就在A股上漲如火如荼、5000點(diǎn)大關(guān)近在咫尺的時(shí)刻，富時(shí)指數(shù)公司也來加了一把火——5月26日，富時(shí)指數(shù)公司宣布A股將被納入富時(shí)羅素（FTSERussell）指數(shù)。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，此舉將給A股帶來800億美元（約合4963億元）的增量資金。
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| 趙乃育/繪 |
開放 A股將成新興市場風(fēng)向標(biāo)
5月26日，富時(shí)指數(shù)公司在新聞發(fā)布會(huì)上表示，中國A股將被納入富時(shí)羅素指數(shù)。富時(shí)表示，啟動(dòng)中國A股進(jìn)入全球指數(shù)的過渡階段；新的指數(shù)是過渡性指數(shù)。A股在新指數(shù)中的初始權(quán)重將為5%，未來可能上升到32%。
據(jù)海通證券初步測算，目前全球跟蹤FTSE指數(shù)的基金共有1887只，總體規(guī)模1.56萬億美元；如果按照A股初始指數(shù)5%的權(quán)重計(jì)算，預(yù)計(jì)將為A股新增資金約800億美元（約合4963億元人民幣）；如果按照32%的未來可能上升比重計(jì)算，總體規(guī)模可達(dá)5000億美元。
針對(duì)A股納入富時(shí)羅素指數(shù)，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，A股作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的股市，應(yīng)該具有足夠的開放性與國際化味道，并且在世界股市中應(yīng)該占有重要地位。然而，由于中國股市的開放度較低，這在很大程度上影響了A股的國際地位。但隨著QFII、RQFII額度不斷擴(kuò)大，再加上滬港通、深港通的先后開通，A股市場逐漸受到國際投資者關(guān)注，并有可能成為新興市場的風(fēng)向標(biāo)。
實(shí)際上，相對(duì)于A股被納入富時(shí)羅素指數(shù)，此前市場一直更為關(guān)心的，則是A股今年到底能否納入MSCI新興市場指數(shù)。高盛在最新報(bào)告中指出，MSCI有50%概率在6月份宣布將A股納入其基準(zhǔn)指數(shù)，如果今年無法加入，明年納入指數(shù)的概率接近100%。
今年3月，證監(jiān)會(huì)國際部主任祁斌在哈佛公開演講時(shí)表示，證監(jiān)會(huì)奔赴美國，正與30家全球大型機(jī)構(gòu)投資者交流，希望他們能夠進(jìn)入中國市場，能夠把A股納入MSCI和FTSE指數(shù)。
過往數(shù)據(jù)顯示，新興國家和地區(qū)只要納入MSCI指數(shù)，股市都會(huì)一飛沖天：1994年納入印度，股市上漲35%，1996年納入我國臺(tái)灣、香港，指數(shù)分別上漲48%與37%；1997年納入俄羅斯，股市年度漲幅更高達(dá)160%。全球超過8成基金經(jīng)理人以MSCI指數(shù)作為資產(chǎn)配置、避險(xiǎn)的指標(biāo)，估計(jì)左右3.7萬億美元的資金動(dòng)向。
對(duì)于富時(shí)指數(shù)公司此舉，國內(nèi)機(jī)構(gòu)也一片歡騰。南方基金表示，這是資本市場改革開放里程碑式的重大進(jìn)展，是國際投資界對(duì)中國經(jīng)濟(jì)和改革的進(jìn)一步認(rèn)可，有助于激發(fā)國內(nèi)增量資金繼續(xù)進(jìn)場，也有助于讓更大規(guī)模的MSCI指數(shù)基金盡快將A股納入其中。
中金公司則表示，考慮到目前A股市場正在加快開放步伐，外資投資A股的渠道逐漸增多，額度也逐漸更加靈活，未來國際指數(shù)體系，無論是富時(shí)還是MSCI，逐步納入A股是大勢所趨，只是時(shí)間點(diǎn)的問題。
中金公司表示，MSCI的宣布日是6月9日，其對(duì)A股納入MSCI的預(yù)期概率依然為50%。如果納入5%，初步測算涉及的資金量大概是800億至1000億人民幣左右。考慮到目前A股的情緒高漲，這些資金量作用的影響更多是心理層面，實(shí)際的影響不大。A股當(dāng)前的趨勢更多地還是要看國內(nèi)的資金與流動(dòng)性的狀況。
上攻 連克數(shù)道關(guān)口 5000點(diǎn)近在咫尺
市場層面，A股延續(xù)了周一的強(qiáng)勢格局。26日當(dāng)天，A股市場大小盤全線上漲。上證綜指成功突破4900點(diǎn)，再創(chuàng)近7年半來新高。
截至收盤，上證綜指上漲97.10點(diǎn)，漲幅為2.02%，收?qǐng)?bào)4910.90點(diǎn)，深證成指上漲552.41點(diǎn)，漲幅為3.38%，收?qǐng)?bào)16903.47點(diǎn)，均連續(xù)六日上漲。兩市全天成交約2.11萬億元人民幣，再度改寫歷史紀(jì)錄。中小板收盤漲3.80%，創(chuàng)業(yè)板指收盤漲4.33%。滬深300股指期貨主力合約IF1506收盤上漲119點(diǎn)，漲幅為2.31%，收?qǐng)?bào)5274.2點(diǎn)，升水75.28點(diǎn)。全天成交154.25萬手，持倉19.39萬手，減倉2081手。現(xiàn)貨方面，滬深300指數(shù)收盤上漲99.42點(diǎn)，漲幅為1.95%，收?qǐng)?bào)5198.92點(diǎn)。
