那么如果我們回到貨幣政策這個題目來講，我聽到一些問題，說中國前一段時間一直出臺了一些新的流動性管理以及信貸總量管理的工具，確實(shí)我們在嘗試，同時也是在引進(jìn)國際上一些成功的做法，使我們流動性管理的工具多元化，這個多元化包括對短期流動性市場產(chǎn)生影響的工具，也包括一些中期甚至長期的流動性管理的工具，同時也在使用傳統(tǒng)的數(shù)量型和價(jià)格型工具，大家也注意到我們在最近半年時期兩度調(diào)低了中央銀行的利率，同時我們也調(diào)低了存款準(zhǔn)備金率。
當(dāng)然有的人就會問，是不是這就意味著是一種比較寬松的貨幣政策，我認(rèn)為我們?nèi)耘f選擇是穩(wěn)健的貨幣政策。我們說工具的使用還要看它在數(shù)量上的影響，可能用了多種工具，但是加在一起總體來講它的量并不是很大，大家也可能想跟以前相比，這些工具使用的量應(yīng)該比以前放大了，但是我們說中國整個經(jīng)濟(jì)，特別是GDP作為分母來講，也比以前大多了，所以任何工具操縱的從數(shù)量上來講，也可能和以前相比會比較大。也就是說，這些工具加在一起，我們總體來講信貸擴(kuò)張的速度或者是說貨幣供應(yīng)總量擴(kuò)張的速度，也就是我們廣義貨幣的擴(kuò)張速度，仍舊是相當(dāng)穩(wěn)健的，這個穩(wěn)健我們說和名義GDP相比，也就是實(shí)際GDP加上GDP的平減指數(shù)，相比來講我們按照傳統(tǒng)來講，可能整個社會信貸的擴(kuò)張總量應(yīng)該比名義GDP擴(kuò)張總量可能略高2—3個百分點(diǎn)，根據(jù)中國傳統(tǒng)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)來看，這種量的掌握是比較穩(wěn)健的。也是大幅度的低于經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃期間的擴(kuò)張的幅度。所以我們說，新常態(tài)下的穩(wěn)健的貨幣政策，就是貨幣政策一方面要支持經(jīng)濟(jì)增長，考慮經(jīng)濟(jì)增長的新的特點(diǎn)。同時，也要促進(jìn)結(jié)構(gòu)改革，如果太過度寬松的政策的話，對于結(jié)構(gòu)改革也許是不利的。
貨幣政策的第二個問題，就是有些評論界注意到中國整個經(jīng)濟(jì)中的信貸杠桿率和GDP相比偏高，和很多其他國家相比偏高。那么我們說這里中間也要考慮中國儲蓄率高的原因，也要考慮到資本市場的發(fā)展還相對比較滯后，所以走信貸渠道支持經(jīng)濟(jì)增長的量是稍微高一些。因此，我們說在新常態(tài)下我們會考慮進(jìn)一步加大資本市場發(fā)展的力度，同時也要考慮貨幣政策穩(wěn)健的程度，要使得杠桿率過去不斷抬升，特別在經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃期間抬升的量比較大的現(xiàn)象，逐步得到改善，使得我們在新常態(tài)的經(jīng)濟(jì)情況下，貨幣政策始終保持穩(wěn)健。
謝謝大家。
