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　　近段時(shí)間以來，北交所市場交投持續(xù)活躍，北證50指數(shù)近一月漲逾39%，市場成交額屢創(chuàng)新高。

　　業(yè)內(nèi)專家指出，近期北交所市場持續(xù)火爆，是政策支持、資金流入、估值優(yōu)勢(shì)和市場活躍度提高等多種因素共同作用所致。隨著后續(xù)改革舉措陸續(xù)落地，北交所行情有望延續(xù)。但與此同時(shí)，投資者仍需關(guān)注市場風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎投資。

　　北證50指數(shù)近一月漲逾39%

潘悅　制圖

北證50成分股近一月以來漲勢(shì)明顯

數(shù)據(jù)來源：Wind（截至11月28日收盤）

　　11月28日，北證50指數(shù)小幅回落。但從近段時(shí)間表現(xiàn)來看，北交所市場仍較為火熱。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月28日收盤，北證50指數(shù)年內(nèi)已漲逾12%。近一月來，北證50指數(shù)的漲幅高達(dá)39%。指數(shù)成分股中，大唐藥業(yè)、星辰科技等6只北交所個(gè)股近一月來漲逾100%，18只成分股近一月以來漲超50%。

　　在火熱市場行情下，近期北交所市場成交金額也頻繁創(chuàng)下歷史新高。11月21日，北證50指數(shù)上漲4.51%，市場成交102.72億元；11月22日，北證50指數(shù)收漲8.43%，市場成交金額達(dá)131.38億元；11月23日，北交所市場成交額達(dá)156.07億元，再創(chuàng)歷史新高；11月27日，北交所市場單日成交額突破300億元，再創(chuàng)歷史天量；11月28日，北交所市場成交額也達(dá)到了230.30億元的歷史較高水準(zhǔn)。

　　多家北交所上市公司發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告提示風(fēng)險(xiǎn)或宣布停牌核查。11月27日晚間，凱華材料、志晟信息等北交所上市公司考慮股價(jià)波動(dòng)較大，市場關(guān)注度較高，為維護(hù)投資者利益，向北交所申請(qǐng)停牌核查。公司股票于11月28日起停牌，停牌期間上市公司將就股票交易異常波動(dòng)情況進(jìn)行核查，并在披露核查公告后申請(qǐng)復(fù)牌。

　　北交所方面也在積極加強(qiáng)交易監(jiān)管。11月20日至11月24日，北交所對(duì)涉及盤中拉抬打壓、以漲停價(jià)格大額申報(bào)或連續(xù)申報(bào)等異常交易行為，共采取口頭警示、監(jiān)管關(guān)注、出具警示函等自律監(jiān)管措施93人次。對(duì)近期漲幅異常的“凱華材料”“志晟信息”“華陽變速”等進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，督促會(huì)員加強(qiáng)客戶交易行為管理，及時(shí)向投資者提示有關(guān)交易風(fēng)險(xiǎn)。北交所方面表示，將持續(xù)加強(qiáng)交易監(jiān)管，維護(hù)市場正常交易秩序。

　　“近期北交所市場的火爆是政策支持、資金流入、估值優(yōu)勢(shì)和市場活躍度提高等多種因素所致。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，去年以來，政策層面多次強(qiáng)調(diào)支持民營企業(yè)發(fā)展，推出多項(xiàng)舉措鼓勵(lì)專精特新發(fā)展；北交所市場已匯集了一批具有成長潛力和行業(yè)優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，但部分公司估值曾經(jīng)相對(duì)較低，具有較高的投資性價(jià)比；隨著政策支持和優(yōu)質(zhì)企業(yè)的聚集，越來越多的機(jī)構(gòu)和大戶資金涌入北交所市場，投資者也更愿意將資金投入北交所市場；隨著北交所市場的不斷發(fā)展和完善，市場活躍度逐漸提高，投資者參與度增強(qiáng)，進(jìn)一步推動(dòng)了市場的上漲。

　　浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林分析稱，北交所近期的火爆有兩方面因素，一方面是當(dāng)前政策支持北交所發(fā)展，推進(jìn)多項(xiàng)舉措，北交所流動(dòng)性大幅度改善，另一方面，當(dāng)前北交所投資標(biāo)的相對(duì)較少，大量市場資金涌入，就出現(xiàn)了供不應(yīng)求的局面。

　　改革措施密集落地提振信心

　　多位業(yè)內(nèi)專家表示，北交所市場的持續(xù)火熱與近期北交所改革舉措的密集落地密切相關(guān)。

　　9月1日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》（下稱“《意見》”），推出一攬子改革創(chuàng)新舉措，統(tǒng)籌規(guī)模與質(zhì)量、投融資兩端、一二級(jí)市場，力促北交所高質(zhì)量發(fā)展。

