn)元，較上年同期增加15.78%。
太龍股份稱(chēng)，半導(dǎo)體分銷(xiāo)業(yè)務(wù)的資金門(mén)檻較高，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)與自身的資金規(guī)模密切相關(guān)。這是由于半導(dǎo)體分銷(xiāo)行業(yè)中，供應(yīng)商多為半導(dǎo)體原廠，與供應(yīng)商的結(jié)算周期通常為30天以?xún)?nèi)，對(duì)于部分貨源緊俏的產(chǎn)品，通常需要款到發(fā)貨或者向供應(yīng)商預(yù)付貨款，結(jié)算賬期相對(duì)較短。而半導(dǎo)體分銷(xiāo)行業(yè)的客戶(hù)則多為手機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)電子、汽車(chē)行業(yè)的品牌企業(yè)及電子產(chǎn)品制造服務(wù)商，與主要客戶(hù)的貨款結(jié)算周期通常月結(jié)60天至90天不等，結(jié)算賬期相對(duì)較長(zhǎng)。
“因此，從公司所屬行業(yè)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)來(lái)看，公司半導(dǎo)體分銷(xiāo)業(yè)務(wù)的開(kāi)展需要有相當(dāng)規(guī)模的資金墊付要求，資金實(shí)力是支撐公司業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2023年下半年以來(lái)半導(dǎo)體市場(chǎng)景氣度逐步回升，本次發(fā)行有助于滿足公司營(yíng)運(yùn)資金需求。”太龍股份表示。
不過(guò)，太龍股份目前尚未測(cè)算公司營(yíng)運(yùn)資金缺口。僅從財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，太龍股份的資產(chǎn)負(fù)債率整體呈下降趨勢(shì)，貨幣資金不斷增長(zhǎng)。報(bào)告期各期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為52.33%、46.38%、40.97%和41.19%；貨幣資金分別為2.29億元、1.72億元、2.58億元及3.60億元。
太龍股份認(rèn)為，公司有息負(fù)債占比較高導(dǎo)致利息費(fèi)用金額較大，報(bào)告期內(nèi)公司利息費(fèi)用分別為1693.48萬(wàn)元、1829.59萬(wàn)元、2667.57萬(wàn)元和1018.69萬(wàn)元。公司除了通過(guò)銀行借款等有息負(fù)債外，還通過(guò)應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)補(bǔ)充流動(dòng)資金，因此除了財(cái)務(wù)費(fèi)用外，公司應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的投資損失金額也較大，報(bào)告期內(nèi)損失金額分別為1999.20萬(wàn)元、1510.15萬(wàn)元、256.02萬(wàn)元和294.69萬(wàn)元，同利息支出費(fèi)用一樣在一定程度上影響了公司的盈利水平。
經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)現(xiàn)波動(dòng)
報(bào)告期內(nèi)，太龍股份營(yíng)業(yè)收入中半導(dǎo)體分銷(xiāo)業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售收入占比平均在85%以上，因此主營(yíng)業(yè)務(wù)收入隨半導(dǎo)體行業(yè)的周期變化而呈現(xiàn)出一定的波動(dòng)性，2021年至2024年上半年的營(yíng)業(yè)收入分別為494756.03萬(wàn)元、323535.33萬(wàn)元、264459.02萬(wàn)元及129006.27萬(wàn)元。
在公司綜合毛利率和期間費(fèi)用率波動(dòng)幅度總體不大的情況下，太龍股份報(bào)告期凈利潤(rùn)隨營(yíng)業(yè)收入規(guī)模的波動(dòng)也呈現(xiàn)一定的波動(dòng)性。報(bào)告期內(nèi)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為12301.13萬(wàn)元、5456.29萬(wàn)元、4283.48萬(wàn)元和2225.09萬(wàn)元。
太龍股份坦言，雖然2023年下半年以來(lái)半導(dǎo)體行業(yè)需求有所回暖，但如果公司無(wú)法在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中滿足市場(chǎng)及客戶(hù)的需求變化，未來(lái)仍可能存在一定的業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
另一方面，太龍股份應(yīng)收賬款及存貨規(guī)模較大，若應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，存貨不能如期實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售，或?qū)窘?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
報(bào)告期各期末，太龍股份應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為42207.29萬(wàn)元、27618.91萬(wàn)元、32979.28萬(wàn)元和27011.48萬(wàn)元，占各期末資產(chǎn)總額的比重分別為18.00%、13.04%、15.92%和12.87%，金額及占比相對(duì)較大。在存貨方面，報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為67004.42萬(wàn)元、51190.45萬(wàn)元、40907.68萬(wàn)元和50035.74萬(wàn)元，占總資產(chǎn)比例分別為28.57%、24.17%、19.75%和23.84%，金額及占比較大。如果公司不能有效進(jìn)行存貨管理，加快存貨周轉(zhuǎn)效率，或市場(chǎng)環(huán)境出現(xiàn)難以預(yù)料的重大變化導(dǎo)致存貨不能如期實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售，公司將可能發(fā)生存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大不利影響。
此外，截至2024年6月30日，公司商譽(yù)賬面價(jià)值為49024.97萬(wàn)元，占總資產(chǎn)的比重為23.36%，主要系公司收購(gòu)博思達(dá)資產(chǎn)組所產(chǎn)生。截至報(bào)告期末，經(jīng)減值測(cè)試，公司商譽(yù)未發(fā)生減值。若未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)等發(fā)生重大不利變化，可能存在因商譽(yù)減值而影響公司業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。
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