李桂芳/制表 吳比較/制圖點(diǎn)評
上周末的種種維穩(wěn)利好中,“證監(jiān)會推動21家券商發(fā)布維穩(wěn)聯(lián)合公告,將以2015年6月底凈資產(chǎn)15%出資,合計(jì)不低于1200億元,用于投資藍(lán)籌股ETF”,是最為引發(fā)關(guān)注的利好舉措之一。
證券時報官方微信號券商中國(ID:quanshangcn)同步發(fā)布了這一報道,不少粉絲在點(diǎn)贊21家券商的維穩(wěn)舉措同時,也表達(dá)了頗多疑慮:1200億元資金是否順利出資到賬?維穩(wěn)資金會否成為“接盤俠”?
維穩(wěn)券商今早出資
至昨日晚些時候,21家聯(lián)合公告堅(jiān)決維護(hù)股票市場穩(wěn)定發(fā)展的券商中,僅長江證券董事會通過了相關(guān)出資事宜,這是否意味著其余20家券商消極怠工?
對此,市場確有頗多疑慮:一是21家券商以凈資產(chǎn)15%出資,是否應(yīng)該通過董事會決議,并提交股東大會討論通過,順利出資有無掣肘?二是21家券商在4500點(diǎn)以下不賣出股票的承諾下,能否保證提供1200億元現(xiàn)金出資?
當(dāng)前這一疑慮已經(jīng)消除,據(jù)證券時報記者了解,除長江證券外的其他20家券商是在不開董事會的前提下,通過在自營額度內(nèi)調(diào)度,今早將資金打到證金公司賬戶上。
長江證券是率先作出出資公告的券商。昨日晚間,長江證券公告稱,為響應(yīng)21家證券公司救市會議精神,承擔(dān)市場主要參與者責(zé)任,該公司昨日迅速組織召開董事會,以實(shí)際行動維護(hù)資本市場穩(wěn)定大局。該公司董事會一致通過決議,同意以今年6月底凈資產(chǎn)的15%出資,用于投資藍(lán)籌股ETF。
20家券商以自營出資
中信證券、招商證券等20家券商相關(guān)人士則紛紛表示,在國家金融系統(tǒng)穩(wěn)定受到威脅之際,證券公司出資維護(hù)資本市場長期穩(wěn)健發(fā)展,這是大中型券商義不容辭的責(zé)任,因此急事急辦,在不召開董事會的情況下,并在董事會授權(quán)的自營額度內(nèi),按照聯(lián)合公告的承諾出資,周一(6日)早上將相關(guān)資金打到監(jiān)管層指定的證金公司賬戶上。
就在7月4日,21家證券公司召開會議,分析了當(dāng)前股票市場形勢,表示對我國資本市場發(fā)展充滿信心,并一致表示,堅(jiān)決維護(hù)股票市場穩(wěn)定發(fā)展。會議作出了以下決定:
一是21家券商以6月底凈資產(chǎn)15%出資,合計(jì)不低于1200億元,用于投資藍(lán)籌股ETF;二是上證綜指在4500點(diǎn)以下,在2015年7月3日余額基礎(chǔ)上,證券公司自營股票盤不減持,并擇機(jī)增持;三是上市證券公司將積極推動回購本公司股票,并推進(jìn)本公司大股東增持本公司股票;四是按照證監(jiān)會發(fā)布的《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》等相關(guān)規(guī)定,完善逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制,及時調(diào)整保證金比例、擔(dān)保證券折算率、融券業(yè)務(wù)規(guī)模等相關(guān)指標(biāo),在風(fēng)險可控的前提下盡量平穩(wěn)地做好客戶違約處置工作。
21家積極參與維護(hù)股市穩(wěn)定的券商包括:中信、海通、銀河、廣發(fā)、申萬宏源、招商、國泰君安、國信、中信建投、華泰、東方、安信、光大、方正、東興、長江、興業(yè)、東吳、西南、國金、齊魯證券。
其他券商有望跟進(jìn)
據(jù)記者調(diào)查,在21家券商紛紛拿出真金白銀,積極維護(hù)股市穩(wěn)定的當(dāng)下, 此次未參與券商也正在討論積極加入救市行列。
多家證券公司表示現(xiàn)正在討論制定參與方案,包括直接出資、提高兩融標(biāo)的折算率、降低兩融標(biāo)的的擔(dān)保率等。
平安證券表示,該公司正在研究參與維護(hù)股市穩(wěn)定的相關(guān)措施,但這些決議需要公司董事會審議通過。
西部證券相關(guān)人士也表示,已在積極討論相關(guān)事宜。
事實(shí)上,中信證券、國信證券、招商證券、長江證券等多數(shù)證券公司已相繼出臺了兩融新政,包括降低平倉安全線,降低兩融標(biāo)的擔(dān)保率,提高兩融標(biāo)的折算率等,在維護(hù)股市穩(wěn)定的關(guān)鍵時刻,這些券商起到了壓艙石的作用。(李東亮)
央行流動性支持證金公司
表明股市維穩(wěn)在升級
證監(jiān)會7月5日發(fā)布公告,為維護(hù)股票市場穩(wěn)定,中國證監(jiān)會決定,充分發(fā)揮中國證券金融股份有限公司的作用,多渠道籌集資金,擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模,增強(qiáng)維護(hù)市場穩(wěn)定的能力。
中國人民銀行將協(xié)助通過多種形式給予中國證券金融股份有限公司流動性支持。
第一,傳遞出的最重要信息是:救市升級。行政決策層級從監(jiān)管層升級到國務(wù)院,跨部際合作。資金來源從監(jiān)管層和匯金升級到央行。
第二,類似平準(zhǔn)基金,隱含無限量。央行為證金公司提供的流動性是基礎(chǔ)貨幣,隱含無限量,直到達(dá)到政策目標(biāo)為止,類似平準(zhǔn)基金。股災(zāi)貨幣化,類似債務(wù)貨幣化。第三,力保2萬億元兩融。證金公司主要經(jīng)營范圍之一是“為證券公司融資融券業(yè)務(wù)提供轉(zhuǎn)融資和轉(zhuǎn)融券服務(wù)”。意味著2萬億元兩融平倉壓力緩解。至于傘形信托是否在流動性支持范圍內(nèi)未明確。
第四,會否直接出手購買股票尚待明確。證金公司主要經(jīng)營范圍之二是“運(yùn)用市場化手段調(diào)節(jié)證券市場資金和證券的供給”。意味著證金公司可通過券商或自己直接出手購買股票。
第五,股災(zāi)的關(guān)鍵是信心和流動性的喪失,救市的關(guān)鍵是恢復(fù)信心和流動性,中斷呈幾何級數(shù)形成的拋壓鏈條傳導(dǎo),防止股災(zāi)向金融危機(jī)經(jīng)濟(jì)危機(jī)蔓延。
第六,前期有感于范蠡和文仲的選擇,多空皆誤,告假多日。其間遞建議若干,身在江湖,心存魏闕。
第七,觀點(diǎn)回顧:2000點(diǎn)時提出“5000點(diǎn)不是夢”,5000點(diǎn)前后提出“海拔已高風(fēng)大慢走”“一年前市場認(rèn)為我瘋了,一年后我理性了市場瘋了”。市場只有20%的時間需要宏觀策略,功成身退名成不毀,僅此。
(作者系國泰君安首席宏觀分析師任澤平)