　　《意見》發(fā)布以來，北交所一系列著眼于豐富產(chǎn)品體系、完善市場基礎(chǔ)功能的改革舉措密集落地，推進(jìn)速度和力度均超市場預(yù)期。截至今年11月14日，北交所已落地了優(yōu)化“掛牌滿十二個(gè)月”執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)、簡化掛牌公司申報(bào)上市的輔導(dǎo)備案要求、取消發(fā)行底價(jià)要求、支持科創(chuàng)板投資者直接開通北交所交易權(quán)限、允許私募股權(quán)基金參與二級(jí)市場交易、擴(kuò)大做市商隊(duì)伍、優(yōu)化做市交易制度安排、擴(kuò)大融資融券標(biāo)的范圍、降低交易經(jīng)手費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、修訂《轉(zhuǎn)板指引》、提高證券公司分類評(píng)價(jià)北交所業(yè)務(wù)專項(xiàng)加分、優(yōu)化新三板分層標(biāo)準(zhǔn)、落地公示審核制度、推出信用債等14項(xiàng)改革舉措。11月17日，北交所證券納入中證指數(shù)樣本、啟用新代碼號(hào)段、做市商擴(kuò)容等進(jìn)一步改革措施發(fā)布，投資者信心繼續(xù)得到提振。

　　“自《意見》發(fā)布開始，一系列改革政策加速市場建設(shè)，啟動(dòng)920號(hào)段、北交所做市商擴(kuò)容、轉(zhuǎn)板制度落地等，都對(duì)北交所建設(shè)、熱度提升提供助力。”開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱表示，同時(shí)11月以來北交所交易與相關(guān)新股發(fā)行備受關(guān)注，賺錢效應(yīng)明顯提升，對(duì)資金的吸引力隨之增加。此外，北交所關(guān)注創(chuàng)新型中小企業(yè)，為投資者提供了更多的投資機(jī)會(huì)。最新數(shù)據(jù)顯示，《意見》發(fā)布后，北交所投資人參與度明顯上升，北交所合格投資者已超640萬戶，投資者開戶踴躍。

　　“政策預(yù)期與市場風(fēng)格共振催化，使得北證50指數(shù)大幅回升，其成交量與市場關(guān)注度均大幅提升。”中信建投指出，《意見》發(fā)布以來，一系列著眼于投資端增量資金、提升公司質(zhì)量、完善市場基礎(chǔ)功能的改革舉措密集落地，推進(jìn)速度和力度均超市場預(yù)期。后續(xù)還有直接IPO等利好預(yù)期。在持續(xù)的政策刺激之下，增量資金大幅增加。

　　“制度改革持續(xù)推進(jìn)，積極效果逐步顯現(xiàn)。”中金公司也表示，近期北交所表現(xiàn)較好、成交活躍，主要受政策優(yōu)化推進(jìn)、流動(dòng)性改善等多重積極因素影響。

　　機(jī)構(gòu)建議謹(jǐn)慎投資

　　機(jī)構(gòu)人士與業(yè)內(nèi)專家均認(rèn)為，在“活躍資本市場”的政策基調(diào)下，北交所相關(guān)改革舉措仍將繼續(xù)落地，北交所行情有望延續(xù)。

　　“向前看，我們認(rèn)為北交所估值仍有修復(fù)空間，中長期北交所戰(zhàn)略配置價(jià)值依然突出。”中金公司表示，在推動(dòng)高質(zhì)量擴(kuò)容的背景下，北交所上市公司質(zhì)量仍有提升空間。

　　諸海濱也認(rèn)為，隨著北交所上市公司的數(shù)量和總市值的穩(wěn)步增長，市場規(guī)模和活躍度穩(wěn)步提升，北交所投資者生態(tài)也隨之逐步建立。

　　渤海證券創(chuàng)新投資總部副總經(jīng)理張可亮則表示，展望未來，新三板北交所就是我國資本市場普惠金融的主戰(zhàn)場，上市融資不再是大企業(yè)的專利，專精特新中小企業(yè)也可以在發(fā)展的早期獲得股權(quán)融資的支持，讓我國資本市場真正成為可以培育、產(chǎn)生優(yōu)秀科技企業(yè)的地方。

　　與此同時(shí)，也有多名專家提醒投資者冷靜看待這一波北交所熱潮，謹(jǐn)慎投資。

　　“市場的火爆進(jìn)一步推動(dòng)了情緒的高漲，但是暴漲往往會(huì)引發(fā)暴跌。投資者仍需理性看待市場的波動(dòng)，并根據(jù)自身的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力做出合理的投資決策，一定要防止過度炒作后的一地雞毛。”田利輝認(rèn)為，投資者還是需要關(guān)注市場風(fēng)險(xiǎn)，特別是對(duì)于估值較高、波動(dòng)較大的投資品種，需要謹(jǐn)慎對(duì)待。同時(shí)，北交所市場方面也需要進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)管理，切實(shí)保護(hù)投資者的利益和維護(hù)市場的穩(wěn)定。

　　盤和林也表示，北交所后續(xù)行情有望持續(xù)走高，直至流動(dòng)性和股票實(shí)現(xiàn)供需平衡。對(duì)于趨勢(shì)投資者，任何市場的早期參與都是有利可圖的，對(duì)于價(jià)值投資者，個(gè)人認(rèn)為在估值回落之后再行投資較為穩(wěn)健。

　　諸海濱分析，北交所的培育重點(diǎn)是創(chuàng)新型中小企業(yè)，市場定位突出“更早、更小、更新”，投資上則需要將關(guān)注重點(diǎn)放在創(chuàng)新性、稀缺性強(qiáng)的成長型企業(yè)上，為企業(yè)帶來融資的同時(shí)，為投資者帶來收益。此外，轉(zhuǎn)板機(jī)制的暢通將促進(jìn)京滬深三大交易所的估值差減小，北交所優(yōu)質(zhì)企業(yè)的轉(zhuǎn)板預(yù)期也會(huì)帶來一定的投資價(jià)值。