坐擁超過10萬億元總資產(chǎn)的中國保險(xiǎn)資金似乎已經(jīng)盯住了海外地產(chǎn)投資。中國人壽和中國平安兩家險(xiǎn)企近期與鐵獅門在美國波士頓共同投資開發(fā)了一個(gè)價(jià)值5億美元的地產(chǎn)項(xiàng)目，兩家險(xiǎn)企的股權(quán)比例各為1/3。隨著監(jiān)管政策的放開和國際投資格局的變化，險(xiǎn)資投資的全球化配置之路已經(jīng)開啟。
國壽平安海外買樓
中國人壽和中國平安近期購入美國波士頓一個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目。業(yè)內(nèi)人士透露，該商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目由中國人壽、中國平安以及紐約地產(chǎn)開發(fā)商鐵獅門（Tishman Speyer Properties）共同投資開發(fā)，價(jià)值5億美元。中國人壽和中國平安在其中的股權(quán)比例相當(dāng)，各為1/3左右。
關(guān)于這一商業(yè)項(xiàng)目的地段、投資期限、預(yù)期回報(bào)等具體情況，中國人壽和中國平安尚未公開發(fā)布信息。但據(jù)鐵獅門新聞稿顯示，代表中國人壽集團(tuán)出資的是其另類投資管理子公司國壽投資控股有限公司；而中國平安由其房地產(chǎn)投資平臺(tái)——平安不動(dòng)產(chǎn)有限公司出資。鐵獅門將負(fù)責(zé)波士頓項(xiàng)目的日常管理。波士頓項(xiàng)目由鐵獅門在2014年拿下該地塊，計(jì)劃建設(shè)一幢13層的辦公樓和一幢9層共100個(gè)單位的公寓樓，預(yù)計(jì)今年四季度開工，2018年建成。
這是兩家保險(xiǎn)公司首次進(jìn)軍美國商業(yè)地產(chǎn)市場，也是兩家公司首次在境外投資中聯(lián)手合作。一位接近這個(gè)項(xiàng)目的知情人士解釋入股原因稱，一方面，中國人壽和中國平安預(yù)計(jì)波士頓房地產(chǎn)市場未來將長期穩(wěn)健增長，另一方面，就單個(gè)項(xiàng)目而言，該項(xiàng)目地理位置較好，鐵獅門又是世界一流的房地產(chǎn)開發(fā)商、運(yùn)營商及基金管理公司，產(chǎn)品適銷對(duì)路，具有良好的基本面。不久前，中國平安首席投資官陳德賢在談到今年投資策略的時(shí)候也表示，在海外投資中，不動(dòng)產(chǎn)和物流項(xiàng)目仍然會(huì)是中國平安的首選。
中國險(xiǎn)企正在成為全球地產(chǎn)投資的生力軍，第一、第二梯隊(duì)的保險(xiǎn)企業(yè)相繼試水，主要以地產(chǎn)和酒店項(xiàng)目為主。截至目前，已經(jīng)在海外有實(shí)質(zhì)投資行為的險(xiǎn)企至少有5家，投資項(xiàng)目包括中國平安購買倫敦勞合社大樓，中國人壽與卡塔爾控股聯(lián)手收購倫敦金絲雀碼頭10 Upper Bank Street辦公樓90%的股權(quán)，安邦保險(xiǎn)收購紐約華爾道夫酒店，并在今年2月購買了曼哈頓一處辦公大樓。陽光保險(xiǎn)在收購澳大利亞喜來登酒店之后，又收購了紐約曼哈頓中心的Baccarat品牌旗艦店。另有消息稱，泰康人壽也已完成海外不動(dòng)產(chǎn)投資首秀，花費(fèi)約2億英鎊在倫敦金融城成功競購辦公樓。
險(xiǎn)企將成地產(chǎn)重要買家
在境外搜尋酒店和寫字樓項(xiàng)目的同時(shí)，中國險(xiǎn)企在境內(nèi)地產(chǎn)方面也沒閑著。已有明顯跡象顯示，近兩年來，投資性房地產(chǎn)在保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可投資資產(chǎn)中的占比大幅上升。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著負(fù)債端保費(fèi)收入和總資產(chǎn)的持續(xù)增長，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)不動(dòng)產(chǎn)的配置需求將持續(xù)相應(yīng)增加，不排除在未來數(shù)年后，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將成為地產(chǎn)大宗交易的主要買家。
