本周,股指期貨自高位回落,周二市場創(chuàng)3個半月來最大單日跌幅。目前,雖然宏觀基本面并沒有出現(xiàn)根本性逆轉因素,但在相對高位負面因素增多情況下,進入5月,指數(shù)相比此前的單邊上漲或將進入振幅加大的震蕩整理期之中。 從市場基本面看,當前依然處于政策寬松、改革推進的狀態(tài)之中。在4月30日的中央政治局會議上,中央出臺八大舉措穩(wěn)增長。后期諸如在5月進一步降息的可能性非常大,此外在財政及地產(chǎn)端穩(wěn)增長政策將逐步落地。因此目前并不存在導致市場持續(xù)大跌或者說牛市結束的系統(tǒng)性風險。 不過,指數(shù)在3、4月份出現(xiàn)沒有正常調整的上漲過后,在相對高位,近期監(jiān)管層面為防控風險,向市場傳遞出一些偏緊信號,如券商對兩融杠桿比例調整,官媒提示股市風險等等。此外,本周二開始的新股發(fā)行,短期對資金面產(chǎn)生實質性負面影響,增大了調整壓力。 進入到牛市中期,一些投資者已有一定盈利,心態(tài)逐步開始浮躁。在此背景下,投資者也更容易受外界消息擾動,對負面消息的敏感度上升。近期消息面上不確定性因素增多,投資者風險偏好回落,降低入市積極性,增大了落袋為安的拋售壓力。 技術面來看,以K線時間跨度較長的滬深300指數(shù)分析,當前市場在經(jīng)過持續(xù)超買后, MACD指標在周一已出現(xiàn)死叉,隨后調整如約而至。前其大漲期間從持倉量來看即使考慮到IH、IC的一定分流作用,IF的持倉量也出現(xiàn)持續(xù)下降,表明多頭持倉信心并不足。而自周二調整壓力增大后,持倉量再度回升,也表明市場對后市看法的分化,博弈力度的增加。此外,從成交量來看,現(xiàn)貨方面A股成交量近期也出現(xiàn)萎縮。綜合來看,技術面調整壓力增大信號均有所體現(xiàn)。 近期市場波動幅度加大,為規(guī)避風險,對于更愿意獲取相對穩(wěn)定收益的投資者而言,近期也可多關注對沖套利操作。由于年報公布后分紅密集期來臨,目前隱含分紅率較高的IH遠月合約依然處于升水狀態(tài),IH季一與當月合約、季二與當月合約具有賣遠買近的跨期套利機會。此外由于IF1505合約進入交割月,加之近期行情波動較大,期現(xiàn)走勢分化明顯,正向期現(xiàn)套利機會也頻頻涌現(xiàn)。當基差率在1.5%以上時,具有較好的期現(xiàn)套利安全邊際,待交割或當基差抵達貼水位置附近時,期現(xiàn)套利頭寸可出清。 整體來看,近日期指的高位回調,是響應監(jiān)管層提示股市風險,期望股市慢牛的呼聲,整體看還是一種正常的、健康的技術性調整。通過一定幅度的調整,以空間換時間,等待實體經(jīng)濟拐點的到來,等待新經(jīng)濟的啟航。操作上,建議投資者近期及時調整單邊看多思路,勿以長牛心態(tài)指導短線操作,適當把握日內短線做空的機會。從點位來看,IF1505重要短線支撐位為4476點,IH1505重要支撐為上市以來的低點3088.8點,IC1505支撐位為7880點。
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