牛市不言頂。在大盤兩個(gè)交易日內(nèi)連續(xù)強(qiáng)勢突破4700點(diǎn)、4800點(diǎn)和4900點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口之后，市場對(duì)于滬指短期突破5000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口也信心十足。
不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，滬指將在極短的時(shí)間內(nèi)甚至5月27日就能攻克5000點(diǎn)大關(guān)。博時(shí)宏觀策略部認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行的壓力較大，近期出臺(tái)的穩(wěn)增長的措施也較多。在市場情緒高漲且資金面較為寬裕的大背景之下，進(jìn)攻反而可能是較好的防守。
在市場的一片樂觀氣氛當(dāng)中，連國際投行也大力唱多A股。摩根大通分析師在報(bào)告中寫道，上證綜指點(diǎn)數(shù)圖上的首道目標(biāo)位估計(jì)位于5700-5800點(diǎn)，意味著多頭建倉可以帶來不錯(cuò)的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)。以滬指26日收盤點(diǎn)位4910.9點(diǎn)計(jì)算，A股還有16%-18%的上漲空間。
數(shù)據(jù)顯示，在指數(shù)快速上行和個(gè)股普漲的局面下，投資者對(duì)于A股的熱情仍然高漲。中國結(jié)算最新周報(bào)顯示，上周（5月18日至22日），滬深兩市新增A股開戶數(shù)262.14萬戶，較前一周環(huán)比增加9.14%，結(jié)束了連續(xù)三周回落。上周參與交易的A股賬戶數(shù)繼續(xù)維持在4000萬以上水平，達(dá)到4483.17萬戶。此外，期末持倉A股賬戶數(shù)為6634.42萬戶；期末股票賬戶數(shù)共計(jì)2.11億戶，其中A股賬戶數(shù)2.09億戶，有效賬戶1.71億戶。
收緊 券商上調(diào)兩融保證金比例
盡管形勢一片大好，但兩融監(jiān)管收緊依然是一個(gè)重大的不確定性因素。隨著A股的快速上行，不少券商對(duì)于兩融業(yè)務(wù)也越發(fā)謹(jǐn)慎。
海通證券26日下發(fā)通知，自2015年5月28日起，將全體信用客戶融資（券）保證金比例再度上調(diào)5%。海通證券提示，調(diào)整后會(huì)減少客戶保證金可用金額及可開倉金額，請(qǐng)融資融券客戶提早準(zhǔn)備以免影響后續(xù)策略操作。比如，客戶原保證金比例50%上調(diào)至55%，60%上調(diào)至65%，以此類推。
廣發(fā)證券當(dāng)天也宣布，為控制融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益，自5月26日起，將融資融券業(yè)務(wù)標(biāo)的證券的融資保證金比例由0.7上調(diào)至0.75。
日前，在銀河證券的一次座談會(huì)中，中國證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍強(qiáng)調(diào)，券商要切實(shí)把風(fēng)險(xiǎn)管理放在各項(xiàng)工作的重中之重。最近一段時(shí)期，最重要的就是要關(guān)注融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及隨之帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。證券公司接下來的一項(xiàng)重要工作，就是對(duì)兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作進(jìn)行系統(tǒng)梳理和加強(qiáng)。要加強(qiáng)擔(dān)保品管理，加強(qiáng)證券標(biāo)的物的管理，加強(qiáng)客戶管理。要對(duì)兩融客戶分類，對(duì)于客戶虧損情況、單一客戶持倉集中度情況等進(jìn)行分析和研究。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在5月22日滬深兩市融資融券余額減少102億元之后，5月25日，上述指標(biāo)再度上升至20333億元，較前一個(gè)交易日增長了109億元。數(shù)據(jù)顯示，兩融余額從0到1萬億，經(jīng)歷了將近5年的時(shí)間，而1萬億到2萬億，僅僅用了5個(gè)月的時(shí)間。
英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，大盤非理性瘋漲，風(fēng)險(xiǎn)在積聚，股市泡沫化已經(jīng)非常明顯。絕大部分股票已經(jīng)到了估值的頂部和收獲的季節(jié)。對(duì)于后市，他認(rèn)為，大盤面臨著分化和波動(dòng)，以后將逐漸從單邊上揚(yáng)轉(zhuǎn)入結(jié)構(gòu)性分化，甚至是雙向波動(dòng)。
