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        周小川:過(guò)度寬松的政策對(duì)結(jié)構(gòu)改革不利
        2015-03-22    作者:    來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)
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        【字號(hào)

          那么如果我們回到貨幣政策這個(gè)題目來(lái)講,我聽(tīng)到一些問(wèn)題,說(shuō)中國(guó)前一段時(shí)間一直出臺(tái)了一些新的流動(dòng)性管理以及信貸總量管理的工具,確實(shí)我們?cè)趪L試,同時(shí)也是在引進(jìn)國(guó)際上一些成功的做法,使我們流動(dòng)性管理的工具多元化,這個(gè)多元化包括對(duì)短期流動(dòng)性市場(chǎng)產(chǎn)生影響的工具,也包括一些中期甚至長(zhǎng)期的流動(dòng)性管理的工具,同時(shí)也在使用傳統(tǒng)的數(shù)量型和價(jià)格型工具,大家也注意到我們?cè)谧罱肽陼r(shí)期兩度調(diào)低了中央銀行的利率,同時(shí)我們也調(diào)低了存款準(zhǔn)備金率。

          當(dāng)然有的人就會(huì)問(wèn),是不是這就意味著是一種比較寬松的貨幣政策,我認(rèn)為我們?nèi)耘f選擇是穩(wěn)健的貨幣政策。我們說(shuō)工具的使用還要看它在數(shù)量上的影響,可能用了多種工具,但是加在一起總體來(lái)講它的量并不是很大,大家也可能想跟以前相比,這些工具使用的量應(yīng)該比以前放大了,但是我們說(shuō)中國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì),特別是GDP作為分母來(lái)講,也比以前大多了,所以任何工具操縱的從數(shù)量上來(lái)講,也可能和以前相比會(huì)比較大。也就是說(shuō),這些工具加在一起,我們總體來(lái)講信貸擴(kuò)張的速度或者是說(shuō)貨幣供應(yīng)總量擴(kuò)張的速度,也就是我們廣義貨幣的擴(kuò)張速度,仍舊是相當(dāng)穩(wěn)健的,這個(gè)穩(wěn)健我們說(shuō)和名義GDP相比,也就是實(shí)際GDP加上GDP的平減指數(shù),相比來(lái)講我們按照傳統(tǒng)來(lái)講,可能整個(gè)社會(huì)信貸的擴(kuò)張總量應(yīng)該比名義GDP擴(kuò)張總量可能略高2—3個(gè)百分點(diǎn),根據(jù)中國(guó)傳統(tǒng)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)來(lái)看,這種量的掌握是比較穩(wěn)健的。也是大幅度的低于經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃期間的擴(kuò)張的幅度。所以我們說(shuō),新常態(tài)下的穩(wěn)健的貨幣政策,就是貨幣政策一方面要支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新的特點(diǎn)。同時(shí),也要促進(jìn)結(jié)構(gòu)改革,如果太過(guò)度寬松的政策的話(huà),對(duì)于結(jié)構(gòu)改革也許是不利的。

          貨幣政策的第二個(gè)問(wèn)題,就是有些評(píng)論界注意到中國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)中的信貸杠桿率和GDP相比偏高,和很多其他國(guó)家相比偏高。那么我們說(shuō)這里中間也要考慮中國(guó)儲(chǔ)蓄率高的原因,也要考慮到資本市場(chǎng)的發(fā)展還相對(duì)比較滯后,所以走信貸渠道支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的量是稍微高一些。因此,我們說(shuō)在新常態(tài)下我們會(huì)考慮進(jìn)一步加大資本市場(chǎng)發(fā)展的力度,同時(shí)也要考慮貨幣政策穩(wěn)健的程度,要使得杠桿率過(guò)去不斷抬升,特別在經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃期間抬升的量比較大的現(xiàn)象,逐步得到改善,使得我們?cè)谛鲁B(tài)的經(jīng)濟(jì)情況下,貨幣政策始終保持穩(wěn)健。

          謝謝大家。


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