事實(shí)上，體量大、負(fù)債久的保險(xiǎn)資金需要的是能夠帶來穩(wěn)定回報(bào)的投資對(duì)象，房地產(chǎn)被看作一個(gè)很好的標(biāo)的。
一家中資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士稱，目前國內(nèi)保險(xiǎn)企業(yè)在總體上還缺乏與負(fù)債相匹配的資產(chǎn)，實(shí)際匹配長期負(fù)債的資產(chǎn)主要為金融機(jī)構(gòu)的長期金融債券，但這類金融債券的規(guī)模有限且流動(dòng)性不高。因此，長期性負(fù)債就有了資產(chǎn)匹配多元化的要求，商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)投資成為匹配長期負(fù)債的新選擇。“相比其他地產(chǎn)項(xiàng)目，寫字樓和酒店這兩類項(xiàng)目的投資收益較穩(wěn)定，同時(shí)又與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的負(fù)債相匹配，收益率普遍超過了10%。”
與此同時(shí)，中國監(jiān)管政策的松綁和鼓勵(lì)也是險(xiǎn)資出海買樓熱情高漲的重要原因。2014年，中國保監(jiān)會(huì)將險(xiǎn)資持有的房地產(chǎn)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例上限調(diào)高至30％。同時(shí)，中國政府還放松了企業(yè)對(duì)外投資的外匯管制和審批流程，目前中國企業(yè)在國外投資最高可達(dá)10億美元。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中資保險(xiǎn)公司正加快資產(chǎn)的全球化和多元化配置，在國際市場上的活躍度與影響力正日漸提升，未來的發(fā)展空間還很大。數(shù)據(jù)顯示，截至2014年，中國保險(xiǎn)資金境外投資余額為239.55億美元，雖然較2012年末增長了近150％，但僅占中國保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)的1.44％。
海外投資風(fēng)險(xiǎn)猶存
保險(xiǎn)業(yè)要實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康的發(fā)展，承保端和投資端的發(fā)展都不可偏廢。自2001年至今，我國保險(xiǎn)業(yè)承保端的發(fā)展快速且相對(duì)穩(wěn)定，而投資端的波動(dòng)較大。盡管剛剛過去的2014年投資端業(yè)績可喜，但提升的空間仍然很大。
中國保險(xiǎn)學(xué)會(huì)和特華博士后工作站聯(lián)合發(fā)布的《中國保險(xiǎn)業(yè)競爭力報(bào)告》（2014）指出，2001-2005年，我國保險(xiǎn)行業(yè)凈投資收益率明顯低于英美等國水平，之后逐步上升，至2007年達(dá)12.17%的頂峰，受2008年國際金融危機(jī)的影響，凈投資收益率大幅下降，2009年有所回升，此后又連續(xù)下降3年，2013年回升至5.04%，2014年為6.3%。
盡管我國保險(xiǎn)行業(yè)2014年的投資業(yè)績可喜，但縱向比較還遠(yuǎn)不及高峰時(shí)期水平，橫向比較與美國等保險(xiǎn)強(qiáng)國也有一定差距。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，要提高我國保險(xiǎn)資金投資收益，進(jìn)行多元化配置和全球化配置是十分重要的選擇。
不過，由于海外投資歷史不長，我國險(xiǎn)企對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的判斷尚顯經(jīng)驗(yàn)不足，在管理商業(yè)及養(yǎng)老地產(chǎn)方面的能力也欠一定火候，同時(shí)海外投資還存在不容忽視的匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)。因此，險(xiǎn)企須把握好投資的最佳時(shí)間窗口，尤其在海外投資時(shí)更應(yīng)匹配好對(duì)沖工具，同時(shí)應(yīng)綜合考慮監(jiān)管規(guī)定、長期回報(bào)率、幣值穩(wěn)定性以及配置分散等因素。
